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《鍾之日記》１２月１０日，香港天氣：晴。香江魚缸：跌。祖國股市：升。
中央政治局會議積極表態，令香江魚缸昨日強彈衝上兩萬點，今早恒指繼續高開逾３％，更
進一步升破２１０００關。但隨著遠遜預期的中國１１月進出口數據公布，港股升幅迅速收窄，
午後倒跌，最終全日收報２０３１１，跌１０２點或０﹒５％，主板成交逾２４７５億元，創
１０月２１日以來新高。有分析人士認為，此前市場已連漲兩周，在政策利好兌現後，部分投資
者或選擇高位獲利了結。
＊Ａ股衝高回落升０﹒６％，成交達２﹒２萬億＊
中國海關總署今日公布，以美元計價１１月出口同比增６﹒７％，稍遜預期；進口同比降幅
３﹒９％，為九個月最大，彰顯內需疲軟。Ａ股上午開市因政治局會議積極表態大漲，進出口數
據公布後，三大指數升幅逐漸收窄，滬綜指盤中最多漲２﹒７％，全日收升０﹒５９％，報
３４２２﹒６６點，深成指升０﹒７５％，創業板指升０﹒６９％。兩市全天成交額達２﹒２萬
億元人民幣，為近一個月高位，較上個交易日放量５６５７億元人民幣或３５％。
保銀資本管理公司總裁兼首席經濟學家張智威表示，１１月貿易數據傳遞出的信息與前幾個
月類似，出口繼續增長，但內需低迷導致進口仍然疲軟，進口下降與最近發布的ＣＰＩ相吻合。
他指出，中央政治局會議發出了明年提振內需的訊號，希望中央經濟工作會議能夠提供更多的信
息，特別是財政政策方面。
板塊表現上，消費股全日強勢，酒店餐飲漲５﹒３％，食品飲料升２﹒２％，白酒股都升近
２％。ＯｐｅｎＡＩ正式推出Ｓｏｒａ Ｔｕｒｂｏ，面向公眾提供服務。這款革命性工具能根
據文本或靜態圖片生成１０至２０秒長的影片，標誌著ＯｐｅｎＡＩ在人工智能應用上的又一重
大突破。滬深ＡＩ應用方向造好，Ｓｏｒａ概念升２﹒６％，ＡＩＧＣ及ＣｈａｔＧＰＴ概念漲
逾２％。
＊摩通看貶明年走勢，中資股多數回吐＊
昨日中共中央政治局會議定調明年政策立場，貨幣政策時隔１４年重回「適度寬鬆」提法，
財政政策要「更加積極」，決策層承諾穩住樓市股市，並首次提到「超常規」逆周期調節。中資
金融股及內房股憧憬政策支持，集體反彈。
市場情緒被點燃之際，摩根大通卻給予ＭＳＣＩ中國指數「中性」評級，２０２５年基本情
景下的目標價為６７點，市盈率為１０﹒３倍，與現價差距不大。該行首席中國股票策略師劉鳴
鏑解釋，中資股明年存在下行可能性，因美國可能對華大加關稅，而且美元強勢意味美股吸引力
仍相對高於其他股市。
劉鳴鏑表示，外資對中國股市的普遍看法是波動性高，非常需要選擇時機進入。鑑於一些機
構投資者所管理的長倉基金本身設有交投限制，因此參與中國股市存在挑戰性。
對於政治局會議昨日表態，劉鳴鏑認為有刺激措施是好事，惟市場需要看到實質數據改善才
會信服。展望明年，她預期中資股在特朗普政府年初就職時將較顯著受壓，因環球投資者屆時會
聚焦美國對華政策。
中資股今日明顯回吐，龍湖集團（００９６０）挫４﹒２％，中海外（００６８８）跌
２﹒７％，潤地（０１１０９）收跌２﹒２％，中國人壽（０２６２８）走低３﹒２％，中芯國
際（００９８１）亦挫２％，中石油（００８５７）跌約１﹒９％，中石化（００３８６）軟
１﹒４％。
＊毛戈平一手賺逾二千元，股民笑開顏＊
年近六十歲的化妝師－－毛戈平，在國內化妝史上，１９９５年為劉曉慶塑造的武則天角色
讓他名聲大噪，個人成就更在今日走向巔峰。經歷過去８年尋求ＩＰＯ「四戰四挫」，定位「高
端美妝」的毛戈平化妝（０１３１８）上周四（５日）截止的招股錄孖展額１７３８億元，問鼎
今年新股「凍資王」，今日首掛，收報５２﹒６元，較招股價２９﹒８元高出７６﹒５％，一手
１００股，不考慮交易費用，每手帳面賺２２８０元，股民笑開顏。
毛戈平憑藉高超技藝多次引爆社交平台話題度，人送外號「換頭術」，為內地美妝界最強
ＩＰ。公司標榜「光影美學、東方美學」，加上巴黎奧運中國國家隊官方美妝服務供應商的加持
，令毛戈平被戲稱為美妝界的茅台－－上半年毛利率高達８４﹒９％，甚至高於外資高端美妝三
巨頭的Ｌ＇ＯＲＥＡＬ Ｐａｒｉｓ、Ｅｓｔｅｅ Ｌａｕｄｅｒ、ＬＶＭＨ。
對於毛戈平上市後的走勢，有分析指，其產品為通過選擇可靠的ＯＤＭ及ＯＥＭ供應商負責
生產，換言之並無獨立生產基地，而位於杭州的自有生產基地預計２０２６年中投入運營。此外
，做彩妝生意，注定要走在流行的前沿。毛戈平光靠一個「毛戈平老師」似乎是不夠，眼下成功
面臨的更大不確定性或是風生水起的社交媒體和Ｚ世代獨特的消費哲學，公司除了要提升產品力
外，還需要更多更年輕的「毛戈平」。
＊編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述
或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致
損失，概與《經濟通》、編者及作者無涉。
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