《創富理財－龔俊樺》高息下美樓市仍堅挺；ＡＩ產業宜回調時部署

　　《創富理財》聯儲局主席鮑威爾在１月的ＦＯＭＣ利率會議後的言論已暗示聯儲局需要更多
證據證明服務業通脹與當局的２％長期目標一致，這令市場對最快３月減息的預期大幅降溫。在
２月中公布的美國ＣＰＩ更證明減息之路仍頗為長遠，在核心服務通脹仍高居不下，甚至按月有
反彈狀況，市場正持續調整減息預期，現時預估今年底前減息幅度收窄至四碼，這與聯儲局利率
點陣圖的中位數４﹒６％接近，並同時預期最快６月啟動減息。近期聯儲局官員發表談話，他們
對於通脹重回政策目標仍具信心，部分官員預期今年第三季開始減息。
　
＊美１月新屋開工遠遜預期，仍未代表樓市轉勢＊
　
　　而減息預期的推遲或繼續為美國樓市帶來不明朗因素。美國１月新屋開工數月意外地大減
１４﹒８％，遠低於市場預期的按月不變。不過１月份的按月大跌或源自１２月的向上修訂，
１２月月度變動由－４﹒３％上調至＋３﹒３％；營建許可數則按月跌１﹒５％，低於市場預期
的月增１﹒３％，１２月數字從１﹒９％下修至１﹒８％。從基本面去分析，新屋開工數較大的
跌幅可能反映的是冬季嚴峻天氣，以及房貸利率雖已從高位下滑但仍屬偏高水平等負面因素的影
響。不過營建許可數仍維持在上升趨勢，顯示樓市仍位於逐步復甦的軌道上。
　
＊美國實際按揭息口仍處於安全水平＊
　
　　同樣於上周公布的２月ＮＡＨＢ房市指數升至４８，且其中預期未來銷售指數及潛在買家指
數都上升，也顯示樓市可望持續復甦。但因為聯儲局對抗通脹尚未結束，減息周期就如上段指出
不會太早到來，新造的房貸利率也會因此維持在偏高的水平，所以樓市復甦的步調會較緩慢。儘
管高利率不利樓市，但也未至於為美國住宅市場帶來危機，現時美國人對住宅需求的殷切仍大於
供應，加上當地不少按揭都是以固定息率來承造的，高息只影響到新造按揭或轉按，美國實際的
按揭利率仍然處於合理水平的。
　
＊ＡＩ終端需求帶來半導體設備需求回暖＊
　
　　繼上次與大家分享了新能源及電動車市場分析後，今日介紹的板塊就是市場熱炒的ＡＩ概念
。ＡＩ概念相關的個股種類廣泛，由上游的半導體設備市場至下游的ＡＩ雲端服務提供商。而今
日則集中討論半導體設備類。人工智慧持續在發光發熱，因為ＡＩ能夠大幅度的提升工作效率，
多家科技龍頭為避免落於人後，積極布局╱開發自家的ＡＩ大型語言模型。這也因此帶動了ＡＩ
相關的需求，也帶動了半導體市場的復甦。
　　根據國際半導體產業協會估計，２０２３年的半導體設備市場下滑３﹒７％，跌幅遠低於去
年中預估的跌１８﹒８％。這主要受惠於ＡＩ熱潮帶動的相關需求，以及中國市場在禁售令生效
前的訂單。但也因為禁售令會使中國市場需求下降，預估２０２４年半導體設備市場只會小幅成
長３％，２０２５年成長可望加速至１８％。我們預期今年會是ＡＩ應用的元年，龐大的終端需
求會因而再帶動半導體設備的訂單增加，包括ＡＩ運算所需要的高階晶片、先進封裝技術及晶圓
光刻機等。投資者可多加留意ＡＩ板塊，待市況回調時作適量的部署。
《凱基亞洲研究部分析員　龔俊樺》
　
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