按盤價 
《經濟通通訊社１４日專訊》瑞銀發表研究報告指，京東集團（０９６１８）中短期具增長
動力，而且估值偏低，重申「買入」評級，並上調公司２０２５－２６年每股盈利預測３％，以
反映在一攬子宏觀經濟刺激政策下，房地產市場需求上升，公司盈利能見度亦會改善，目標市盈
率由５倍升至１０倍，港股目標價從１６８港元調升至２５０港元，而美股目標價亦由４３美元
升至６４美元。
報告說，隨著更多宏觀刺激措施出台，相信投資者不會聚焦於京東第三季業績，而是更著重
於管理層對前景的看法，包括３Ｃ電子及家電成交金額（ＧＭＶ）回升，競爭格局其雙１１前夕
的變化，利潤率提升速度與空間，以及近期股價急升後回購計劃更新。
瑞銀相信，京東短期內是宏觀政策機遇的最大受益者，包括家電以舊換新計劃、刺激房地產
市場措施（提升白色家電需求）和消費券。事實上，現已出現市況好轉初步跡象。中期來看，京
東亦會受惠於持續的利潤率擴張，包括更有利的產品結構與規模改善、採購效率提高，以及京東
的履單效率改善等。京東的５０億美元回購計劃，也會為股價帶來下行支持。由於現價相當於
２０２５年預測市盈率９倍，估值平宜，相信公司盈利驚喜及重估空間最大。
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