中央經濟工作會議快將召開 明年料加大供需端改革

　　中國2015年「保7」存疑，作為「十三五」開局之年的2016年又漸逼近，如何在穩增長和調結構之間平衡新思路、有何新政策，或將從即將召開的中央經濟工作會議上管窺一二。市場分析認為，市場改革將成主線，明年宏觀政策的基調將轉向供給端改革，同時兼顧需求端的有效管理。

中金報告認為，實施供給端改革已經在高層形成共識，其目的一是增加要素投入，二是提高全要素生產率 (CNS資料圖片)

　　事實上，上周三(2日)，國務院總理李克強在主持召開經濟工作專家座談會時就明確，必須繼續從供需兩端加大結構性改革力度。其中，供給方面包括推動「雙創」和「中國製造2025」、「互聯網+」等；需求方面包括支持信息、綠色、旅遊等領域新消費發展等。

減稅、化解產能過剩料發力

　　中金發表研究報告指，過去3年來，本屆政府的施政重點是穩增長，但經濟增速持續下行，增長動能依然疲弱，部分反映了供給端的問題制約了經濟增長。因此，實施供給端改革已經在高層形成共識，其目的一是增加要素投入，二是提高全要素生產率，將生產要素從無效率的行業配置到有效率的行業。

　　報告認為，明確有力的供給端改革可以提高居民和企業部門對未來增長的預期，從而有利於短期和中長期的消費和投資增長，供給和需求可以相互促進，提升投資者對中國經濟增長預期。

　　報告預計，明年結構性改革將加快執行，特別是減稅等財政改革將發揮重要作用，而化解產能過剩也將是供給端改革的一個抓手。此外，預計明年財政政策將發揮主導作用，人行將通過降息降準繼續引導無風險利率下行，進一步釋放流動性，並保持人民幣匯率基本穩定。

　　澳新銀行則稱，人行2016年將一共降準200個基點。同時，將繼續試驗完善利率走廊，常備借貸便利的利率將再下降至少100個基點。

GDP增長目標或下調至6.5%

　　儘管2016年經濟增長、物價、財政、貨幣等目標在明年3月人大會議上才會公布，但中金預計，鑑於政策基調的轉變以及實現7%的增長目標有難度，預計中央經濟工作會議將確定明年增長目標可能從過去的7%有所下調，但6.5%是「十三五「期間經濟增長的底線，預計政府仍會堅守這一目標。

　　澳新銀行則指，由於中國的去槓桿化過程持續，預料2016年中國GDP的增速可能放緩至6.4%，並在2017年下降至6.0%。隨著去槓桿化過程逐漸完成，以及房地產和經濟
周期回升，經濟可能將從2018年逐漸反彈。

表列市場預計未來供給端改革可能採取的措施

　　近期，高層領導人頻頻發聲--「供給端改革」，成為宏觀調控的新信號。表列市場預計供給端改革可能採取的措施:

　　領域　　　　　　　　　　　措施　　　　　　
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　　化解過剩產能　　　加快產能過剩行業(鋼鐵、煤炭、水泥、電解鋁、平板玻璃等)

　　國企改革　　　　　根據陸續出台的國企改革總體方案提速改革，重在建立激勵機制
　　　　　　　　　　　，建立具有競爭力的企業集團

　　減稅　　　　　　　繼續推進營改增改革，降低企業所得稅

　　中央與地方關係　　進一步完善中央和地方的分稅制，中央在基本養老、醫療等領域
　　　　　　　　　　　承擔更多事權，地方財政自主權有望擴大

　　土地改革　　　　　主要是對農村土地進行改革，包括為農村土地賦權、形成統一的
　　　　　　　　　　　土地交易市場、改革徵地制度等
　　
　　勞動力相關改革　　人口、戶籍制度改革和社保體系改革

　　新型城鎮化建設　　有序推進農業轉移人口市民化，優化城鎮化布局和形態，提高城
　　　　　　　　　　　市可持續發展能力，推動城鄉發展一體化
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來源:中金公司

表列習李主政以來最近三次中央經濟工作會議基調:

　　　時間　　　　　　　　　　　　　　　基調
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　　　2014年　　　深改元年的中國經濟進入新常態，由高速增長向中高速換檔

　　　2013年　　　堅持穩中求進，改革創新

　　　2012年　　　以提高經濟增長質量和效益為中心、穩中求進、扎實開局
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撰文: 俞瑾

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