油價大跌創近９個月低，中海油中石油獲大行唱好照樣急插未宜急撈

　　《經濟通通訊社４日專訊》北非主要產油國利比亞有望解決原油供應中斷的爭端，加上石油
輸出國組織及其盟友（ＯＰＥＣ＋）或於１０月增產，以及中美經濟數據疲弱，加深市場對原油
需求擔憂，令布蘭特期油昨日急跌４﹒９％報每桶７３﹒７５美元，紐約期油跌４﹒４％報
７０﹒３４美元，齊創近９個月來新低。「三桶油」今日也隨油價下挫，其中中海油
（００８８３）及中石油（００８５７）都插逾半成，兩桶油早前公布業績後都獲大行唱好，卻
未能遏止跌勢，看來仍未到吸納之時。
　
＊中美經濟數據疲弱加深對需求擔憂，利比亞有望解決供應中斷爭端＊
　
　　近幾個月來，中國和美國等主要石油消費國的經濟擔憂打壓了市場情緒，只有偶爾的地緣政
治憂慮和輕微的供應中斷能夠轉移市場注意力。中國８月份製造業採購經理指數（ＰＭＩ）報
４９﹒１，按月下降０﹒３個百分點，低於５０的盛衰分界線，創半年新低兼遜預期，加深市場
對其原油需求擔憂。另中國７月新出口訂單８個月來首次下降，且８月新房價格漲幅為今年以來
最小。美國方面，最新公布的８月份ＩＳＭ製造業指數為４７﹒２，不但連續第５個月處於收縮
區間，更低於市場預期的４７﹒５。
　　另外，ＯＰＥＣ成員國利比亞有望解決原油供應中斷的爭端，亦令油價回落。事件緣於早前
控制西部的利比亞總統委員會宣布更換央行行長，東部政府隨即宣布關閉所有石油生產及出口，
以表達不滿，令該國每日原油產量由約１００萬桶降至約４５萬桶，一度刺激國際油價急升。不
過，利比亞立法機構代表昨日簽署的聲明顯示，已同意在聯合國主持的會談後３０天內任命新的
央行行長。盛寶銀行分析師Ｏｌｅ　Ｈａｎｓｅｎ表示，有關達成協議的臆測引發了原油市場賣
盤。瑞穗證券美國能源期貨部門主管Ｒｏｂｅｒｔ　Ｙａｗｇｅｒ指，供應過剩、需求下滑、技
術面看跌和產品基本面不佳正合力摧毀原油市場。
　
＊路透：ＯＰＥＣ＋將按計劃從１０月開始增產，冀聯儲局降息提振經濟＊
　
　　另方面，路透上周五（３０日）援引６名知情人士消息報道，由於利比亞的石油供應中斷以
及ＯＰＥＣ＋的一些成員國承諾減產以彌補生產過剩，該組織將繼續按計劃從１０月份開始提高
石油產量，以抵銷需求疲軟的影響。ＯＰＥＣ＋的８個成員國計劃在１０月份將每日產量提高
１８萬桶，此為解除每日減產２２０萬桶計劃的措施之一，同時將其他減產計劃維持到２０２５
年底。
　　雖然需求增長放緩尤其是中國，已對油價造成壓力，一些分析師也懷疑ＯＰＥＣ＋是否會按
計劃在１０月份增產，但知情人士透露，隨著利比亞減產讓油市緊張，以及美國聯儲局在９月中
旬降息的希望增強，增產計劃仍在繼續。其中一名知情人士稱，需求方面存在許多不確定性，但
也存在聯儲局降息將提振經濟成長的希望。ＯＰＥＣ＋先前曾表示，若是市場依然積弱不振，有
可能暫停或是逆轉增產計劃。知情人士表示，未來的增產行動可能逐月決定。而在１０月２日召
開聯合部長級監督委員會（ＪＭＭＣ）之前，ＯＰＥＣ＋並未安排任何正式會談。
　
＊高盛：ＡＩ未來１０年或為油價添壓，惟油價最近跌幅偏大＊
　
　　此外，高盛於昨日表示，人工智能（ＡＩ）可能會在未來１０年通過提振石油供應，給油價
造成拖累。ＡＩ有可能將開發新頁岩油井的成本降低約３０％，這將推動邊際激勵價格下降約５
