《投資心得－潘鐵珊》88VIP會員競爭優勢擴大，阿里錢景吸引

　　阿里巴巴(09988)股價績後升，資金追捧的就是「市場錢景」。按截至今年6月30日止季度(6月份季度)的最新業績，在「用戶為先、AI驅動」的戰略下，其核心業務延續穩健增長勢頭，淘天加大對提升用戶體驗的投入收穫健康增長，穩定市場份額。
　　淘天業務各主要的營運指標，包括用戶、訂單和GMV，均呈現積極的增長。而反映高端核心消費者群體的88VIP會員人數突破4200萬，持續錄得同比雙位數增長。數據反映平台與用戶之間的匹配度提升，用戶忠誠度也代表具確定性的增長來源，進一步印證「用戶為先」的戰略效果。
　　88VIP是淘寶天貓於2018年8月推出的付費會員服務。自推出以來，88VIP在阿里巴巴各業務場景的會員權益不斷擴大，亦與商家聯手設計更多元化的會員權益，為消費者提供衣食住行的額外權益外，同時幫助品牌在資產累積、銷售、新品孵化、品類拓展等多個環節提供支持。時至今日，88VIP整體會員活躍度、黏性、消費能力及規模皆穩定上升，相對其他平台更具獨特的競爭優勢。

*升級88VIP會員權益持續改善體驗*

　　在今年618期間，淘天持續為其核心消費者群88VIP會員推出多項專享福利和升級服務，包括88VIP會員的專屬大額券首次可用於購買淘寶商家的商品。多項權益升級後，88VIP的開卡率、領券率快速增長，當中包括更多00後的年輕群體，淘天於618期間的GMV實現強勁增長。由此可見，淘天集團充分掌握市場動態和用戶需求變化，從而對88VIP的服務內容及形式做出調整，為消費者提供更加個性化及增值的服務體驗，成功贏取消費者的心智。
　　從筆者觀察所見，88VIP會員不單具備較強的購買力，也有較高的回購率。在這意義上，88VIP不光為商家提供消費場景，更引入一批高價值用戶前來消費及評價。另一方面，針對商家，天貓今年亦大幅拓展88VIP會員權益合作規模，合作品牌從原先的4000個提升至10000個，為更多商家創造商業機遇，優化營商體驗，有助促使他們加大投放營銷預算，對淘天的商業化計劃有很大支持。
　　今次業績，集團重申在保持用戶訂單及GMV增長的趨勢下，有節奏地推進商業化進展的速度，預計2025財年下半年逐步推出與新的產品機制和平台演算法相匹配的商業化產品，進一步提升以客戶管理收入(CMR)為核心的營收增長，屆時CMR的增速將逐漸匹配GMV的增速。筆者相信，優化商家變現效率的同時提升平台流量利用率和商品轉化效率，變現程度提高，前景樂觀。可考慮於74元買入，上望86元，跌穿70元止蝕。《香港股票分析師協會副主席　潘鐵珊》(筆者沒有持有相關股份，客戶持有相關股份)(本欄逢周四刊出)
　
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