《外資精點》滙豐研究下調國藥目標價５％，增長前景遜

　　《經濟通通訊社１日專訊》滙豐環球研究下調國藥（０１０９９）目標價５％，由２０元降
至１９元，由於增長前景疲弱；投資評級維持「持有」。
　　該行在研報中指出，公司今年第三季收入符預期，但純利低於預期，由於醫療器械和零售業
務利潤受壓。該行預計，由於進一步利潤壓力，產品結構改善所反映時間將推遲至２０２６年；
且可見器械分銷和零售業務；明年支付情況不確定性持續。
　　不過，該行預期內地財政刺激措施，可於明年間接改善經銷商應收帳款表現。
　　該行維持公司２０２４至２６年零售業務收入預測基本不變，但由於產品改進速度較慢，平
均下調醫療器械分銷業務收入預測２％。另將利潤率預測進一步下調２０個點子。總括而言，該
行預計公司２０２３至２６年盈行年複合增長率（ＣＡＧＲ）為２﹒２％，較早前預測５﹒１％
為低，因認為較慢的業務組合改善步伐放緩，似乎未能保障公司免受集中採購（ＶＢＰ）帶來的
利潤壓力影響。（ｒｈ）
　
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