《勝算在握》俊賢資產管理何啟俊：薦買丘鈦科技、嘉利國際

　　　　　　　　　　　俊賢資產管理何啟俊：薦買丘鈦科技、嘉利國際
　
　　丘鈦科技(01478)：公司最新發布盈利預喜，預期截至今年6月底止之中期業績，股東應佔綜合溢利同比增長4倍至5倍。以2023年首6個月之淨溢利2169.2萬元人民幣推算，今年中期淨溢利介乎1.08至1.30億元人民幣。公司指出，財務表現提升，歸因於全球智能手機銷售好轉和應用於車載和物聯網領域之攝像頭模組業務進步，帶動攝像頭模組銷售數量按年增長達三成，疊加高端產品銷售佔比提升，有利於毛利率改善。
　　事實上，從公司每月公布之出貨量數據，反映出今年以來銷售表現持續改善，產品組合優化。今年首6個月，手機攝像頭模組合計出貨量為2.15億件，已佔今年全年銷售目標的56%；其中3200萬像素及以上攝像頭模組出貨量達到1.03億件，佔比為47.9%，高於公司指引45%。考慮到下半年為手機之銷售旺季，而且前列手機廠商正積極推出具備AI功能之手機型號，更有利高端產品之銷售。至於指紋識別模組，自2月份以來，每月銷量持續攀升，配合產品價格漲幅明顯，憧憬該產品線今年扭虧。
　　考慮到行業持續復甦、產品升級以及利用率提升等多個因素在下半年延續，預計有助改善盈利能力。策略上，公司現價為2024年預測市盈率16.6倍，低於7年平均水平，建議可於現價收集。目標價5.00元，買入價4.02元，止蝕價3.62元。(建議時股價:4.02元)
　
　　嘉利國際(01050)：公司於6月末公布截至今年3月底止之全年業績。收入同比下跌5.4%至29.2億港元；持續經營業務公司權益持有人應佔溢利同比減少6.9%至1.7億港元。公司宣派每股末期股息4港仙，連同中期股息，全年合共每股派息5.5港仙，與2023年度持平，派息比率為65%。
　　2024財年，收入及盈利雙雙下滑，歸因於在高通脹和高利率等宏觀因素影響下，企業客戶資本開支相當審慎，加上大型科網企業將精力投放於人工智能領域，致新一代處理器平台延遲推出，對傳統伺服器市場構成一定壓力。不過，鋼材成本下壓，推動整體毛利率由2023財年的10.9%，上升至2024財年的12.7%，抵銷部分負面影響。
　　展望2025財年，由於下游客戶之庫存被消化，閞始重新採購傅統伺服器。再者，人工智能加速發展，推動AI伺服器訂單大增，與公司合作多年的品牌伺服器廠商已經進行量產。根據市場調研機構TrendForce預測，2024年全球伺服器出貨量將錄得低單位數增長，達到1365萬台；另一調研機構則預計，2023至2032年期間，全球AI伺服器市場規模之複合年增長率約為18%，到2032年之規模將達到1774億美元。
　　另一方面，為減低中美貿易關係緊張所帶來之衝擊，公司採取「中國加一」策略，於泰國建設中國以外之生產基地，並開始投產。公司亦積極擴大其產品組合，涉獵AI產品、5G產品、個人消費品、汽車零部件及醫療產品等不同領域，以分散風險和增加收入來源。
　　綜合而言，考慮到傳統伺服器市場復甦和AI伺服器普及化，料公司於2025財年，財務表現將會改善。策略上，公司現價為歷史市盈率9.5倍，建議可現價收集，中長線上望1元水平。目標價1.00元，買入價0.80元，止蝕價0.72元。(建議時股價:0.80元)(筆者為證監會持牌人，沒有持有上述股票)
　
　
　　　　　　　　　　　　　　　招商永隆韓穎朗：薦買中電控股

　　中電控股(00002)：中電控股是一家主要從事發電及供電的投資控股公司，公司有超120年歷史。公司擁有採用煤、天然氣、核能及可再生能源作為燃料的發電組合，經營輸配電、電力零售業務和智慧能源服務。公司業務遍及香港、中國內地、澳洲、印度、東南亞及台灣市場。2023年，中電在全球波動局勢下取得穩健的表現，集團在香港及中國內地的核心業務帶來可靠的貢獻。
　　2023年，集團營運盈利在計入公平價值變動前增加33.2%至10127百萬港元，受惠於香港及中國內地的核心業務為集團帶來可靠的貢獻，以及海外業務顯著改善。隨著公平價值變動由虧損2979百萬港元逆轉至收益2125百萬港元，並計入主要為澳洲客戶業務商譽減值5868百萬港元等影響可比性項目後，總盈利為6655百萬港元，較2022年924百萬港元增長620.2%。
　　2023年以來，以銀行/電訊與能源行業為代表的紅利股息板塊持續上漲，在港股市場表現亮眼，2024年上半年南下資金持續大幅淨流入恒生市場，紅利板塊的上漲節奏進一步加速，多隻個股連續創新高。該類上市公司基本面確定性良好，分紅優勢明顯，配置類資金的風險偏好和配置方向在長期將保持不變，我們認為該板塊的上漲趨勢在長期仍將延續。未來紅利板塊上漲的範圍有望進一步擴大，公用事業行業將有所受益，中電控股的公司基本面與分紅表現穩定，股價長期上行趨勢穩健，建議投資者於63港元附近對其進行布局。(本周二建議時股價：62.75元)《招商永隆銀行證券分析師　韓穎朗》(筆者為證監會持牌人士，並沒持有上述股份)

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