《環富通基金頻道１３日專訊》瑞士嘉盛銀行首席投資總監Ｐｈｉｌｉｐｐ
Ｂａｒｔｓｃｈｉ發布題為《利率下降利好風險資產》的市場觀點報告指，全球最重要的央行美
聯儲即將於９月開始減息，這標誌著新一輪減息周期的開展，並應該會對經濟和金融市場產生正
面影響。由於增長持續放緩，從風險及回報的角度來看，債券和股票吸引力相若，這也是瑞士嘉
盛銀行保持中性立場的原因。
＊從風險及回報角度，債券和股票吸引力相若＊
金融市場從８月初的調整中迅速回復，一些股票指數甚至創下新高。減息預期提振了投資者
的樂觀情緒。只要美聯儲因通脹下降而將利率降至中性水平，對市場而言是相當積極的訊號。如
果美聯儲因經濟衰退風險而不得不大幅減息，這將導致市場大幅波動和出現調整。因此，美國經
濟衰退風險仍然不容忽視。
＊經濟衰退風險仍不容忽視，美國大選或加劇市場波動＊
瑞士嘉盛銀行的基準預期假設美國經濟將軟著陸。儘管如此，經濟衰退的可能性至少會在經
濟周期的尾段暫時性增加，而１１月的美國大選也可能加劇市場波動。市場在未來幾個月很可能
會出現類似８月當時的戰術性機會。由於現時股票和信貸市場的估值較高，加上相關的下跌風險
，目前沒有誘因承擔高於平均的風險，因此維持中性立場。（ｗａ）
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