彭博研究：美國關稅損製造業貸款質量，中資銀行前景未佳

　　《經濟通通訊社３０日專訊》據彭博行業研究指出，面對特朗普２﹒０和美國加徵關稅從而
推高製造業貸款的風險，追蹤的１１家中資銀行的信貸成本在２０２４年出現下滑後，可能會在
２０２５年反彈１０％。預計，２０２５年這些銀行的減值支出將保持在貸款總額的５７個基點
，相當於撥備前利潤的３０％。
　
　　今年第三季度，追蹤的１１家中資銀行的不良貸款（ＮＰＬ）撥備覆蓋率保持穩定，但其合
計信貸成本在２０２５年可能會加速上升。考慮到美國對中國商品加徵的關稅在特朗普第二任期
可能會達到６０％，製造業貸款帶來的風險料會超過陷入困境的房地產行業。相比之下，大多數
不良房地產貸款的風險可能已經得到暴露。預計２０２５年這些銀行的合計減值支出將增長約
１０％，達到８４６０億元人民幣，佔平均貸款總額的５７個基點，而市場普遍預期的增幅為
５％，佔比為５５個基點。與之相比，２０２４年的佔比料為５７個基點，２０２３年為６６個
基點。明年，信貸成本可能會佔到撥備前利潤的３０％。今年６月，製造業貸款在四大行貸款總
額中的佔比為９％至１２％。
　
＊內房和個人房貸尚未危及不良貸款率＊
　
　　展望２０２５年，房地產貸款和個人住房貸款或不會威脅到中資銀行的資產質量。包括「白
名單」項目融資在內的新增房地產貸款，所帶來的風險或是可控的，而大多數存量不良房地產貸
款已經浮出水面。由於中國缺乏個人破產法，按揭貸款斷供規模正在不斷增加，但速度較緩。中
國政府的樓市救助措施有望減緩貸款質量下滑的速度。在今年第三季度，這１１家銀行的不良貸
款總額較去年１２月３１日上升６﹒４％，而２０２３年全年的增幅為８﹒７％。市場普遍預期
，這些銀行的不良貸款明年將增長８％，但預計由於美國關稅可能削弱製造業貸款質量，不良貸
款增速或被推高至１０％。
　
＊銀行信貸成本料將反彈＊
　
　　考慮到美國可能會從明年某個時候開始加徵關稅，對製造業貸款質量產生不利影響，大多數
中資銀行的信貸成本下降趨勢或將在今年之後結束。根據彭博計算，２０２５年貸款總撥備將回
升約１０％，相當於貸款總額核銷５７個基點。雖然中國政府的救助措施可能會緩解房地產和地
方政府貸款風險，但在經濟企穩之前，按揭貸款斷供恐會持續增加。《彭博行業研究》