《勝算在握》招商永隆楊曉琴：薦買新華保險

　　　　　　　　　　　　　　 招商永隆楊曉琴：薦買新華保險

　　新華保險(01336)：公司是一家全國性的大型壽險企業，建立了幾乎覆蓋全國各地的機構網絡和多元化的銷售渠道，提供各類人壽險、健康險、人身意外傷害保險及養老保險服務。第一股東為中央匯金投資有限公司，持股比例為31.34%，實際控制人為國務院。
　　三季度業績大增：10月8日，公司披露2024年前三季度業績預增公告，預計前三季累計實現歸母淨利潤186.1-205.2億元人民幣，同比增長95-115%，其中三季度單季歸母淨利潤為84.78億元人民幣，去年同期為虧損4.36億元人民幣，大幅扭虧。公司業績大幅扭虧主要得益於近期權益市場回暖，而公司今年以來適度加大了對權益類資產的投資，提升了權益類資產配置比例，使得公司前三季度投資收益實現大幅增長。
　　業務結構優化，新業務價值率大幅改善：公司也加強保險負債端的品質管理、優化業務結構。1-8月公司保費收入1302.8億元人民幣，同比增長1.9%，雖然保費收入同比增速與同行比並不出色，但從中報數據來看，公司在優化結構改善業務價值率方面表現亮眼。上半年新華保險達成新業務價值39.02億元人民幣，同比增長57.7%，較同行為高（今年上半年中國人壽/平安壽險/中國太保新業務價值同比增速分別為18.6%/11%/22.8%），上半年公司新業務價值率18.8%，同比大幅提升12個百分點（中國平安/中國太保新業務價值率分別同比提升6.5/5.3個百分點）。
　　估值仍處於長期中樞低位：目前保險公司估值仍處於歷史估值中樞低位，新華保險H股股價/2024年預測EV（內含價值）僅0.29倍，在所有上市險企中估值僅高於中國太平，友邦保險為1.3倍，且多數時間都維持在1倍以上。從新華保險自身估值歷史來看，其PEV估值歷史最高位1.91倍，歷史均值為0.71倍，目前離均值尚有較大距離，而新華保險H股/A股折價率為0.5（截至2024年10月14日收盤）。
　　中國宏觀預期逐步修復，資產重估行情尚未走完：自9月24日中國發布一系列提振資本市場信心的重磅政策以來，市場對中國宏觀預期態度發生了重大變化，而此前中國股市充分的下跌疊加機構尤其是海外機構對中國股市的低配，造就了9月底以來的暴力拉升。近日港股、A股均出現大幅回調，主要緣於市場認為刺激政策期待落空。周末的新聞發布會雖然依然沒有公布具體的財政刺激規模，但財政部部長再次表明了中央財政加槓桿的政策決心，並明確表述中央財政還有較大的舉債空間和赤字提升空間，我們認為有利於穩定市場預期。回調提供了更好的上車時機。(建議時股價：27.60元)(筆者為證監會持牌人士，並沒持有上述股份)
　
　
　　　　　　　　 　香港股票分析師協會鄧聲興：薦買攜程集團、吉利汽車

　　攜程集團(09961)：集團十一假期首日數據顯示，假期第一天多地景區門票售罄，國內景區門票訂單量同比去年增長37%，民宿預訂量同比增長55%。與此同時，出境遊也迎來爆發，國慶首日出境遊訂單量同比去年增長近四成。集團2024年第二季度業績超預期，海外業務繼續高增。集團第二季度實現淨收入128億元人民幣，同比上升14%；經調整EBITDA為44億元人民幣，經調整EBITDA利潤率為35%，同比提升2pct；集團第二季國內酒店和機票預訂量同比增長約20%，主要得益於出境遊和本地遊的快速增長。其中出境酒店和機票預訂第二季已全面恢復至2019年疫情前同期的100%水平，顯著超越行業平均70%以上的國際航班恢復率。集團人工智能的整合一直提升內容提供、旅客體驗及營運。集團亦抓緊出境及入境旅遊、海外及低線城市滲透是未來的機遇，看好未來的長期發展。目標價550.00元，止蝕價436.00元。(本周一建議時股價：505.50元)
　
　　吉利汽車(00175)：隨著報廢更新政策進一步發力以及地方以舊換新政策陸續出台，消費貸款利率降低提升消費信心，當中電動汽車尤其受惠。最近，集團發布新車吉利星願，是集團品牌旗下全新純電架構平台打造的純電A0級轎車。集團2024年9月銷量20.2萬輛，同比增長約21%。2024年9月新能源銷量9.1萬輛，創歷史新高，新能源銷量佔比超45%，同比增長約76%。1-9月新能源累計銷量54.6萬輛，同比增長超93%。其中，分品牌來說，吉利品牌銷量15.5萬輛，同比增長16%，極氪品牌銷量2.1萬輛，同比增長77%，領克品牌銷量2.6萬輛，同比增長18%。集團海外出口銷量3.9萬輛，同比增長超51%，1-9月海外出口累計銷量31.4萬輛，同比增長超68%。集團近日星願新車上市，相信隨著「智能吉利2025」戰略的逐步落地，集團整體營收和歸母淨利潤會有望持續增長。目標價14.50元，止蝕價10.90元。(本周一建議時股價：12.88元)《香港股票分析師協會主席　鄧聲興》(筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份)
　
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