《匯市縱橫－蕭啟洪》一本看不完的書

　　一年一度的香港書展再度回歸！每年7月的香港書展，就像盛夏裏一場繁盛的文化嘉年華，過百萬的客流已屢見不鮮，如今已舉辦到第33屆了！香港書展號稱是亞洲最大型書展之一，每年入場人數有增無減，大家仍然興致勃勃一同參與，排隊進場的人像「打蛇餅」，場內人頭湧湧，或滿載而歸，或打足書釘，造就差不多的新聞畫面和效果，彷彿全城閱讀風氣達至高峰。不知不覺，香港書展已成為香港每年夏天的一項盛事，也打造出城市品牌。
　
　　說起書展真的是滿滿的學生時代童年回憶。每年暑假的其中一樣活動，就是去書展！而今年，書展選定「兒童及青少年文學」為主題，希望透過主題介紹，通過展覽、專題講座和分享會等多元活動，提高大眾對閱讀的興趣。雖則香港人出名不太喜歡看書，不過書展似乎跟維園年宵、電腦節齊名，每年逛書展是指定動作。筆者並非年年逛書展，不過今年就想湊湊熱鬧。而當中最吸引眼球的肯定是要數高達2米的巨型睡魔燈籠，這是首次參展的青森縣今年特別把當地每年8月舉行的夏祭--青森睡魔祭其中一個燈籠帶到書展，讓大家感受睡魔燈籠的氣派及祭典的熱鬧氣氛。場內可見，本身色彩繽紛的睡魔亮燈後更亮眼，打卡一流！
　
　　老實說，在金融領域工作很多年，每天都需要盯著最新市場變化而奮戰、努力在瞬息萬變的金融市場及國際大事中尋找投資機遇，可以說，在24小時高壓緊繃的狀態下，要好好靜下心來閱讀，成了遙不可及的夢想。所以，相信很多人都會很羨慕，為甚麼有人看起來很忙，但依然可以每天看書呢？然而，筆者的閱讀習慣其實一直也沒有改變，只是翻著一本永遠看不完的書，每天都在閱讀市場變化，做分析和下判斷，在這麼多年來，都沒有停止過。有時候，我們總會感到很懊惱，尤其是當市場不似預期，可能是自己的失誤，或者是金融危機所造成的，但往往這就是金融市場的奧妙之處，正所謂「一本天書不可以讀到老」。隨著我們在周期裏的位置改變，勝算也跟著改變。如果不進而改變投資立場，我們就是消極的在看待周期。換句話說，我們便會忽略提高成功機率的機會了！因此，要提高投資判斷的準確性，需要通過跟蹤市場的動態變化，及投資行為也要懂得變通。面對市場每日漲漲跌跌、多空轉換，外行看熱鬧、內行看門道，投資研究要通過現象看本質，看盤需要真功夫。
　
　　面對多個地區的通脹率正處於數十年來高水平的情況下，投資者似乎會在長時間承受更高的通脹率，因此或需要將目光放在更高水平的收益來源，以加強自己投資組合抵禦通脹的能力。正因如此，「愁眉不展」是不少投資者對今年投資市場的一個表情。由年初至今，投資市場可說是哀鴻遍野，港股表現繼續一潭死水，弱不堪見；若誤持有某些債券隨時瞬間清零，簡直是欲哭無淚；加上美國加息周期未完結，令本港樓市低迷狀態仍在持續。再者，現時市場的高度不確定，以及通脹高企等因素，想尋找回報，亦有種舉步為艱的感覺。回顧過往收益資產表現，可見表現最佳及最差的資產類別也不斷輪替，而今年更出現眾多資產類別同步下跌的情況。唯一可見，現金為王(Cashis King)再次成為王道。現在，現金較過去一年任何時候，都更具吸引力，正所謂：「進可攻，退可守」的策略。近日，不論是港元或美元銀行定存息都有上升的趨勢，不少息率甚至較銀色債券的回報更高，無疑是艱難市況的避風港。據報，政府推出新一批銀債，保證息率達5厘，較上一批4厘為高。在股市氣氛如此低迷的市況來看，確實是穩陣兼回報吸引的投資。
　
　　即使半年結過後，未見港元拆息大幅回落，上周以銀行1個月拆息(HIBOR)報5.21%，連升4個工作天，創逾15年半新高。反映現時銀行同業對港元資金需求緊張。再加上市場預測本周美國聯儲局議息會議將再次加息0.25厘，港美息口差距或將進一步擴寬，因此令HIBOR仍有上升壓力。至於各大銀行會否調節其港元最優惠利率，筆者預計這次跟加的機會很高，調幅約為0.125厘，惟其後再上調空間並不大。對許多人來說，近期美國通脹下降不令人意外，反而看到美國經濟對加息的抵禦能力超出了許多人的想象。雖然筆者沒有水晶球可為讀者預知未來，但認為，在持續加息和縮表的舉措下，對經濟的影響將會逐步浮現。首先，加息會導致美國借貸成本上升，使得企業融資更加困難，進而影響經濟增長。其次，加息會導致美元升值，使得美國出口產品競爭力下降，進而影響出口創匯。第三，加息會導致美國房地產市場降溫，使得房地產市場投資減少，進而影響房地產開發商和購房者的信心。最後，加息會導致美國消費者負擔加重，使得消費者更加謹慎消費，進而影響消費品市場。
　
　　總括而言，儘管市場環境瞬息萬變，尋找高息機遇是很多投資者不變的目標，關鍵在於如何另闢新路徑來實現收益目標。最後，有老師常說，閱讀，可以是享受也可以是折磨，如果在還沒有成為享受時，就逼自己每天閱讀、一次讀8小時，絕對只會扼殺閱讀的樂趣。而筆者建議排斥閱讀的人，可以先從「看故事」的心態開始，提高樂趣。正如你在投資之前，應多做功課，及悟出投資樂趣，一切就變得不會那麼難了。
　
*本周策略*
　
　　澳元:早前建議候低於0.6720水平買入澳元兌美元已成交，目標0.6920，止蝕0.6600。
　
　　加元:前周建議候高於1.3400水平沽出美元兌加元，目標1.3100，止蝕1.3600。
　
　　離岸人民幣:本周建議高於7.25水平買入離岸人民幣沽出美元，目標7.05，止蝕7.40。
　
《招商永隆銀行環球金融市場部總經理　蕭啟洪》
　
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