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11/11/2024 16:30

傳美禁台積電供貨芯片股反造好,中芯華虹績後獲升目標可以點揀?

  《經濟通通訊社11日專訊》外媒引述知情人士透露,美國商務部向台灣晶圓代工龍頭台積
電(TSMC)發函,令其今日起停止向中國客戶供貨人工智能(AI)先進芯片,芯片股股價
炒國產替代逆流而上,中芯(00981)曾飆逾半成,華虹半導體(01347)收市升逾
7%。值得一提,中芯及華虹近日公布了業績,其中中芯第三季純利按年升58%至約1﹒5億
美元,收入增34%至約21﹒7億美元,創歷史新高,毛利率亦重上20%之上,華虹雖然第
三季收入跌7﹒4%,但純利升逾2倍,兩隻股份同獲券商上調目標價,今日逆市造好,應揀買
哪一隻?
 
*路透:台積電應美國要求停向內地客供應先進AI芯片*
 
  據《路透》報道,美國商務部去信台積電,要求停止向大陸客戶提供用於人工智能加速器及
圖形處理器的特定7納米或更先進芯片。知情人士表示,台積電已通知受影響的客戶,從今日起
開始暫停向他們提供有關芯片的代工服務。台積電此前回應稱會遵守所有法規,包括適用的出口
管制條例。對此,台灣的經濟部門昨日指,台積電有與政府定期討論出口管制議題,也明確說明
會遵守台灣與國外的法規,惟此事相關細節還是問台積電比較適合。
 
  據《金融時報》援引知情人士指,日後台積電向大陸客戶供應此類半導體時,都要經過可能
涉及美國的審批程序,這或會影響到像阿里巴巴(09988)及百度(09888)等科技巨
頭,事關這些公司在AI芯片設計上投放了大量資金,而且愈來愈多AI芯片初創公司採用台積
電的代工服務。就在幾周前,台積電通知美國商務部,稱發現其一款芯片被用於華為昇騰AI芯
片,台積電隨即暫停向大陸芯片設計公司算能科技(Sophgo)發貨。
 
*中芯第三季純利升58%收入增34%,料第四季收入環比升2%*
 
  中芯日前公布,截至9月30日止第三季純利約1﹒49億美元,按年增長58﹒3%,按
季跌9﹒6%,差過市場預期的2﹒06億美元。銷售收入約21﹒7億美元,首次突破20億
美元關口,創歷史新高,按年增34%,按季亦升14﹒2%,主因產品組合變化所致。
 
  另中芯第三季毛利4﹒4億美元,按年增38%,按季升67﹒5%,毛利率20﹒5%,
按年升0﹒7個百分點。第三季月產能88﹒42萬片8吋晶圓約當量,升5﹒6%,平均銷售
單價上升,產能利用率升至90﹒4%。第三季資本支出約11﹒8億美元,按季跌47﹒6%
。集團預期第四季收入環比持平至增長2%,毛利率介於18%至20%的範圍內。
 
*中金:中芯季績勝預期升目標價至33元,大和:上調未來3年盈測*
 
  中金發表研報指,中芯第三季業績表現超出預期,收入按年升34%至21﹒7億美元,季
度收入首次突破20億美元,產能利用率提升至90﹒4%,毛利率20﹒5%,均超出該行預
期。中芯收入及盈利表現勝預期,主要是由於第三季消費電子需求旺盛,加上海外客戶更願意提
前拉貨,令期內產能利用率得以提升。展望未來,中芯指引第四季收入將按季增長2%,料全年
收入達約80億美元。維持中芯今明兩年收入及盈利預測基本不變,看好其作為中國行業核心龍
頭的長期成長空間,目標價上調至33港元,維持「跑贏行業」評級。
 
  中銀國際稱,中芯第三季收入符合預期,毛利率20﹒5%達指引上限。公司指引第四季將
保持平穩,並對2025年的前景不甚樂觀,儘管部分受到主流半導體銷售回暖和國內替代需求
的積極影響,但仍面臨持續的產能過剩風險。中芯管理層預測第四季收入按季增長1%,毛利率
約19%,預期由於淡季、新增12英寸產能的影響以及8英寸需求疲弱,出貨量和利用率
(UTR)將下降,以及由於產品結構改善以及12英寸晶圓的緊急訂單達到利用率,平均售價
將按季改善,維持「買入」評級,目標價由23元升至31﹒5元。
 
