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09/10/2024 16:30

國慶假一線樓市熱,新華保險料首三季盈利倍升,內房內險點部署?

  《經濟通通訊社9日專訊》港股經昨日急瀉逾二千點後,今日仍未止跌,部分板塊縱有利好
消息也未能幸免,其中內地一線城市國慶期間樓市火熱,但不少內房股今日繼續下跌,昨日插逾
兩成的龍湖(00960)再跌3%。另外,新華保險(01336)發盈喜,料首三季純利升
最多逾1倍,股價最多飆9%,一度帶動其他內險股造好,收市卻全線倒跌。同屬跌市重災區,
內房及內險股應如何部署?
 
*國慶假北京新房落訂量同比翻一番,深圳新房成交量大漲10倍*
 
  內地一線城市北京、上海、廣州和深圳在國慶前夕取消或放鬆樓市限購,刺激國慶期間睇樓
量和成交量。據內媒《第一財經》報道,國慶期間,北京新房下定量比去年翻一番、二手房成交
量達去年同期2﹒6倍;廣州80%的新房項目到訪和成交量明顯增長,有區域假期前3天日均
成交環比漲超500%;深圳方面,國慶假期新房成交量同比大漲10倍;上海國慶前6天的新
房成交面積,較上年同期翻倍。
  其中廣州取消持續14年的樓市限購政策,為樓市帶來明顯「活水」,番禺的龍湖御湖境項
目國慶黃金周期間,日均來訪量為平時的兩倍,每日近200組,置業顧問接待時間持續到晚上
12點是常態。此外,保利置業(00119)、越秀地產(00123)、萬科
(02202)、中海外(00688)等房企均宣布超額完成業績,其中越秀廣州區域截至
10月4日已超額完成國慶業績指標,來訪破16245組,較之前上漲282%,成交超
1009套,上漲302%。
 
*大摩料內房10月銷售按月中雙位數增長,偏好潤地綠城中海外等*
 
  摩根士丹利發表弄報指,內地大型房地產開發商銷售額在十一黃金周好於預期,平均同比增
39%,是9月合約銷售額的86%。預計10月非常有可能錄得按月中雙位數增長,同比降幅
將收窄,其中華潤置地(01109)、綠城中國(03900)、中海外、建發國際
(01908)、越秀地產表現良好。
  大摩預計,隨著情緒改善,未來數周內趨勢強勁,但是銷售的可持續性仍然是支持行業跑贏
大市的關鍵,建議投資者增持同時受惠地產及消費股票,例如華潤置地及華潤萬象生活
(01209),其近期因投資者情緒改善而股價上漲,行業可能出現回調。同時偏好防禦性強
的開發商,例如中海外、綠城中國和越秀地產,它們由於第四季度銷售強勢,也可能跑贏大市。
 
*滙證:內房估值已普遍高於5月時水平,偏好潤地龍湖中海外等*
 
  滙證指,該行以今年4至5月政策驅動的升市作為參考,對內房行業估值進行背景分析。只
有3隻股票包括中海外、華潤置地和建發國際的股價與5月的峰值持平或更低,而其他開發商的
估值已明顯超出了5月的水平。考慮到本月較早前的房地產市場拐點,中海外及潤地的風險╱回
報仍具有合理吸引力。
  滙證認為,這次反彈的可持續性需要用基本面來證明。在銷售額激增的推動下,貝殼
(02423)第四季度之盈利將有明顯的上升空間,將其ADR目標價由24﹒4美元升至
34﹒3美元,維持「買入」評級。開發商方面,一旦房價找到底部並且減值得到逆轉,毛利率
就會穩定,從而推動開發商的收益上行,目前最偏好貝殼,之後是潤地、龍湖及中海外,物管股
則看好華潤萬象生活,均予「買入」評級。中海外、潤地、龍湖及華潤萬象生活之目標價分別維
持19﹒4元、35﹒6元、20﹒5元及44﹒2元不變。
 
*新華保險料首三季純利升1﹒15倍,資本市場回暖使投資收益大增*
 
  新華保險預期截至9月30日止首三季淨利潤186﹒07億至205﹒15億元人民幣,
同比增長95%至1﹒15倍,扣除非經常性損益的淨利潤預計為186﹒44億至
205﹒56億元人民幣,同比增長95%至1﹒15倍。
  集團指,前三季度加大對權益類資產的投資,提升權益類資產的配置比例,同時加強保險負
債端的品質管理、優化業務結構。近期資本市場回暖上漲,使前三季度投資收益同比大幅增長,
令前三季度淨利潤同比較大增長。
 
