《環富通基金頻道23日專訊》法盛全球市場策略主管Mabrouk
Chetouane與盧米斯賽勒斯(法盛投資管理附屬公司)全球宏觀經濟策略師莊波發表最
新觀點,展望投資環境,闡述資產配置策略。
*通脹率難跌至央行目標水平,自由貿易時代結束*
Mabrouk Chetouane指,市場對中東衝突和俄烏戰爭反應相對平淡。目前
金融市場主要面臨由石油和能源價格引發的滯脹風險以及通脹風險。歐洲央行預計將在今年6月
率先減息。儘管經濟增長持續回升,但仍不足以阻止歐洲央行進行第二次減息。聯儲局則預計將
在9月減息,因為美國經濟仍然具有韌性,而且預期美國經濟將迎來軟著陸,而非陷入衰退或崩
潰。在未來數個季度,通脹率將難以回落至央行2%的目標水平。維持利率在當前水平並保持耐
心,已成為各國央行的新對策。
歐洲決定對不同行業徵收新的關稅以保護其產業,尤其是與氣候變遷及環境保護(及巴黎協
定)直接相關的行業,如電動車、電池和太陽能板製造商。令人擔憂的是,新興市場國家也會開
始利用這類新關稅來保護自己的市場。自由貿易的時代已基本結束。
*亞洲受制聯儲局決策,中國面臨通縮和產能過剩*
莊波指,亞洲受制於聯儲局決策。大多數亞洲國家的核心消費者物價指數(CPI)已回落
至接近2%的水平。然而,歐美維持利率「長期更高」的政策迫使亞洲央行推遲減息,導致多種
亞洲貨幣兌美元出現貶值。
中國目前面臨的主要風險是通縮和產能過剩。在名義GDP增速放緩下,中國的消費力大不
如前,中國亦不再是昔日的全球經濟增長引擎。中國還將會傾銷更多商品到世界各地,這意味著
中國將會拉低製造業商品價格下限。這是貿易保護主義抬頭的另一個投資影響。中央政府對中國
房地產市場現階段的措施力度仍不足以扭轉形勢,但預計中國房地產行業將逐步企穩,只是最早
要到明年上半年才會出現復甦。由於中國經濟增長「長期低迷」,加上消費是推動房地產行業的
主要因素,因此今年市場難以實現快速反彈。
黃金是目前唯一反映近期地緣政治風險的大宗商品。不僅大眾在購買黃金,中國人民銀行也
在增持黃金,進一步鞏固了黃金作為全球避險資產的地位。
Mabrouk Chetouane指,中國電動車的主要合作夥伴並非美國,並且以歐
洲為目標市場。由於歐洲國家不會對中國電動車行業徵收巨額關稅,因此美國對電動車行業徵收
關稅的影響相當有限。
*歐洲經濟下半年或表現良好,印度經濟有望顯著進展*
Mabrouk Chetouane建議繼續投資日本股市,因為日圓將持續被低估。稍
微減少對美國市場的投資,下半年美國經濟會出現一定程度的放緩。歐洲國家經濟持續落後於美
國,但下半年可能表現良好,特別是銀行業和能源業等歐洲核心價值產業。
在投資組合中,科技業是必不可少的投資。今天的印度如同2007年的中國,預計印度經
濟在未來數季有望取得顯著進展。拉丁美洲國家、墨西哥和越南亦可能從美國對華徵收關稅中受
惠。(wa)
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