瑞士百達：私募資產，美退休基金新寵

　　環球市場充斥不明朗因素，股債大幅震盪，令俗稱另類投資的私募資產日益受捧。瑞士百達
指，隨監管機構對上市資產的監管日趨嚴格，投資難度不斷增加，私募資產相對更易創造投資價
值，投資者亦願意付出時間等待成果，使私募資產的回報較上市資產更優勝。
　　現時瑞士百達提供的私募資產包括對沖基金、私募股權、房地產及私募信貸，瑞士百達另類
投資顧問副行政總裁兼全球房地產投資主管高瀚鳴（Ｚｓｏｌｔ　Ｋｏｈａｌｍｉ）接受本報專
訪時表示，基金管理另類投資產品時會採取三種方式，包括多元管理人、共同投資及直接解決方
案，而為保持靈活性，基金的規模不會太大，只有約７億美元。
　
＊３方式管理，助創投資價值＊
　
　　美國退休基金近年不斷提高私募資產的投資比例，例如美國加州教師退休基金的私募股權資
產，於今年３月底已升至逾１５％。高瀚鳴指，退休基金投資私募資產獲得更佳回報，相信其他
地區的基金均會仿效，而追求回報的機構投資者、家族辦公室、超高淨值客戶也跟隨。
　　「上市公司每季都要公布業績，令管理層有壓力去追求短期回報，不利於長期投資表現，相
反私募投資不用定期交成績表，擁有更多時間去為投資組合創造價值。」
　　環球利率高企下，高瀚鳴認為，投資者更需要配置合適的資產，而私募資產因投資期長，故
可緩和投資市場的波動性，加上每年回報可高達１５％至２５％，相信未來十年私募資產在投資
組合佔比會上升。
　　由於私募資產的投資期較長、投資門檻較高，而且贖回的靈活度低，故零售投資者甚少涉獵
。高瀚鳴指，一般零售投資者都在預測開支及流動資金需要上出現困難，但私募資產的流動性相
對偏低，而且難以在投資期內贖回，故未必能在投資期內配合其資金需求。「私募資產的投資期
平均約７至１２年，而且投資者往往會等待善價而沽。」
　
＊投資期長，年回報逾１５％＊
　
　　高瀚鳴精通９種語言，他表示，精通多種語言絕對有利於他在歐洲進行各種交易，基於不少
歐洲人不會說英語，故當你懂得說對方的語言，他對你的信任度自然增加，雙方的關係便是這樣
建立。「大家可以直接對話，不用繙譯，就交易細節進行討論時更方便。」《香港經濟日報》