*中金上調內險股目標價,建議謹慎追高個股惟提防回調風險*
 
  中金發表研報,近期保險板塊快速上漲,上漲邏輯已經過於依賴資產端的股票收益,這一邏
輯有一定道理,但需要注意的是,股票投資收益在不同年份之間波動較大、不可簡單用今年三季
度以來的股票投資收益推演後續長期盈利表現,當前市場對於保險公司股票投資收益預期已經較
高,短期再超預期空間可能較為有限。
  中金續指,從今年4月以來持續看多壽險投資機會,最初的邏輯是市場高估了資產負債匹配
程度較高的優質公司的利率風險,這些公司即便不考慮股票投資的增厚,核心盈利趨勢有望長期
穩中向上;當前優質壽險估值並未達到合理水平、仍有修復空間、未來股價或將波動向上,但由
於近期情緒的快速釋放或許需要較為謹慎地對待潛在波動,建議當前謹慎追高保險板塊個股,惟
要防股票高收益預期炒作結束後的回調風險,同時建議關注後續各項政策落地情況,靜待確定性
更高的布局機會。該行上調多隻內險股目標價,太保(02601)由30﹒2元升至39元,
平保(02318)由55﹒65元升至66﹒9元,國壽(02628)由16﹒7元升至
19﹒6元,新華保險由22﹒7元升至26﹒1元,中國太平(00966)由12﹒5元升
至17﹒3元,中國人保(01339)由3﹒59元升至4﹒9元,財險(02328)由
11﹒8元升至12﹒5元。
 
*熊麗萍:平保本季或再上試60元,內房宜揀龍湖越地中海外等*
 
  今日《開市Good Morning》節目請來資深財經分析師熊麗萍,她指往後公布業
績預告的內險股有機會如新華保險般有好表現,就算純利未必同樣倍升,第三季肯定比去年有較
大增長,惟要留意原因必定與投資相關,因第三季市況好轉,新華保險也提到做了很多直接投資
,而此類股權投資難以估計投資了甚麼,但若整個投資市場仍向好,以及內地經濟慢慢好轉,保
險公司投資收入肯定會增加,惟要看其保險業務是否同時有改善,尤其是新業務增長,此方面就
要等進一步公布業績時才知道。不過,對股價應會有所帶動。事實上,昨日保險股亦跌了很多,
其中平保之前不算升得很多,昨日卻一下子由60元跌穿50元,惟樂觀些看,第四季有機會再
上試60元,但要看有否政策配合而大市再回升,相信機會頗大。
  至於內房股,熊麗萍指,內地房市是否回暖要看個別城市,全國房地產政策都已變得寬鬆,
其中一線城市尤其廣州都全面取消限制,救市方向已較明確,令買家信心增大,不怕買完後樓價
又再跌,但若全國政策同時放寬,相信買家會先揀一線城市,其次是二線城市,三四線城市則暫
不會揀,所以若要買內房股,會揀一二線城市物業佔比較多的內房如龍湖,甚或只揀央企或國企
內房如越秀地產及中海外,會揸得較安心。至於近期炒得熾熱、問題多負債重的民營內房,走勢
大上大落,買了後要睇得很緊,故只宜揀一線內房。事實上,就算政策放鬆甚至減了按息,是否
那麼快就有人去炒樓令人懷疑,始終需要時間消化供應,仍要小心。
  內房股今日普遍繼續下跌,中海外跌4﹒13%收報14﹒4元,潤地跌2﹒7%報
25﹒25元,越秀地產跌5﹒31%報6﹒06元,綠城跌4﹒25%報8﹒34元,龍湖跌
3﹒09%報12﹒54元,萬科跌8﹒55%報6﹒85元,融創(01918)跌
3﹒85%報2﹒25元,惟世茂(00813)升3﹒09%報1﹒67元,富力地產
(02777)升3﹒07%報1﹒68元,雅居樂(03383)升0﹒95%報1﹒06元
。至於內險股,新華保險跌1﹒88%報26﹒05元,國壽跌3﹒32%報15﹒72元,太
保跌3﹒21%報27﹒1元,平保跌4﹒18%報48﹒15元,人保跌3﹒95%報
3﹒89元,財險跌5﹒17%報11﹒74元,中國太平跌1﹒01%報13﹒7元。
 
撰文:經濟通市場組、中國組、採訪組 整理:李崇偉

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備註: 即時報價更新時間為05/12/2024 16:16
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