美元╱桶。假設在ＡＩ的催化下，目前美國頁岩油極低的採收率將躍升１０至２０％，將推動石
油儲量增加８至２０％（１００至３００億桶）。估計在未來１０年內，通過提高收入，ＡＩ或
給石油需求帶來７０萬桶╱日的小幅提振。而與未來１０年電動汽車和天然氣價格下降對石油需
求的負面影響相比，ＡＩ造成的影響較小。
　　另高盛分析師Ｙｕｌｉａ　Ｇｒｉｇｓｂｙ等在報告中指，油價最近的下跌相對於基本面消
息而言幅度偏大，為金融需求復甦留下了空間，儘管價格有進一步下跌的風險。油價下跌是因為
利比亞原油供應有望恢復，以及投資者在中美發布的經濟數據不佳後規避風險。跌勢可能因追蹤
趨勢的算法交易策略被放大。預計非ＯＰＥＣ產油國的供應增長將更為強勁，尤其是加拿大。綜
合來看，該行對布蘭特油價７０至８５美元╱桶的預測區間面臨的風險偏向下行。
　
＊摩通：中海油業務前景佳派息回購政策不變，升目標價至２３﹒５元＊
　
　　摩通近日發表研報指，中海油管理層在日前的業績發布會中透露，公司的蓋亞那業務、莫桑
比克業務、中國天然氣業務的增長前景良好，同時強調其成本控制措施，以及實現今年上半年每
桶油總成本於２７﹒７５美元。另外，中海油仍維持派息及回購政策基本不變。集團目前的派息
政策將於今年內到期，管理層指，派息政策的轉變將取決於公司產量的增長計劃及債務情況。考
慮到上述因素，將中海油目標價由２０﹒５元升至２３﹒５元，維持「增持」評級。
　　星展指，中海油中期業績堅如磐石，作為龍頭石油及天然氣企業的地位毋庸置疑，上半年桶
油主要成本低於３０美元，屬極具競爭力，加上其穩健增長策略和卓越執行力，推動上半年純利
創新高，達到７９７億人民幣，較市場預期高５％。不過，中海油的業務及股價與油價表現有高
度相關性，由於ＯＰＥＣ＋有機會於１０月起減產，可能會打擊市場氣氛，並削弱明年油價前景
，將為中海油股價上升空間帶來阻力，維持「持有」評級，目標價由１９﹒５元升至２３元。
　　另瑞銀表示，中石油管理層認為油價在每桶７０至９０美元，有利其上游部門。集團堅持「
穩油增氣」的上游戰略，預計未來幾年天然氣產量增長５至６％，同時積極拓展海外油氣儲備。
管理層又強調煉油廠的有效成本控制，以及以氣體為基礎的乙烯項目成本優勢；在追求穩健經營
業績的同時，將繼續注重股東回報；憑藉穩健的自由現金流，中石油將以有紀律的方式進行投資
，同時優化債務組合，予中石油Ａ股（滬：６０１８５７）「買入」評級及目標價１３﹒３元人
民幣。
　
＊熊麗萍：若ＯＰＥＣ＋大幅增產油價仍會受壓，油股走勢轉弱未宜急撈＊
　
　　資深財經分析師熊麗萍於今日《開市Ｇｏｏｄ　Ｍｏｒｎｉｎｇ》節目指，油股股價走勢轉
弱，現時最主要看ＯＰＥＣ＋是否真的會增產，而地緣政治因素很飄忽，之前已反映很大程度，
除非再有惡化，否則現時市場反而預期以巴停火談判有望成功，令局勢緩和。若ＯＰＥＣ＋增產
幅度大，料油價短期仍會受壓。而買油股除了看好油價表現外，部分原因是為了收息，股價跌至
現時位置，有貨宜繼續持有，但其走勢已不似此前一輪升勢，尤其中海油明顯正向下走，無貨不
宜急於買入。
　　中海油今日跌６﹒３５％收報１９﹒９元，成交３５﹒４７億元；中石油跌６﹒０６％報
６﹒５１元，成交１４﹒１８億元；中石化（００３８６）跌２﹒４８％報５﹒１１元，成交
７﹒４４億元。　
　
撰文：經濟通市場組、中國組、採訪組　整理：李崇偉