《經濟通通訊社２３日專訊》中共三中全會《關於進一步全面深化改革、推進中國式現代化
的決定》全文周日（２１日）發布。瑞銀亞洲經濟研究主管及首席中國經濟學家汪濤指出，《報
告》新增的政策方向主要體現在：在為國企和民企提供更加公平的競爭環境，調整中央與地方政
府的財政關係，通過戶籍和土地改革推動新型城鎮化，改善社會保障體系和公共服務，以及深化
對外開放。瑞銀認為，如果這些政策措施能夠及時落地且順利實施，將有助於優化資源配置、防
控金融風險、釋放部分增長潛力、並提振投資者信心，措施的實際落實、政策清晰度和可持續性
將是關鍵所在。
＊調整中央和地方政府財政關係＊
三中全會期間一個備受關注的問題是如何解決地方政府收入和支出責任不匹配問題，以及在
房地產和土地相關收入大幅下降、地方融資平台償債壓力下如何解決地方政府債務問題。
《報告》提出，要增加地方自主財力，適當擴大地方稅收管理權限，主要措施包括：一是推
進消費稅征收環節後移並穩步下劃地方（目前消費稅為中央政府稅收收入），並將消費稅征收從
生產端穩步下劃到消費端；二是調整優化中央與地方政府共享稅種的收入分享比例（如增值稅、
企業所得稅等）；三是研究把城市維護建設稅、教育費附加、地方教育附加合並為地方附加稅，
授權地方在一定幅度內確定具體適用稅率。《報告》同時提出增加一般性轉移支付，合理擴大地
方政府專項債券支持範圍；同時要求適當加強中央事權、提高中央財政支出比例。
另一方面，為減少地方政府債務風險，《報告》提出，將利用政府行政權力、政府信貸、國
有資產取得的所有收入納入預算管理－－這裏所指的可能並非一般國有企業，而更可能是地方融
資平台。《報告》還提出建立全口徑地方債務監測監管體系和防範化解隱性債務風險長效機制，
加快地方融資平台改革轉型。瑞銀認為，這些措施如果能夠全面協調實施，將有助於進一步降低
地方融資平台債務風險，提高地方財政狀況的可持續性。不過，這些措施可能會限制地方政府投
資地方公共項目的整體能力和意願，從而拖累未來幾年的基建投資增長。
＊允許取消或調減住房限購政策＊
備受市場關注的房地產市場僅在「民生制度體系」章節中作了簡要討論。政府計劃加大保障
性住房建設和供給，支持城鄉居民多樣化改善性住房需求，允許有關城市取消或調減住房限購政
策、取消普通住宅和非普通住宅標準，改革房地產開發融資方式和商品房預售制度，完善房地產
稅收制度。
＊進一步擴大對外開放，有助於緩解新一輪貿易摩擦的可能衝擊＊
在全球保護主義抬頭壓力下，《報告》重申將推進高水平對外開放，支持和保護外商投資，
並強調堅持「以開放促改革」。瑞銀認為，鑑於美國加征６０％關稅風險，加強對外開放及與世
界融合對中國經濟增長而言將愈發重要。（ｌｃ）
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