《經濟通通訊社１７日專訊》人民銀行日前公布數據顯示，８月新增社會融資規模３﹒０３
萬億元（人民幣．下同），較前值７７００億元大幅回升，但比去年同期少約１０００億元；８
月末社會融資規模存量３９８﹒５６萬億元，同比增８﹒１％，增速較７月末的８﹒２％略為放
緩。廣義貨幣（Ｍ２）餘額３０５﹒０５萬億元，同比增６﹒３％，增速與７月持平；狹義貨幣
（Ｍ１）餘額６３﹒０２萬億元，同比下降７﹒３％，再創新低。
中金公司研報指出，８月社融增速小幅回落，非政府部門社融增速下滑更快，從７月的
６﹒６％收窄至６﹒４％，政府債是支撐社融的主要因素。雖然政府債發行增加，但財政存款明
顯反彈，同比增幅大於財政發債，由於財政存款並不記入廣義流動性，因此財政總體上來說是在
回收流動性的、拖累Ｍ２增長。財政擴張的實際效果尚未體現，後續投放有待觀察。８月Ｍ２增
速月７月持平，環比增速也明顯企穩，「金融脫媒」（資金從銀行流向非銀）現象有所減弱。如
果財政投放順利，將有助於Ｍ２增速的回升。Ｍ２增速能否趨勢回升取決於財政的力度能否持續
加強。向前看，短期內「增量政策」選項中降準的概率大於降息。（ｓｌ）
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