《股壇解碼》美國商務部前周四（５月３０日）公布今年首季實質ＧＤＰ修正後增長
１﹒３％，符合預期，但低於初估的１﹒６％和去年第四季的３﹒４％增長；美國５月經調整後
非農就業人口增加２７﹒２萬人，數據為今年３月來最大增幅，遠高於市場預期的１８﹒５萬人
，亦較上月的１７﹒５萬人大幅飆升。雖然ＧＤＰ數據進一步顯示美國經濟成長大幅降溫，但美
國減少了從中國輸入貨品而改為從其他國家輸入，成本問題導致通脹壓力並未明顯降低，減息更
看似遙遙無期，這亦是最近美股回調的原因。
＊鋃鐺被捕＊
美國法院裁定特朗普３４項罪名全部成立，特朗普已即時宣布將會上訴。根據美國法律，特
朗普縱使罪名成立，也無損總統參選資格，但投資者須提防特朗普官司落敗，將使美股深度調整
，皆因美股已部分ｐｒｉｃｅ ｉｎ特朗普重返白宮的利好因素。
高盛全球市場部門在最新的報告中提及Ｑ３（第三季）和Ｈ２（下半年）資金將迅速湧入股
票市場，這種事先張揚的利好消息，投資者還是小心小心。美國監管機構將對微軟（ＭＳＦＴ）
、英偉達（ＮＶＤＡ）和ＯｐｅｎＡＩ展開反壟斷調查的傳聞甚囂塵上，如果屬實，英偉達的股
價有可能下調２０％至３０％。
根據媒體報道，日本政府將規定半導體和工具機在內的關鍵產業如要爭取官方補貼，必須具
有防備技術外流境外的措施，當中境外二字被解讀為劍指中國，而報道中引述被納入技術轉移規
定的產業有五個領域，當中包括半導體、先進電子元件、電池、飛機組件，而且還包括工具機和
工業機器人。官方收緊對外技術輸出，是否意味著已有大事發生尚待觀察，但美日靠攏已是不爭
事實，加上南韓的欲拒還迎，未來一年的東亞形勢將主宰中、美、日、韓四國往後的經濟發展。
受英偉達ＣＥＯ黃仁勳認為台積電晶圓價格太低的言論影響，外資紛紛調高台積電
（２３３０﹒ＴＴ）的目標價。雖然台積電按月營收輕微下跌，但頂尖技術和產量仍然橫掃業內
對手，中線仍然看好台積電的股價表現。
＊窮追猛打＊
中國出口持續疲弱，相信官方很可能有秩序地讓人民幣貶值來挽救出口，但官方和市場對人
民幣貶值預期會否出現落差就不得而知，能否有序更是難以預測，把控不好隨時後患無窮。
全球個人電腦龍頭聯想集團（００９９２）宣布引進中東主權基金附屬公司Ａｌａｔ作為戰
略合作夥伴，集團將向Ａｌａｔ發行２０億美元的零息可轉換公司債，假設日後Ａｌａｔ悉數行
使換股權，Ａｌａｔ將持有聯想約１２％股權，聯想根據協議將在沙特阿拉伯設立中東和非洲市
場地區總部，並將在沙特新建個人電腦與伺服器製造基地，而Ａｌａｔ將為該公司提供支持和協
助，以確保戰略合作順利實施。但網上流傳，美國放慢審批發給英偉達和超微（ＡＭＤ）等芯片
製造商向中東地區大批出口人工智能（ＡＩ）加速器的許可證之同時，亦對該地區的ＡＩ開發進
行國安評估，之前Ａｌａｔ曾提及在美國的反對下會撤出對中國相關的投資，不知道當時是否已
收到美方警告，如果最終落實和中國撇清關係，中國在ＡＩ研發的道路將會荊棘滿途。
中國據報考慮對羅兵咸永道處以至少１０億元人民幣的創紀錄罰款，同時暫停羅兵咸永道在
中國的部分業務，相信事件將帶來一連串的帳目造假疑問，Ａ股市場可能迎來較波動的一段時間
。
＊肚滿腸肥＊
恒指即月期權認沽比例６０：４０，５月中時認購和認沽期權重貨區則在１８０００點，對
比上星期的倉位變化，１８０００點認沽期權明顯增加，相信大戶ｓｈｏｒｔ ｃａｌｌ
ｌｏｎｇ ｐｕｔ已經意圖明顯，本月部署漸見明朗，這點從牛熊證街貨比例６０：４０已經可
以猜測到。但投資者要注意，熊證重貨區位於１８７００點至１８９００點之間，牛證關鍵區則
在１８０００點，另一個關鍵區在１７０００點至１７２００點之間，如果按量度跌幅計算，
１８０２４點是不容有失，失守之後將下試１７５０６點，投資者還是宜觀望為先。
香港４月各類主要消費類別表現按年全數錄得下跌，珠寶首飾、鐘錶和名貴禮物按年跌
２９％，衣物、鞋類及有關製品消費跌２４％，百貨公司跌２２％，食品、酒類飲品及煙草（超
級市場除外）跌１２％，這些都顯示經濟表現不如預期，所以港股近期升勢未必能持續，趁下調
博反彈仍然未是時候。投資者須小心市場借富衛集團（ＦＷＤ）重啟香港上市計劃的消息炒高保
險股，估值高達７００億元之說言之鑿鑿，但個人偏向投以不信任票。
＊股票簡評＊
周生生（００１１６）主要從事製造珠寶產品，以及於香港、澳門、中國大陸和台灣經營零
售店、貴金屬批發、電子商貿平台、物業投資和其他珠寶相關業務，集團持續經營業務之營業額
增加接近２２％至超過２５０億元，股東應佔溢利增長１﹒２倍至超過１０億元，表面看業績不
錯，但對比上半年業績，下半年有明顯的放緩，雖然百分點不多，但下半年為行業的普遍旺季，
故形勢不容樂觀。
集團在中國分店數量有輕微下降，能看出周生生在節流上面也花了不少心思，但剛公布的官
方零售數據真的可以用慘不忍睹來形容，零售市道不景氣相信還會持續一段長時間，集團如何自
保才是今年關鍵要做的。
還有一點投資者要留意的是，集團旗下經營多間Ｒｏｌｅｘ專門店，市場傳聞Ｒｏｌｅｘ官
方對ＡＤ（特約代理）的要求愈來愈高，部份ＡＤ更被收回代理權，能否守住代理權和專門店數
量，將是集團面對的另一難題。
再看看周生生的手頭現金和流動資產維持在３０億元，上周一（３日）除淨後，單單末期息
派發就用了超過２億元，但流動負債則上升至接近５６億元。周生生擁有約１２２億元的存貨，
數目上稍稍超過上半年，當中不排除是金價變動所導致。
前周五（５月３１日）尾市５分鐘的成交和股價走向，大有要錢不要息的意味，而且在短短
５分鐘內的成交異常的大，難道有人未卜先知？估計初步下跌支持位在６﹒７元附近，有貨在手
宜先行沽貨離場，無貨在手的也不要心急入市。《資深市場人士 戴名》
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