  大和指,中芯第三季核心業績及第四季指引大致完好,管理層對於明年芯片周期看法亦完好
。預期由此利好產品定價,較佳的產品組合亦有助抵銷季節性下跌因素,因此上調公司2024
至26年純利預測13%至49%。基於預測市帳率由0﹒6倍上調至0﹒9倍,上調公司目標
價58﹒8%,由17元升至27元,但維持「持有」評級,由於憂慮地緣政治不確定性等因素

 
*華虹第三季純利升2﹒2倍收入跌7﹒4%,中信里昂:季績勝預期*
 
  至於華虹,其第三季純利為4481﹒6萬美元,按年升2﹒23倍;期內收入5﹒26億
美元,跌7﹒4%;毛利率12﹒2%,跌3﹒9個百分點。集團預料第四季銷售收入介乎約
5﹒3億至5﹒4億美元,按季輕微上升;毛利率介乎約11%至13%。
 
  中信里昂指,華虹第三季業績好於預期,惟第四季指引卻遜預期。其中公司認為行業復甦仍
然緩慢,尤其是高電壓高電流產品平均售價壓力持續,但料整體產品平均售價按季仍會微升。估
計於第四季8吋晶圓廠產能使用率按季下跌約九成,仍好於預期;12吋廠則預期明年有減值影
響,料全年涉及1﹒5億美元,不過影響溫和。由於較高的其他收入,上調公司2024年全年
盈利預測25%,惟分別下調未來2年盈測16%及11%。另基於歷史市帳率均值,調升公司
A、H股估值預測,目標價分別升41%及27%,A股由35﹒2元人民幣升至49﹒8元人
民幣,H股由19﹒3港元升至24﹒5港元,評級維持「持有」。
 
  建銀國際稱,華虹第三季收入按季升10%至5﹒26億美元,高於市場預期及公司指引上
限的5﹒2億美元。毛利率按季升1﹒7個百分點至12﹒2%,高於公司指引上限的12%。
毛利率按季改善基於產能使用率及平均產品售價上升。公司季度淨利潤按季升5﹒72倍至
4500萬美元,勝市場預期。華虹第四季收入指引達5﹒3億至5﹒4億美元,中位數意味按
季升2%,略低於市場預期;毛利率指引11%至13%意味大致持平至輕微上升,但亦低於市
場預期,惟目前其預測市帳率為0﹒7倍,不算昂貴,將目標價由20﹒5港元升至30港元,
維持「跑贏大市」評級。
 
*李偉傑:芯片股受惠國策季績對辦,首選中芯短線上望33元*
 
  華盛證券財富管理部董事李偉傑表示,美國對華政策料會繼續偏緊,市場憧憬內地在此情況
下更要自強,加上近日中芯及華虹公布業績表現不錯,其中華虹第三季在收入倒退下,純利反而
急升,可見其芯片良率已見改善,而中芯第三季純利雖略遜預期,但毛利按年增38%,按季升
67%,毛利率亦達20%以上,料其芯片良率亦不錯。總之,內地面對外國技術堵塞,更會以
政策主導扶植半導體行業,芯片股未必受太大影響,季度業績亦見「交到功課」,可以考慮吸納
,其中中芯在工藝上領先華虹,可優先考慮,其股價之前曾跌至25至26元,現時則於
28﹒5元至30元的橫行區整固,料整固完成後,短線可上試此前高位約33元。
 
  芯片股今日普遍造好,中芯升3﹒33%收報29﹒5元,華虹升7﹒21%報24﹒55
元,上海復旦(01385)升2﹒86%報17﹒26元,晶門半導體(02878)升
3﹒51%報0﹒59元,宏光半導體(06908)升2﹒53%報0﹒81元,ASMPT
(00522)跌4﹒02%報79﹒9元。
 
撰文:經濟通市場組、中國組、採訪組 整理:李崇偉

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備註: 即時報價更新時間為05/12/2024 15:12
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