《專家之言》萬洲國際(00288)為豬肉食品企業,在多個地域經營業務。截至
2024年6月底止六個月,集團收入122﹒9億美元,按年下降6﹒3%。期內,肉製品銷
量下降6%至150﹒1萬公噸,豬肉銷量下跌10%至182﹒3萬公噸。今年上半年,生物
公允價值調整前純利為6﹒9億美元,按年上升81﹒2%,生物公允價值調整後純利按年增加
86﹒7%至7﹒8億美元。期內,經營利潤上升78﹒4%至11﹒4億美元,其中,肉製品
的經營利潤增加6﹒5%至11﹒37億美元,而豬肉業務則扭虧為盈,錄得盈利9500萬美
元。
*美墨業務中期經營虧損減少,收購西班牙肉製品生產商*
中國是全球最大的豬肉生產國及消費市場。今年上半年,集團在中國肉製品銷量下跌
9﹒9%,生豬屠宰量下降31﹒9%,來自中國的業務佔總收入和經營利潤的31﹒7%和
39﹒2%。至於美國和墨西哥的業務佔集團總收入及經營利潤的54﹒3%和47﹒7%。美
國的肉製品銷量下跌3﹒4%,此乃由於價格高企令消費者受到掣肘,惟由於肉類價值上升帶動
平均售價上升,抵銷銷量的下降,美國肉製品的收入維持穩定。
美國及墨西哥的屠宰量下降4﹒1%,原因是集團比較期間關閉美國加利福尼亞州的加工設
施, 並於回顧期間調整各地的屠宰量以優化經營效率。今年上半年,美國及墨西哥的經營虧損
減少4﹒91億美元;業績改善的主要原因是豬肉產品價值上升、生豬飼養成本下降、養殖和屠
宰的經營效率提升及成本控制見效,再加上確認若干保留員工抵免。今年3月,集團完成收購西
班牙預製肉類及其他肉製品生產商Argal Alimentacion, S﹒A﹒
50﹒1%的股權,預計將對西班牙和歐洲肉製品增長有正面影響。
*中期息倍增至10港仙,擬分拆史密斯菲爾德美國上市*
今年6月底,集團擁有合共1250萬頭豬隻,包括1150萬頭生豬和100萬頭種豬,
較去年12月底的豬隻頭數增加3﹒8%;亦擁有合共3050萬羽家禽,包括2770萬羽肉
雞及280萬羽種雞,較去年12月底家禽羽數增加12﹒6%。集團的生物資產的公允價值在
今年6月底為13﹒88億美元,而去年12月底為13﹒63億美元。今年6月底,集團們擁
有現金及銀行結餘7﹒97億美元,未償還貸款本金總額為33﹒97億美元,負債權益比率為
31﹒3%,流動比率為1﹒7倍。萬洲擬派中期息每股0﹒1港元,按年增加1倍。現價計,
預測股息率5﹒4厘。
另外,早前公布建議分拆史密斯菲爾德食品業務(Smithfield Foods)到
美國紐約證券交易所或納斯達克證券市場作獨立上市。分拆上市的細節尚未敲定,史密斯菲爾德
食品為萬洲國際的全資附屬公司,預期分拆完成後,仍將是集團的子公司,而其財務業績將繼續
併入集團的財務業績。
走勢上,昨日裂口高開,10天線走高於50天線,STC%K線續走高於%D線,
MACD牛差距擴大,可考慮5﹒4元以下吸納,反彈阻力6﹒2元,不跌穿5元續持有。《金
利豐證券研究部執行董事 黃德几》(筆者為證監會持牌人士,並無持有上述股份)
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