A股| 傳嚴限DMA致跌市，中證監稱私募主動降槓桿規模
29/02/2024
．Ａ股昨日急跌，有指中證監要求量化私募基金清退面向客戶的多空收益掉期（DMA）產品
．同時限制自營業務的DMA策略加槓桿交易
．最後引發量化私募快速掟貨，拖垮股市行情
A股昨日在兩市成交1.3萬億元人民幣的情況下急劇下跌，個股跌幅中位數超過6%，外界分析，因中證監要求量化私募基金清退面向客戶的多空收益掉期（DMA）產品，並限制自營業務的DMA策略加槓桿交易，引發量化私募快速掟貨，拖垮股市行情。
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中證監昨晚立即在網上發布答記者問，稱私募基金前期因策略原因在市場波動過程中出現了部分淨值回撤，證券公司和私募基金等主動加強風險防控，穩步降槓桿、降規模，風險得到了一定程度消化。根據中證機構間報價系統數據，春節後開市以來DMA業務規模穩步下降，日均成交量佔全市場成交比例約3%。DMA業務平穩降槓桿，有助於市場風險防控，有利於市場的平穩健康運行。
中證監表示，下一步，將對DMA等場外衍生品業務繼續強化監管、完善制度，指導行業控制好業務規模和槓桿，嚴厲打擊違法違規行為，維護市場平穩運行。
另據《財新網》報道，龍年春節開市當周，就有多家量化私募的負責人被中證監約談，就暫停新增募集資金參與DMA業務、DMA槓桿降至1:1等事宜進行溝通。具體而言，只允許私募機構的自營資金參與DMA業務，客戶募集資金參與的產品在到期後不得續約。
＊看空指數買小盤股，最高可做4倍槓桿＊
DMA是私募基金與證券公司開展的市場中性策略交易，私募基金多頭選擇一籃子股票，同時使用股指期貨套期保值，量化私募管理人最低可僅繳納25%的保證金，相當於4倍槓桿，量化私募的管理規模虛增，證券公司從中收取固定利率收益。
在DMA策略爆雷之前，最火的交易策略是看空中證500和中證1000指數，然後抱團買和指數無關的小盤股、微盤股，達致大市升跌都能賺錢的效果。然而到了今年1月，A場小盤股、微盤股股價暴跌市值崩塌，接下來中證500和中證1000指數在國家隊救市下大幅拉升，導致DMA對沖策略「雙向失血」。
撰文：經濟通中國組
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