按盤價 
《經濟通通訊社３日專訊》中東地緣衝突加劇，日前以色列空襲伊朗駐敘利亞大使館，伊朗
誓言進行報復，加上烏克蘭無人機再襲俄羅斯煉油廠，刺激國際油價昨日（２日）上漲，創去年
１０月以來新高。金價同樣受中東局勢緊張帶動，再創歷史新高。金礦股今早（３日）逆市造好
，紫金礦業（０２８９９）高見１６﹒９元創歷史新高，招金礦業（０１８１８）高見
１１﹒９８元創逾半年高。「三桶油」股價同樣處於高位，惟經昨日急升後今早先升後回順。石
油股及金礦股近日同獲券商上調目標價，應怎樣選擇？
＊以色列空襲伊朗駐敘利亞使館，烏克蘭無人機再襲俄煉油廠＊
中東緊張局勢再度升溫，伊朗駐敘利亞首都大馬士革使館周一（１日）遭以色列空襲夷為平
地，據伊朗官員表示，此事造成伊朗革命衛隊高層指揮官札赫迪等兩名將軍，以及５名軍官當場
被炸死，伊朗誓言要對以色列空襲進行報復。中東政局動盪推動油價及金價齊攀升，紐約期油昨
升１﹒７％，收報每桶８５﹒１５美元，布蘭特期油升１﹒７％，收報每桶８８﹒９２美元，同
為去年１０月２７日以來最高價格。紐約期金收市升１﹒６％，報每盎司２２９２﹒７０美元，
一度升至每盎司２３０８美元，再創歷史新高。現貨金升１﹒２％，收報每盎司２２７６﹒７９
美元，早段曾創２２７６﹒８９美元歷史高位。
另外，昨日烏克蘭一架無人機襲擊俄羅斯第三大煉油廠，影響產能約１５﹒５萬桶╱日。
Ｒｉｔｔｅｒｂｕｓｃｈ ａｎｄ Ａｓｓｏｃｉａｔｅｓ ＬＬＣ總裁Ｊｉｍ
Ｒｉｔｔｅｒｂｕｓｃｈ認為，烏克蘭攻擊行動令俄羅斯對外出口原油的能力受損，消息對油價
有利。
＊摩通：俄羅斯加碼減產勢推高油價，布油９月或升至１００美元＊
值得一提，石油輸出國組織及其盟友（ＯＰＥＣ＋）幾個成員國於３月３日延長了每日
２２０萬桶的額外自願減產至６月底，俄羅斯更出人意料表示，將在第二季前自願削減每天
４７﹒１萬桶的原油產量和出口量。這是俄羅斯於去年４月宣布的日自願減產５０萬桶（延長至
今年１２月底）的基礎上追加的減產。以Ｎａｔａｓｈａ Ｋａｎｅｖａ為首的摩通分析師上周
發表研報指，俄羅斯石油戰略的轉變令人驚訝，俄羅斯的行動可能會在４月就將布蘭特原油價格
推升至９０美元，５月前漲至９０美元區間的中間，到９月接近１００美元。而ＯＰＥＣ＋更有
可能在６月延長其石油減產至年底，這或將進一步催化油價的上漲。
不過，摩通分析師指，有多種手段可以相當有效地緩解高價格的影響。短期內最明顯的再平
衡機制是減少美國戰略石油儲備（ＳＰＲ）原油庫存。油價上漲將使美國政府在１１月總統大選
前繼續承受壓力，估計美國政府擁有釋放多達６０００萬桶原油的政策空間。此外，破壞需求也
是應對高油價的另一個潛在有力對策。鑑於美元走強和借貸成本高企，油價大幅超過９０美元會
對全球石油需求造成嚴重干擾，這反過來又會導致油價下跌。摩通維持其油價預測不變，預測今
年布蘭特原油的平均價格為每桶８３美元，第三季和第四季平均價格分別為８４美元和８５美元
。
＊建銀國際：中海油產量穩健成本受控，升目標價至２１﹒３元＊
另外，建銀國際近日發表研報指，中海油（００８８３）去年純利按年跌１３％，表現略遜
市場預期，倒退主要由於油價回調令平均實現油價按年下挫１９％。不過，中海油的產量穩健，
去年錄按年增長９％，超出該行預期。而集團亦保持成本受控，單位生產成本按年降低３％至每
桶７﹒７美元，好過該行預期的每桶８﹒１３美元。中海油估值有吸引力，將目標價由
１５﹒６５元升至２１﹒３元，評級維持「跑贏大市」。
中銀國際指，中石油（００８５７）去年盈利按年增長８％至１６１１億人民幣，比該行預
