《師傅教路》順豐同城(09699)是中國最大的第三方即時配送服務商,為客戶提供全
場景的第三方即時配送服務。截至2023年6月30日止12個月,其平台的年活躍騎手擴大
至超過86萬名,同比增長23﹒3%。集團以專業、高效與全場景的配送解決方案為商家賦能
,截至2023年6月30日止12個月,其平台上的年度活躍商戶規模達到了38萬,同比增
長27﹒2%。
*去年上半年持續經營業務收入增29%*
於2023年上半年,集團收入實現健康增長,同時盈利表現得到大幅改善,首次實現盈利
,主要由於收入實現強勁增長,令規模經濟及網絡效應進一步釋放,加上科技驅動高效的運營底
盤,運力網絡效能更優,以及持續精細化管理提升資源投入產出效率,令毛利率及費用率持續改
善。
於2023年上半年,來自持續經營業務的收入較2022年上半年增長28﹒8%至
57﹒49億元人民幣。其中,同城配送服務的收入增長15﹒7%至33﹒88億元人民幣,
主要由於本地生活和即時零售趨勢下參與者和即配場景日益豐富,「所見即所得」消費習慣加速
養成,非餐場景維持穩健增長態勢,收入同比增長19﹒7%至12﹒58億元人民幣。其次,
集團持續拓展向消費者提供優質的即時履約和生活服務,年度活躍消費者規模持續擴大,收入同
比增長25﹒4%至9﹒69億元人民幣。同時深耕下沉市縣,市縣內覆蓋持續加密,服務場景
滲透持續加強,有關市場收入同比增長20﹒2%至12﹒44億元人民幣。
*峰值派件量創新高,可於10﹒3元買入*
最後一公里配送服務的收入增長53﹒8%至23﹒61億元人民幣,高增速主要由於充分
利用現有的小時級╱分鐘級的彈性配送網絡,滿足傳統物流服務的提速需求,深化合作場景,承
接包括「收件」、「半日達」、「小時達」等在內的多元化轉運和上門攬派服務。同時,隨著運
力底盤鞏固,與主要客戶的合作規模穩步提升,業務融合更高效,疊加春節、618電商節等訂
單高峰業務量同比增長,峰值派件量創新高。
來自持續經營業務的淨利潤為4460萬元人民幣,2022年同期來自持續經營業務的淨
虧損為1﹒14億元人民幣;毛利率6﹒7%,創歷史新高,較2022年同期4%錄得顯著改
善。展望未來,集團將積極把握流量多極化、本地零售發展和第三方即時配送服務持續滲透的市
場機會,實現高質量業務增長及可持續盈利提升。建議買入價10﹒3元,目標11﹒3元,止
蝕位9﹒8元。《輝立證券董事 黃瑋傑》(筆者沒有持有上述股票)
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