港股進入大時代

　　内地資金瘋狂湧入香港，港股的大時代仿佛重臨！

　　内地證券市場持續飛升，作爲分流政策，中央政府早前批准内地基金赴港買股，正面效果開始湧現。滬港通南向額度在昨天首次滿額。港元滙價同步走強，顯示有大量資金流入香港，導致港股暴漲，更錄得2,500億港元的歷史性成交。恒生指數大漲近千點，進入金融海嘯後的高位。筆者估計内地資金將主導港股未來半年走勢，而中資股將最受追捧，對港股而言，目前或許只是一個新開始。

　　港股昨日大幅上升961點或3.8%，為近三年半最大升市，而反映國企股走勢的H指升勢更爲凌厲，大漲5.8%或733點。參考昨天的午夜期指數據，顯示恆生指數期指最多更曾上升719點，貼近兩萬七千點的水平。中資股份雄霸港股成交榜，在20大成交股份當中，85%均為中資股或相關股份，最爲厲害的「股王」騰訊更猛漲3%，再創歷史新高，市值逼近1.5萬億港元。

　　此外，港股主板成交額亦達2,500億港元，為歷史新高，平均每秒更有達1,263萬港元的成交，比香港回歸前1997年的狂牛更爲厲害。昨日資金大局流入，港股通單日105億元人民幣額度首次用罄，顯示內地資金積極進入港股市場。

　　港元滙率昨日持續上揚，反映有資金進入港元市場。的確，在內地資金帶動下，市場對港元存在實質需求，同時，觀察趨勢，亦有不少港元買盤來自海外，反映海外資金同步大幅買入港股。

　　爲何經歷近五個月，港股在近期才出現火爆局面呢？筆者認爲與上月底中國證監突然允許沒有合格境內機構投資者（QDII）資格的公募基金參與港股通，有一定的關聯性，在新機制下，内地變相開放萬億規模的資金南下。觀察其後數據，滬港通南下資金持續上升，而北向資金卻出現持續四天的資金流出，南北走向開始出現扭轉。

　　作爲上市企業，香港交易所的市值更攀升至2,570億港元的歷史新高，成為全球最大市值交易所。港股強勢明顯，環球基金經理終於承認A股已經進入牛市，相關效應更開始湧至港股。那麽甚麽港股板塊才會受惠呢？筆者認爲一切需要視乎内地投資者的取態，故此如何能捕抓内地投資者的喜好，更成爲香港投資界學習的重點。無可否仍，中資股將主導港股未來市況，而強勢應可維持一段時間。

　　不過，投資者要把握市場升勢也不容易，昨日港股瘋狂，曾出現個別券商成交系統無法承受的異像，出現逾萬散戶在同一時間登入證券戶口，導致交易系統緩慢，甚至是失靈。

　　港股急升，波動性大增，短線難免會出現波動。不過，若投資者確認牛市已經形成，中長線的部署顯得極爲重要。自去年滬港通推出後，筆者已看好内地及香港股市，這次急升雖然突然，但是也不是沒有原因。作爲已持有股份的投資者，繼續持有應爲上策。不過，尚未進場的投資者，進入市場的時機則較難掌握，風險一點也不低。相對A股而言，H股實際表現仍較爲落後，中長線價值仍在，短線則需要關注A股回調的風險。股市升得太多或太快，短線調整的機會更大。始終若然市場槓桿比重過高，市場氣氛若逆轉，市場狀況將極爲慘烈。儘管如此，筆者認爲在更長線的未來5至10年，A股牛市仍然存在，特別在內地資本市場逐步自由化的前提下，A股的價值將全面發揮，港股作爲A股的周邊股市同步會受惠。