「深港通」、「亞投行財資中心」去哪兒了？

　　「深港通」及「亞投行財資中心」是香港近日討論得較多的政策，市場都冀望全國人大常委會委員長張德江先生赴港出席5月18日一帶一路論壇論壇時，能同步宣佈，結果政策只聞樓梯響，不見真人來，「深港通」、「亞投行財資中心」去哪兒了？

　　昨日筆者分別在內地三大證券報其中的《證券時報》及《上海證券報》發表評論文章，分析「深港通」會否在近日宣佈？在昨晚，筆者再接受央視直播專訪，討論「深港通」的時間表，以及「一帶一路」香港能做甚麽的建言。

　　目前，市場均認爲深港通必然是在今年之內實行的事，但投資者都希望可以準確抓到宣佈實行的時間點然後作部署、從中獲利，分析兩派意見。

　　原本認爲在近日宣佈實行深港通的觀點：

　　1 張委員長赴港出席一帶一路論壇，市場預計國家領導人會帶來好消息。

　　2 如在6月前啓動深港通， A股被納入到MSCI系列指數的可能性將大大增加。

　　3 備工作已經做好，早前香港特區政府及港交所領導表示，香港已經準備就緒。有深圳大型券商亦指，他們已參與深交所的多輪聯網測試，工作進展順利，只等中央決定開通的具體時間。

　　不認爲在本周（或5月之內）宣佈實行的觀點：

　　1  深港通一直由國務院轄下的中證監、人民銀行負責處理，兩年前正式宣佈「滬港通」的領導人亦是國務院總理。對於「深港通」開通時間，早前香港特區政府官員表示，特區政府爭取儘快開通，香港已經準備就緒，爭取國務院方面能夠儘快宣佈。故此市場有人深港通開啓具體還得等國務院宣佈，與人大委員長來港時間點沒有必然關係，領導此次來港主要目的還是爲了一帶一路。

　　2  環球市場6月份有兩大動蕩因素，一是美國聯儲局議息會議討論加息，二是6月23日英國就脫歐舉行公投。國家會否想在潛在不確定性之後才啓動深港通。

　　3  深港通延遲開通，也不影響今年6月A股可能獲納入MSCI指數的決定，因爲指數組合以大市值股份爲主，對深圳股票的配置不會太多。故此，有人認爲深港通在6月過後實行的效果會比較理想，因爲能避免環球不確定因素而導致股市的動蕩，降低深港兩地投資者的風險，尤其使市場上憧憬深港通會把中小型股票（如創業板）都納入在範圍裏。

實際角度去看深港通

　　市場傳出，深港通除了大型指數股外，還將涵蓋兩地的中小型股，例如創業板指數股。另外也有傳聞今次深港通的投資門檻會降低，過去內地個人投資者必須在投資證券及資金賬戶餘額有50萬人民幣或以上才可以投資港股通，有說這個門檻會降低到10萬人民幣。

　　1  從深股通角度

　　有人認爲深圳A股比上海A股可能更具投機性，深圳A股對比港股滬股在平均估值上都比較高，而且深A有創業板中小型股票，而且多爲消費及新興産業（如資訊科技行業）股票，有話題性的股票相應也比較多。所以估計風險胃納比較高或者對新經濟産業的投資者可能會對深股通的關注度會比滬股通要高。

　　另外注意的是，兩地有不少投資者均在2015年7月股災後損失慘重，以至風險胃納降低並且可投放在股票市場投資的資金也減少。因此深港通火熱度具體還要看到時候投資者會否持續謹慎觀望甚至只是有限度參與，還是視這個爲翻身拼搏的機會了。

　　2  從港股通的角度

　　同樣地，香港創業板和中小型股票（如具殼股概念的股票）也是因爲這些緣故而吸引很多內地投資者的眼目。當然也有一部份的投資者會傾向於投資香港的大型股票如銀行股，保險股等，但有人認爲這次深港通開通對香港大型股票的交投刺激不會非常大，希望投資這些股票的投資者早就可以通過滬港通去執行了。不過，觀察短期交易數據，的確有明顯的資金淨流入港股通。始終，近期港股和外圍實況偏軟，令到港股估值走低吸引投資者作長線價值投資。此外，不排除有部分投資者預期深港通開通後港股會回暖而偷步作準備。

　　這次張委員長訪港，筆者的印象挺深的，就是究竟香港能爲國家做甚麽？以往香港在國家的發展中，優勢相當明顯，在各方面均領先內地其他城市，當香港提出建議，國家均傾力支持，不過，這也慢慢地導致不少人視之爲必然的。可是內地其他城市早已崛起，早有能力與香港競爭。

　　在一帶一路的建設上，香港究竟能爲國家帶來甚麽貢獻？香港必須要思考的，在融資及人民幣國際化的領域，香港必須創造更多優勢及創新的思維，證明有能力爲國家帶來貢獻，證明運用香港既有的優勢，是對國家有利的，從而締造雙贏。

　　對於市場期待的深港通以及在亞投行的規劃中當然更重要的角色，雖然沒有被提及，但是筆者認爲只是時機問題，待一切準備就緒，香港建立好全面的配套機制後，定必水到渠成，香港更應強化內功，努力不懈，證明香港的優勢及實力。

　　香港的優勢是國際化及一國兩制，必須與內地加強互聯互通，目前的速度必須再加快，同一時間更需要多加思考，瞭解國家的需要，主動爲國家出謀獻策，更積極地參與國家的十三五計劃及經濟結構性改革，全面走出一條新道路。