美國內耗累評級 尋求替補避爆煲

　　美國時隔12年，再失一個最高AAA主權債務評級，昨日震散環球股市。惠譽解釋，今次出手既反映當地財政狀況惡化，也顯示管治水平過去廿載「持續變壞」。從民主及共和兩黨即時再為消息互相攻詰，更見惠譽劍指政壇為債限長期反覆對峙，每次臨崖才能勒馬，絕對有的放矢。美國當前仍在金融市場獨大，各地財金替補選擇暫時有限，惟面對隨時爆發的「計時炸彈」，環球政商界長遠必會籌謀掙脫「美元霸權」。

已獲惠譽預警 早換馬減衝擊

　　雖然惠譽今次出招多少出乎市場意料，惟5月美國內部仍在執拗，如何避免政府癱瘓、觸發國債違約時，該行早將美國納入負面觀察名單。即使31.4萬億美元國債上限，隨後獲暫緩至2025年，依然未改看法。

　　財金界為免一旦只剩穆迪給予最高評級，須臨急沽售美國資產，也做了一定換馬準備。故此比起標普2011年創降級先河所觸發的亂局，今趟避險潮的衝擊，暫時相對有限。

　　不過，美國始終是全球最大經濟體，美債廣獲視為無風險的最高流動性資產，孳息率是其他國債和股票等的定價參照。當美國內部問題進一步發酵，絕對有牽連全世界的風險。

　　正如惠譽指出，美國聯邦收入正周期性轉弱，但利息擔子和新施政開銷卻雙雙上揚，赤字在生產總值佔比，將由去年的3.7%，驟增至明年的6.3%。

　　美財政部周一承認，今季要超出預期舉債逾1萬億美元，創下度季新高。國會歇暑復工後，兩黨隨時又要為趕死線通過預算撥款，避免政府10月起停擺，再來一番惡鬥，以爭取政治資本。

　　美債目前連平均計算都不再是最高評級，部分基金或需要減持，但實際上，一致獲頂尖評級的國債並不多，連最有實力的德國，規模仍有限；退而看日債，當地央行已持有一半。

　　有分析相信，不少財金機構或會削足就履，更改規則以便照樣買賣美債。倘若市場避險情緒不散，反而更有可能重演2011年降級戲碼，令資金走向美債和美元。

　　更長線看，兩大評級機構不約而同在美國債限風波後示警，與各國愈趨積極對冲與當地相關的政治和金融風險，其實一脈相承。

　　歐洲央行研究指出，美元在環球外匯儲備佔比，已從2008年金融海嘯後的近7成，反覆下滑至去年不足6成，人民幣及非特別提款權（SDR）貨幣去年初開始漸次企穩1成以上。世界黃金協會統計亦顯示，各大央行去年破紀錄購入了近1,200噸黃金，令整體儲備佔比進一步追貼歷史高位。

美元儲備趨降 人幣地位漸升

　　從環球銀行金融電信協會（SWIFT）的數據可見，美元當前在全球交易的份額比起2015年高位，跌了約3個百分點。美國大力制裁俄羅斯，已令印度煉油商改以人民幣和阿聯酋迪拉姆向莫斯科購入原油。尚未能完全自由兌換的人民幣，6月份在國際交易佔比也升至2.77%的歷史次高。

　　美國當前國際金融地位是日積月累所得，外國資產地位難出其右，但只要當地對內的朝野鬥爭、對外的長臂管治，繼續長期磨蝕外界信心，各方始終會愈發積極，嘗試擺脫美元霸權。

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