中央經濟工作會議快將召開 明年料加大供需端改革

09/12/2015

  中國2015年「保7」存疑,作為「十三五」開局之年的2016年又漸逼近,如何在穩增長和調結構之間平衡新思路、有何新政策,或將從即將召開的中央經濟工作會議上管窺一二。市場分析認為,市場改革將成主線,明年宏觀政策的基調將轉向供給端改革,同時兼顧需求端的有效管理。

 

中金報告認為,實施供給端改革已經在高層形成共識,其目的一是增加要素投入,二是提高全要素生產率 (CNS資料圖片)

 

 

  事實上,上周三(2日),國務院總理李克強在主持召開經濟工作專家座談會時就明確,必須繼續從供需兩端加大結構性改革力度。其中,供給方面包括推動「雙創」和「中國製造2025」、「互聯網+」等;需求方面包括支持信息、綠色、旅遊等領域新消費發展等。

 

減稅、化解產能過剩料發力

  中金發表研究報告指,過去3年來,本屆政府的施政重點是穩增長,但經濟增速持續下行,增長動能依然疲弱,部分反映了供給端的問題制約了經濟增長。因此,實施供給端改革已經在高層形成共識,其目的一是增加要素投入,二是提高全要素生產率,將生產要素從無效率的行業配置到有效率的行業。

  報告認為,明確有力的供給端改革可以提高居民和企業部門對未來增長的預期,從而有利於短期和中長期的消費和投資增長,供給和需求可以相互促進,提升投資者對中國經濟增長預期。

  報告預計,明年結構性改革將加快執行,特別是減稅等財政改革將發揮重要作用,而化解產能過剩也將是供給端改革的一個抓手。此外,預計明年財政政策將發揮主導作用,人行將通過降息降準繼續引導無風險利率下行,進一步釋放流動性,並保持人民幣匯率基本穩定。

  澳新銀行則稱,人行2016年將一共降準200個基點。同時,將繼續試驗完善利率走廊,常備借貸便利的利率將再下降至少100個基點。

 

GDP增長目標或下調至6.5%

  儘管2016年經濟增長、物價、財政、貨幣等目標在明年3月人大會議上才會公布,但中金預計,鑑於政策基調的轉變以及實現7%的增長目標有難度,預計中央經濟工作會議將確定明年增長目標可能從過去的7%有所下調,但6.5%是「十三五「期間經濟增長的底線,預計政府仍會堅守這一目標。

  澳新銀行則指,由於中國的去槓桿化過程持續,預料2016年中國GDP的增速可能放緩至6.4%,並在2017年下降至6.0%。隨著去槓桿化過程逐漸完成,以及房地產和經濟
周期回升,經濟可能將從2018年逐漸反彈。

 

表列市場預計未來供給端改革可能採取的措施

  近期,高層領導人頻頻發聲--「供給端改革」,成為宏觀調控的新信號。表列市場預計供給端改革可能採取的措施:

  領域           措施      
---------------------------------------------------------------------------------------------------------------
  化解過剩產能   加快產能過剩行業(鋼鐵、煤炭、水泥、電解鋁、平板玻璃等)

  國企改革     根據陸續出台的國企改革總體方案提速改革,重在建立激勵機制
           ,建立具有競爭力的企業集團

  減稅       繼續推進營改增改革,降低企業所得稅

  中央與地方關係  進一步完善中央和地方的分稅制,中央在基本養老、醫療等領域
           承擔更多事權,地方財政自主權有望擴大

  土地改革     主要是對農村土地進行改革,包括為農村土地賦權、形成統一的
           土地交易市場、改革徵地制度等
  
  勞動力相關改革  人口、戶籍制度改革和社保體系改革

  新型城鎮化建設  有序推進農業轉移人口市民化,優化城鎮化布局和形態,提高城
           市可持續發展能力,推動城鄉發展一體化
---------------------------------------------------------------------------------------------------------------
來源:中金公司

 

表列習李主政以來最近三次中央經濟工作會議基調:

   時間               基調
 ------------------------------------------------------------------------------------------------------------
   2014年   深改元年的中國經濟進入新常態,由高速增長向中高速換檔

   2013年   堅持穩中求進,改革創新

   2012年   以提高經濟增長質量和效益為中心、穩中求進、扎實開局
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撰文: 俞瑾

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