滙豐私銀：明年底恒指目標２３４２０點，料內地推更多刺激措施

　　《經濟通通訊社３日專訊》滙豐環球私人銀行及財富管理北亞首席投資總監何偉華表示，明
年底恒指目標為２３４２０點，留意到香港股市估值便宜，其市盈率較過去五年平均為低，而在
亞洲區內其市盈率也是較低的水平，亦有不同政策考慮，預計中國內地或會推出更多刺激經濟的
財政政策，當中包括減息和降準等，以及消費有關的措施等，在考慮到估值以及盈利出現改善的
機會率較高的情況下，故有上述的目標。
　
　　對於美國候任總統特朗普表示將對中國的進口商品額外加徵１０％關稅，滙豐環球私人銀行
及財富管理亞洲區首席投資總監范卓雲表示，上述說法只是特朗普在社交媒體上所作的分享，目
前未見有新的官方說法，並指上述分享只會用作參考資料，相關細節亦有待進一步評估，預期環
球貿易政策圍繞關稅的實施細節存在更高的不明朗因素。
　
　　范卓雲續指，對於關稅，自２０１８年中美貿易磨擦以來，中國依賴美國出口市場有所回落
，而在股市盈利結構方面，國內Ａ股市場以及在香港上市的中資股，其盈利結構均以內銷為主，
出口佔銷售收入以及盈利貢獻相對較小，貿易政策不明朗對估值的波動性有所增加，而海外投資
者的投資情緒亦受到左右，但認為是次措施，相對於上一次貿易磨擦，對上述公司的盈利衝擊有
所收窄。
　
　　范卓雲指出，隨著大部分主要央行繼續減息，該行認為現金表現將遜於債券、股票和另類資
產，而利率下降亦有助支持各類風險資產的估值。考慮到股票受眾多增長引擎推動，目前股債相
關度較低，以及不同股票之間的回報展望存在巨大差異，多元資產策略可受惠多樣化的機遇組合
。由於利率波動仍可能較大，主動型債券策略可在短期戰術上適應不斷變化的市場狀況，以在各
個市場和板塊當中追尋不同的超額回報來源。（ｂｎ）