《午市前瞻》市場盡力保萬九，中移動競購香港寬頻有天時地利優勢

　　《經濟通通訊社３日專訊》恒指走勢反覆，今早輕微高開後，早段跟隨Ａ股向下，最多跌過
百點。美團（０３６９０）季績後股價持續偏軟，連跌第二日。恒生指數半日報１９６１９，升
６９點或升０﹒４％，主板成交超過６５２億元。國企指數報７０２５，升１６點或升０﹒２％
。恒生科技指數報４４０６，升不足１點或升不足０﹒１％。
　
＊黃偉康：今年保著萬九才有「揸拿」，但千億赤字削弱信心＊
　
　　港股昨日成交回升兼守著１０天線水平，今早繼續於１０天線爭持，半日升幅不足１００點
。資深財經分析師黃偉康向《經濟通通訊社》表示，日前因內地１１月份ＰＭＩ繼續改善，帶動
港股氣氛回暖，但他認為短線氣氛轉好不等如長線支持。
　
　　昨日財政司司長陳茂波表示本港２４╱２５財政年度赤字將破千億，黃偉康認為市場雖然早
有預期，但赤字卻是事實，暫時未見有何方法扭轉，引起市場憂慮本港信用評級或面臨下調，一
旦成真將削弱港元資產估值。早前市場會對內地救市有所憧憬，但如今已大不如前，令外圍對本
港經濟信心進一步減弱。
　
　　但以近期港股表現而言，黃偉康認為普遍市場資金都不希望恒指跌穿１９０００，令全年資
產組合最少能有一定保證，故料今年餘下時間內守穩１９０００有望。但若論上方又不會有人敢
於現時大舉入市，始終經濟狀況堪憂，內地與外圍消息同樣不明朗，令市況近期熱衷短炒概念股
，大市反而平淡如水。
　
＊中移動提５﹒２３元全購香港寬頻，取得近２５％股權出售不可撤回承諾＊
　
　　香港寬頻（０１３１０）昨日停牌，隨後公布已獲中移動（００９４１）提出以每股
５﹒２３元收購全部已發行股份，較停牌前４﹒８６元溢價７﹒６％。中移動同時指已獲香港寬
頻其中兩名大股東，包括加拿大養老金計劃投資委員會以及ＴＰＧ　Ｗｉｒｅｍａｎ作出不可撤
回承諾，同意向中移動出售合共約２４﹒９６％香港寬頻股權。
　
　　同時ＨＧＣ母企Ｉ　Ｓｑｕａｒｅｄ繼去年３月向香港寬頻提出要約失敗後，今次再向香港
寬頻提出非約束性收購要約，表示有意收購公司１００％已發行股份，初步價格將略高於上月底
中移動提出的要約，但相關要約並未作出最終決定。
　
＊高息持續增利息支出令股東轉舵同意出售，中移動贏面大＊
　
　　針對中移動半路殺出與Ｉ　Ｓｑｕａｒｅｄ競購香港寬頻，黃偉康認為並不存在「截胡」一
說，認為中移動在較適當的天時地利提出要約，贏面將較Ｉ　Ｓｑｕａｒｅｄ為闊。他分析，目
前中移動已取得兩名股東的「不可撤回承諾」，即使最終Ｉ　Ｓｑｕａｒｅｄ作價較高，兩名股
東都不能轉為售予Ｉ　Ｓｑｕａｒｅｄ，令中移動已贏在起跑線。
　
　　黃偉康解釋他所提到的天時地利，是估計去年ＨＧＣ向香港寬頻提出要約時，香港寬頻股東
的出售意欲未算很高，因為當時疫情剛過，股東有可能認為生意有望轉好，故叫價能力較大，令
要約失效。但現時美國高息環境比預期長，香港寬頻身為「現金牛」要維持高派息下因為高息環
境又累積一定債務，在未來減息進程或進一步減慢預期下，加大股東的出售意欲，令中移動更容
易取得股東的出售同意。
　
　　相對香港寬頻，黃偉康認為公司並無偏好要售予何人，反正都只是數字遊戲，香港市場不易
經營但勝在現金流穩定，目前公司最大挑戰為高息環境下的債務利息支出，減息進程緩慢加大利
息支出將削弱現金流，有人願意溢價收購亦非壞事。
　
＊單一股東解決高負債以提升現金流較可行，料ＨＧＣ將退出競購＊
　
　　目前中移動對加拿大養老金計劃投資委員會以及ＴＰＧ　Ｗｉｒｅｍａｎ的股權出售已十拿
九穩，黃偉康較低機會出現中移動與ＨＧＣ共同持股香港寬頻的情況。他指，以基本面及負債而
言，ＨＧＣ難以再提出更高溢價去收購香港寬頻，否則便有「蝕買」機會出現。而目前香港寬頻
削債較難在於股東分散，難以透過股票市場進一步集資償債，假如要約落成後，股東較為集中，
甚至全擁完成，無論中移動或ＨＧＣ都能以自有現金，或自身名義融資還債，提升香港寬頻現金
流，故單一股東一定比兩者合營容易操作，亦更為有利，預計最後ＨＧＣ或有較大機會退出競購
。（ｈｃ）