保德信固定收益(PGIM Fixed Income)全球經濟副主管兼首席歐洲經濟師Katharine Neiss指，英倫銀行在8月的議息會議上果斷宣布減息0.25個基點至5.00%，為該行自2008年以來的首次降息。這次減息決定乃經過審慎的權衡，符合會議前的市場預期。鑑於通脹率目前處於2%，並且有跡象顯示通脹壓力將進一步緩解，貨幣政策委員會(MPC)似乎更有信心，當前有必要降低政策的限制性。儘管如此，預計今年稍後通脹率將攀升至接近3%，而其他國內通脹壓力指標仍然居高不下，表明英倫銀行不太可能採取一系列激進的降息措施。
*料9月會議詳細討論量化緊縮計劃，11月或再降息*
正如在其他主要央行中所觀察到的，英倫銀行更加確信英國的通脹壓力正在緩解。事實上，英國通脹率已連續兩個月達到2%的目標水平，而通脹預期、工資壓力和企業定價決策等其他指標均有所減弱，為降息提供了恰當理由。然而，這僅可視之為峰值利率的調整，而並非激進加息周期的開始。英國經濟所展現的韌性比早前預期的更強。預計在今年下半年，通脹將上升至接近3%的水平。這種暫時性通脹上升發生在薪酬調整頻繁的1月至4月，可謂來得不合時宜。鑑於服務業通脹仍然高企，此額外風險將令英國貨幣政策委員會對進一步降息卻步。
展望未來，預計英倫銀行會在9月份的會議詳細討論未來12個月的量化緊縮計劃。若英國並未在10月份的財政預算案中公布重大財政刺激措施，預計11月可能會宣布進一步降息，令銀行利率在年底前降至4.75%－－雖然較低但仍處於緊縮範圍內。
*英倫銀行面臨兩難，應對未來英國債估值保持謹慎*
英倫銀行宣布降息後，英國國債市場小幅走陡，2年期英國國債孳息率下跌逾10個基點至3.72%，達到一年多來的最低水平。降息也導致英鎊兌美元匯率略微下跌近0.5%，反映近期的波動市況。考慮到降息決定的複雜情況，投資者應對未來英國國債的估值保持謹慎態度。英倫銀行正面臨兩難局面：既決定降息又要將短期通脹預期提升至2.75%。
雖然該地區市場對降息的反應相對溫和，卻迎來了利好因素－－美國公布疲軟的經濟數據，鞏固了聯儲局9月降息的前景。
《環富通基金頻道5日專訊》
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