《人棄我取－陳萬賢》美股是等待，港股更多是期待

　　《人棄我取》美股本周的焦點仍是英偉達，由去年開始至今，大部分時間仍是英偉達的波動
令整體美股出現較多漣漪，本周英偉達的業績又再一次令全球關注，而本周的美國宏觀數據層面
能夠有力郁到個市嘅，暫時觀察係無，周五有兩個稍微重要少少而已。
　
　　剛過去的一周，騰訊（００７００）、京東（０９６１８）、網易（０９９９９）、嗶哩嗶
哩（０９６２６）、阿里巴巴（０９９８８）等陸續公布業績，看似喜憂參半，喜憂來自預期，
分別是勝預期及遜預期，但筆者看來卻是匱乏驚喜。
　
　　比較高預期的是嗶哩嗶哩，畢竟三季度好已經是意料之內，畢竟《三國：謀定天下》（《三
謀》）的爆發，重點受惠的季度是三季度，加上之前走勢確是不俗，按市銷率估算亦不算貴，造
就尋找短期回報的投資者踴躍進駐，此次公布的下季度保守指引或令看高一線的投資者略有失望
，因此主要還是高預期惹的禍，另外，管理層認為《三謀》的生命周期可看長一點，筆者的看法
是見步行步吧。
　
　　稍高預期的代表是京東。這種預期，同業是來指引端。三季度是傳統淡季，沒有電商節之類
，加上內地宏觀經濟的問題，三季度的業績即使有瑕疵亦沒有太多關注點。但由於早前ＧＭＶ方
面帶電品類的需求來看，逐月改善的表現，即１０月相較９月好，９月比８月好，亦難怪市場對
京東的指引有預期，可惜是管理層對於四季度的指引偏向保守，因此亦匱乏驚喜。
　
　　除了最穩定的騰訊，這裏的穩定指的是兩方面，基本面及股價表現，其他如網易、阿里巴巴
都有一定向上股價波動。阿里的問題，現時市場焦點在於客戶管理收入（ＣＭＲ）業務的利潤變
化與ＣＭＲ收入變化的差距，差距在上季甚至指引上對於本年自然年第四季仍有擴大的問題，短
期應聚焦利潤率改善作為主要方面。網易方面，應該是上周較大的驚喜，主要還是業績好於太悲
觀的預期，不是基本面有特別大改善，畢竟ＰＣ遊戲業務改善，也不見得是可持續。
　
　　美股是等待，港股更多是期待。《資深投資評論員　陳萬賢》
　
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