【空軍大戰】葛咸城再出狙擊報告 堅持早前對瑞聲發表的指控

　　備受沽空報告困擾的瑞聲(02018)在發通告反擊後，今早(7日)復牌，早市股價一度高見96.7元，較停牌前飆高18.8%。多家大行陸續發表報告，普遍認為該公司發表澄清公告及召開分析員會議，可釋除市場疑慮。

　　不過預告會在瑞聲復牌後，發布新報告的葛咸城(Gotham City)一如所言，再出狙擊報告，堅持早前對瑞聲發表的指控。

瑞聲(02018)在發通告反擊今早(7日)復牌，葛咸城(Gotham City)窮追猛打再度出狙擊報告 (葛咸城網頁截圖)

葛咸城再出狙擊報告 堅持早前對瑞聲發表的指控

　　葛咸城於今日的最新報告指，基於瑞聲及其他機構一直以來所作出的回應，令其更堅定早前對瑞聲的指控。特別是，其對瑞聲最核心的質疑仍未得到解答，即是為何自2014年開始，瑞聲公布的利潤率，竟會高過蘋果公司?

　　報告列出多項指控，瑞聲內地附屬2015年經營利潤率僅約9%，相比其當年年度經營利潤率為30%；至少有30間公司為行政總裁父親名下，部分與瑞聲有生意來往；瑞聲沒有財務總監，及從未解釋其業績、財務數據準確性等將如何受到影響；瑞聲亦無解釋其核數師在如此低核數費用下，如何能夠核實瑞聲財務數據等。

　　葛咸城上一份報告指，瑞聲將跌至40元至50元，現最新報告首予瑞聲目標價44元。

大和：近日股價下跌為買入好時機 目標價115元

　　瑞聲科技昨(7日)發表澄清公告及召開分析員會議，大和發表研究報告指，相信可釋除市場疑慮。該行看好瑞聲穩健的盈利增長，因此認為近日股價下跌為買入好時機。

　　該行重申「買入」評級及目標價115元，並視之為行業首選。

　　該行指出聲學及觸覺馬達的規格升級帶動平均售價上升，無線射頻佔比上升，加上經營效率改善使經營利潤好轉，預期瑞聲今明兩年盈利按年增長為33%及22%。

富瑞：瑞聲對反駁沽空指控更有信心 目標價90元

　　富瑞發表研究報告指，瑞聲科技管理層對反駁沽空機構葛咸城的指控更有信心。而且另一沽空機構匿名分析亦發報告支持瑞聲，相信該集團遵從關聯交易披露，及不谷大盈利。該行又認為，更嚴格的內部管理會是對集團長期估值的正面訊號。

　　富瑞指，該集團高級管理層在投資者電話會議中回應了數個主要問題。其中回購股票並未有規模及時間的具體計劃，但可能透過公開市場購買或員工激勵信託進行。此外，對供應商的價格並無影響，亦重申在客戶關係及日常營運方面維持正常。而集團亦無與支持集團的沽空機構匿名分析接觸。

　　該行予瑞聲科技「持有」評級，目標價90元。

麥格理建議換馬內地電訊股 聯想估值亦吸引

　　麥格理發表報告，認為瑞聲昨晚舉行電話會議會議有4大重點，包括今日復牌；反駁沽空機構批評，借聯營公司掩蓋成本；維持對業務前景指引，以及集團不排除會回購股份。

　　麥格理維持之前看法，建議投資者換馬至更安全股份，近期瑞聲股價波動及市場對其憂慮，均會影響股價表現。

　　麥格理較看好電訊股，包括聯通(00762)、中移動(00941)、中興通訊(00763)，及看好高增長股(每股盈利升30%)，包括舜宇光學(02382)、ASM　PACIFIC(00522)、通達集團(00698)及看好估值吸引的聯想集團(00992)。

　　麥格理維持瑞聲科技「遜於大市」評級，目標價75元，目前瑞聲市盈率介乎10至22倍，麥格理目標市盈率13倍。

撰文：市場組、採訪組

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