《連場取勝－連敬涵》中國手機需求已見底，舜宇勢重振雄風

　　《連場取勝》港股連續兩天調整，一度下試１０天線１７６００點的支持，市場缺乏明顯利
好消息刺激，加上以巴局勢仍然相當緊張，整體市況有機會再度向下發展。在此情況下，投資者
可留意業務已見底的舜宇光學（０２３８２），捕捉大市調整時的入貨良機。
　　舜宇上周公布９月份手機鏡頭出貨量，由１月份的６６００萬件升至約１﹒１２億件，按年
增加１６﹒９％，按月升３﹒１％，為今年新高；手機攝像模組出貨量５２２３﹒８萬件，按年
增加４１﹒４％，按月跌１﹒４％；數據按年雙雙出現上升，均由於去年同期因整體智能手機市
場需求疲弱而使基數處於低位。期內，車載鏡頭出貨量亦由２月份時的７９２﹒１萬件，升至
８２６﹒１萬件，按年升７﹒７％，為１月份９１８﹒１萬件後的今年第二高。由中期業績可見
，手機相關產品佔集團收入達６７﹒８％，而車載相關產品則佔收入１７﹒３％，９月份數據可
顯示業務已有明確見底回升的跡象。
　　現時在安卓手機的推動下，中國智慧型手機銷售已回復強勁增長勢頭。華為回歸５Ｇ領域，
將使其在高端市場獲得顯著份額，而舜宇作為其鏡頭供應商，未來可望更為受益。此外，手機光
學產業鏈經歷了較長時間的庫存調整和價格競爭，舜宇作為手機光學產業鏈的龍頭標的之一，在
需求拐點來臨之際，率先受益於行業修復趨勢。
　　事實上，近幾年智能手機市場一直處於低迷的狀態，並持續到今年上半年。但華為Ｍａｔｅ
　６０系列自８月底開售以來銷售持續火爆，華為多次上調手機出貨量，並計劃於２０２４年出
貨６０００萬至７０００萬部智能手機，較２０２２年全年出貨量（３０００萬部）翻一番。研
究機構Ｃａｎａｌｙｓ表示，２０２４年手機市場相比２０２３年會有溫和復甦，從出貨節奏來
講，２０２３年可能是一個所謂的「底」，到２０２４年情況可能會出現改善。
　　此外，有分析指集團的蘋果新手機鏡頭訂單亦將持續增長，並預計在２０２５年取得
Ｆｌｉｐ　ｃｈｉｐ機台，意味著將進入ｉＰｈｏｎｅ與ｉＰａｄ　ＣＣＭ供應鏈，為２０２５
年後的新成長動能。
　　而除了華為及蘋果以外，有報道指高通即將於１０月２４日至２６日舉行２０２３驍龍峰會
，屆時將正式發布第三代驍龍８移動平台，一系列搭載最新移動平台的高端安卓旗艦手機將陸續
問世。各大品牌旗艦手機大戰也將在本月尾起打響，屆時有望推動對集團手機鏡頭產品的需求達
到今年新高峰。
　　最後，華為已發布全球首個全系列５﹒５Ｇ解決方案，並已宣布２０２４年推出面向商用的
全套５﹒５Ｇ網絡設備。在此５﹒５Ｇ新制式下，將較現時的５Ｇ提速１０倍。相信華為的
５﹒５Ｇ制式手機亦大有可能明年出現，將可延續手機換機潮，進一步推升對舜宇手機鏡頭產品
的需求。
　　基於中國手機市場底部已過，預期將重拾成長，勢推動集團今年下半年及明年盈利改善，對
現時仍處於兩年低位的股價有理想的上升空間。可於６１元買入，目標７０元，跌破５５元止蝕
。《恒豐證券資產管理部總裁　連敬涵》
　
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