測高出４％。儘管油價大幅下跌，但公司憑借天然氣營銷業務的強勁表現仍實現了增長。預計在
撇除減值、其他稅項減少及下游業務盈利小幅增長的情況下，今年中石油盈利將按年增長１７％
，重申「買入」評級，目標價上調至７﹒０６元。另美銀證券雖下調中石化（００３８６）
２０２４至２０２６財年盈利預測，但考慮近期國企獲估值重評，將其目標價由５元升至５﹒２
元，重申「買入」評級，並指管理層注重投資者回報，有穩定而高水平的派息政策。
＊高盛：金價上升兼開採金礦進展佳，升招金目標價至１３元＊
金礦股近日亦獲大行上調目標價。高盛指，招金礦業去年純利６﹒８６億元人民幣，每股純
利０﹒１４元人民幣，分別按年升７１％及１００％；撇除單次性項目，經常性利潤按年升
１２５％至１０﹒４９億元人民幣，勝於該行及市場預期。高盛將招金２０２４至２５年經常性
純利預測上調３０％至５５％，反映全球金價上升及招金開採金礦進展佳，並將其目標價由
１１﹒４元升至１３元，評級由「中性」升至「買入」。
建銀國際指，紫金礦業去年業績表現符合預期，主要受惠金屬價格大幅上漲，黃金及銅的產
量強勁成長，以及公司成本控制有效等因素。因應紫金將業務成長作為核心策略，以及推出大量
新項目，將公司２０２４及２０２５年的盈利預測分別維持基本不變及上調１２％。紫金現時估
值具吸引力，將目標價由１４﹒４元升至１８﹒９元，維持「跑贏大市」評級。另中信証券稱，
紫金去年的礦產銅及金產量再創新高，加上產品價格上升，業績錄得穩定增長，料今年礦產銅及
金產量可望實現分別增長８﹒９％和８﹒６％的目標。持續外延併購為公司的長期增長提供堅實
支撐，公司可望受惠銅金產品長期量價齊升所帶來的利潤上升，予目標價２０元，維持「買入」
評級。
＊熊麗萍：金價走勢續向上難估頂，中海油基本面佳跑贏油價＊
資深財經分析師熊麗萍於今日《開市ＧｏｏｄＭｏｒｎｉｎｇ》節目指，一般相信美元弱金
價就會升，但實際也要看甚麼原因導致美元走弱或走強。金價近期在美元走強下照升，相信因市
場對通脹擔心，加上國際政局混亂，以及很多央行增持黃金。而看走勢，金價是慢慢升，走勢仍
繼續向上，至於會升到哪個價位，要再看美國減息及通脹情況。惟需留意，近幾個月央行買金量
似乎比去年減少，可能會影響金價走勢。
油價方面，熊麗萍指，現時環球經濟不太好，油價卻繼續升，因油價表現除要看需求外，也
要看供應及政局，現時市場正擔心國際政局、地緣政治因素，加上ＯＰＥＣ＋一直維持減產目標
，令人覺得供應方面應可抵銷經濟放慢令需求減少，刺激油價上漲，而有些油股升得比油價更勁
，例如中海油即使油價停在８０美元也照升，一直沒太大調整，除因其派息吸引外，公司過去兩
年發掘到很多新油田，且蘊藏量都很高，截至去年底確認可開發油田數量達到高位，看其基本面
確可受惠油價上漲。值得一提，今日舉行的ＯＰＥＣ＋部長會議應會維持現有減產措施不變，始
終一方面正與歐美角力，但減產太多亦會影響收入。
今早石油股股價變化不大，中海油半日跌０﹒１％收報１９﹒１４元，中石油升０﹒２８％
報７﹒１６元，中石化跌０﹒４３％報４﹒６４元。金礦股表現較佳，紫金礦業升１﹒７３％報
１６﹒５元，招金礦業升５﹒６８％報１１﹒９元，山東黃金（０１７８７）升２﹒７８％報
１７﹒７６元，中國黃金國際（０２０９９）升４﹒４９％報５１﹒１５元，ＳＰＤＲ金ＥＴＦ
（０２８４０）升１﹒２５％報１６５５﹒５元，惟靈寶黃金（０３３３０）跌１﹒２５％報
３﹒１６元。
撰文：經濟通市場組、採訪組 整理：李崇偉
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