聯儲局完成議息會議後,主席鮑威爾(Jerome Powell)放話下次出手「不太可能」是加息,一度振奮投資氣氛,但通脹走勢居高不下,減息時間難料,無可避免加劇經濟放緩等挑戰。
美國多家民生消費公司近日交出疲弱季績,顯示坊間刻下的滯脹憂慮絕非無的放矢,而當地時隔一年後再有地方銀行「爆煲」,也令人不免擔心,更多金融風險正醞釀。
加息疑懼驟減 物價重新升溫
儲局維持聯邦基金利率於5.25至5.5厘高位後,傳媒追問會上曾否討論掉頭加息,鮑威爾思索後回答,當前政策焦點是維持現有緊縮水平。市場由此解讀強硬鷹派官員仍佔極少數,亦喜聞鮑威爾還釋出鴿派訊息,包括罕有透露「個人預測」今年通脹會有一定改善。
美國三大股票指數當日(周三)一度應聲上揚,但標指、納指均要倒跌收市。這或因市場看清3月點陣圖預視的全年減息3次,已近乎無望,亦因鮑威爾根本毫無把握,何時可以成功控制通脹,再出手減息。
這邊廂,美國息口縱於去年7月起一直維持於逾廿載高位,但3月份最新的整體及核心個人消費開支(PCE)物價指數,雙雙超出預期。除了受制海外供應的汽油價格反覆走高,醫療、汽車維修保險,以及住屋等取決需求的開支亦普遍高企,顯然沒法以「滯後升幅」、「間歇雜音」等簡單解釋過去。
那邊廂,高息環境減慢美國經濟的效果愈漸顯現。不僅最新工業產出重回收縮區間,職位空缺大跌,更重要是上周公布的首季國內生產總值(GDP),年化增幅已銳減至遠遜預期的1.6%,令「滯脹」(stagflation)驟成網絡熱搜詞。
摩根大通舵手戴蒙(Jamie Dimon)亦已一再警告,美國經濟增長正由難以持續的債務撐起,實際上比過去何時都更接近1970年代石油危機的滯脹。
雖然鮑威爾堅稱目前既沒「滯」也沒「脹」,但局方拍板減慢「量化緊縮」(QT),已是默認經濟需要較寬鬆銀根,財政部亦要較低發債成本。
快餐市道遇冷 再有銀行爆煲
美國多家餐飲巨頭上季業績欠佳,像肯德基、星巴克那樣在本土交出尤其差劣的同店銷售表現,絕不能輕易歸咎於惡劣天氣,上月高達5%的快餐價格升幅,肯定令人更省吃儉用。麥當勞坦承,不僅人人都在爭逐縮細了的消費群,仍願外食者次數也有所減少。
倘若聯儲局更長時間維持高息才能遏下物價,實體經濟需要承受的傷害不易計量。而且,賓夕法尼亞州的共和第一銀行(Republic First Bank)上周成為美國時隔近一年來首家垮台地方銀行,在在警告當局,持續高息環境,有可能把更多金融機構推到困境。
由於高昂融資成本及居家工作扎根,令商業樓宇價值銳降,有大量相關按歇貸款的共和第一銀行,自然蒙受大幅減值,疊加上一波銀行倒閉潮早已存在的證券帳面損失,終於敲響了喪鐘。全美、以至全球還有不少金融機構面對同類的營運困境。
美國已踏入大選周期,聯儲局原來就沒甚政治本錢掉頭加息,但拜登聲稱很快會減息,卻漸趨淪為個人憧憬。肯定的是,鮑威爾繼續進退維谷,全球均須一起擔驚受怕。
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