利率回調現曙光 把握轉機爭破局

　　美國聯儲局一如預期維持指標利率，卻出乎意料釋連串偏鴿信息，基本確認加息周期告終。有別過往聚焦遏制通脹，主席鮑威爾（Jerome Powell）重新關注就業和經濟放緩風險，觸發市場憧憬加快減息。過去一年多，本港經濟勢頭未如理想，當前終現息口回調曙光，企業更要把握轉機，爭取暫擱周期性挑戰，全力突破結構性困局。

聯儲局意外轉鴿 早減息憧憬增

　　雖然聯儲局在當地周三連續第3次維持利率於5.25至5.5厘，但卻從9月時表示，息口水平勢要維持「更高更長時間」，驟變成由鮑威爾點明，極可能已觸及頂息，且透露官員開始討論何時結束緊縮政策。

　　局方公布的點陣圖確顯示，內部主流意見認為毋須出手加息，為2021年3月以來首見；而2024年底預期息口為4.6厘，即來年要掉頭減息0.75厘或3次，多3個月前的估計1次。

　　鮑威爾形容，今季經濟增長看來顯著走慢，坦承他們了解太長時間維持高息的風險，非常明確要避免犯這錯誤。他又指通脹和就業兩大官方授權均重要，待核心通脹降回2%的目標才減息，定必太遲。

　　聯儲局似沒意圖遏止憧憬下，利率期貨反映市場押注明年降息多達6或7次，大行高盛亦更新預測，3月起全年減5次。樂觀情緒不僅即時推動美國三大指數全線高收1.4%，積弱的恒指昨天亦加入升市，漲近1.1%。

　　雖然分析員一般相信，本港最優惠利率（P）過去一年半升幅遜美息，明年未必能與美息同步回調，惟本地最新已有小型銀行「偷步」調低定期存款息率，始終令人看好，少一點市民繼續坐等收息，多一些企業重新投資，為經濟提升動能，縮減庫房赤字。

周期挑戰暫紓 著手結構難題

　　聯繫匯率下，本港經濟周期即使與美國迥異，仍要迫著跟隨當地息口和匯率走向。縱使市建局昨成功批出九龍城地皮，應與聯儲局換臉變鴿沒直接關係，但有鑑各式借貸成本終將降低，發展商和準業主料均較有意願，趁地價和樓價依然低迷，出手入市。各界有望不用再飽受土地頻繁流標造成的信心衝擊。

　　美歐等成熟市場逐步結束加息周期，有多利好本港出口市道加快回暖，暫難說清，但當前港元隨美匯轉弱，肯定意味遊客在港消費終於漸趨划算，有利收復服務輸出失地，港人外遊所流失的消費力，也勢必緩減。

　　不過，本港經濟近年萎靡不振，明顯不僅息口和匯率高企等周期性外患，結構性內憂隨時猶有過之。以旅遊零售業來說，最大癥結是旅客和市民異口同聲，服務體驗遜色；圍繞外貿，本港沒生產藥物和芯片等高價商品的缺點，與近鄰比較也尤為突出。

　　既然港商無力左右的外圍掣肘，刻下終見鬆動跡象，更要趁機正本清源，及早解決自身長期困憂。只要本地前線商戶生意回升，當應有本錢增聘兼職、全職員工，以至加碼投資科技，紓緩人手不足引致的服務不周、縮短營業。

　　現時本地工商住宅物業供應悉數充裕，地價難望短瞬重回高峰，政府和公營機構不妨深思，與其堅持不到心水底價誓不賣，可否轉以合理條款批出土地，扶助產業生態發展，更主動吸引龍頭或有潛力企業落戶，推高經濟增長和稅收，從而改變公共財政的結構？