《談國論企－黎偉成》社會融資市場５月份初見活力

　　《談國論企》中國的社會融資規模增量於２０２４年１－５月份同比減速有所收窄，顯５月
份初見向好的活力，仍有待改善和提升的情況反覆向好，成為經濟金融社會的其中重要的推動力
量。政府須積極主動刺激以社會融資為主的資本市場發展，以在配合經濟以「新質生產」為最新
重點要求，穩中有進向前推進。
　
＊信託貸款企債政府債券有不同程度改善＊
　
　　來自中國人民銀行所發布的《社會融資規模增量統計數據報告》顯示：全國社會融資的總規
模增量於２０２４年１－５月份累計１４﹒８萬億元，較上年同期少增２５２３億元或
１﹒６７％，相對於１－４月份累計１２﹒７３萬億元同比少增３﹒０４萬億元或１９﹒６８％
，有明顯收窄，意味社會融資市況於５月份該有改善，但仍須努力扭轉過去不斷萎縮之況。
　　要指出，社會融資於２０２４年５月份為主的１－５月份的發展，仍然受到對實體社會發放
人民幣貸款在前５個月的減幅仍為１６﹒９％之困，反而有多個融資項目有回穩甚至溫和好轉，
特別惹人注目的是（一）「信託貸款」，於２０２４年１－５月份累計多增２３５０億元，較
２０２３年同期僅增３８２億元多增１９６８億元或４﹒１５倍，而此項於１－４月份累計
２１２６億元則同比多增２０４８億元或２６﹒２倍，是為整體社會融資表現最為理想的一個環
節。信託貸款為受托人接受委托人的委托，將委托人存入的資金，按指定對象、用途、期限、利
率與金額等發放貸款，和負責到期收回貸款本息的一類金融服務，委托人在發放貸款的對象、用
途等方面有充分的自主權，又可利用信託公司在企業資訊和資金管理方面的優勢，增加資金的安
全性，以提高資金使用效率。
　　有良佳表現的項目還有（二）「企業債券融資（Ｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅ　Ｂｏｎｄ）」，於
２０２４年１－５月份多增１﹒２萬億元，較上年同期多增２５１３億元或２６﹒４％，扭轉１
－４月份累計１﹒１７萬億元較上年同期少９０億元之況，有明顯好轉。此為股份公司而在中國
有一部分屬非股份公司發債，通常是依照法定程序發行和約定在一定期限內還本付息的債券，獲
金融機構積極支持特別是非股份公司的企業機構債券融資。
　　和（三）「政府債券」融資增量，亦見提升：於２０２４年１－５月份累計２﹒４萬億元，
同比增加３４９７億元或１６﹒３４％，而１－４月份累計１﹒２６萬億元比上年同期減少
１﹒０２萬億元或４４﹒５４％，即５月份有淨增加。此數的特點是包括「地方政府債券」，並
由中央政府統一集中發行，故要直接報中央審批，「中間落墨」的機會不大，是為中央嚴控地方
債務的一大德政，但地方政府債務仍以（ｉ）專項債務為主，（ｉｉ）一般經費所涉額度佔比約
２５％。
　
＊股市融資未貼現銀行承兌匯票市弱委托貸款差＊
　
　　但屬長期短板的項目，亦有改善的值得關注之況，尤其是（四）「委托貸款」，２０２４年
１－５月份累計少增９１５億元，相對於２０２３年同期少增的７４１億元，多１７４億元或
２３﹒４８％，而１－４月份累計少增９０６億元和有別於２０２３年尚能夠淨增７６４億元。
此為很有需要改善的社會融資主項。要知道，「委托貸款」屬優質的社會融資，即：由委托人提
供合法來源的資金，而委托業務銀行會根據委托人確定的貸款對象、用途、金額、期限、利率代
為發放、監督使用，並協助收回的貸款業務；委托人通常政府部門、企業單位，亦有個人，屬可
靠性和穩定性相對頗高的融資。此須積極加以支持和改善。
　　甚至連（五）「非金融企業境內股票融資」，表現亦差勁，於２０２４年１－５月份累計僅
１０６６億元，相對於２０２３年同期所達３８９５億元大幅減少２８３５億元或７２﹒７％，
此與滬深股市市況反覆回調之況有密切關係，股市未能發揮好集資與再融資的功能。
　　（六）「未貼現的銀行承兌匯票」，於２０２４年１－５月份累計減少３１８億元，上年同
期尚增１５４５億元，有反覆收縮之況。
　　中共中央總書記習近平於１月３１日主持中共中央政治局會議，就《紮實推進高質量發展進
行
》為題舉行的第十一次集體學習指出要「加快發展新質生產力，推進高質量發展」，由是「高質
量」，是為中國２０２４年及以後發展重點；由是社會融資要多元化的發展，才能支持經濟穩定
發展中升級轉型提質。政府在強化和改進銀行及證券等主要金融行業的同時，必須加大提升各主
要社會融資項目的建設，使資金來源多元化，促金融經濟更全面和均衡的穩中有進提質成長。
《資深財經評論員　黎偉成》（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
　
＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立
場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。