《缸邊隨筆－石鏡泉》盈利是硬道理

　　《缸邊隨筆》阿爺放大招托住個市，是否托得到？是否要用Ｎ萬億至托得住？梗唔係，要用
上Ｎ萬億來穩Ａ股，是買股，不是托，不是穩。要Ａ股能穩，先要其盈利ＯＫ。
　　
　　光大證券有研究分析：
　
　　Ａ股三季報收官，上市公司大賺４﹒４萬億元（人民幣．下同）！
　
　　光大證券這個分析，你能不看？
　
　　隨著最後一批１２１９家公司集體披露財報，Ａ股２０２４年三季報基本披露完畢。在２０
天左右的時間裏，５３５６家Ａ股上市公司發布三季報，為投資者研究股票基本面和行業經濟提
供了寶貴的資料。
　
　　根據ｉＦｉｎＤ數據庫，Ａ股前三季度營收總額高達５２﹒５萬億元，較２０２３年同期微
降１﹒６％；歸母淨利潤超４﹒４萬億元，同比微增０﹒０４％。
　
　　在宏觀經濟面臨新挑戰的背景下，Ａ股表現可圈可點，成為中國經濟升級轉型的核心力量。
部分行業出現快速增長，為經濟注入新的動力。
　
　　老股民都知道，三季報不僅反映了上市公司經營狀況，也為股市展開跨年行情提供基本面依
據。因此，我們應當系統地研究三季報，從中發掘投資主線。
　
　　１﹒　超５３００家公司發布三季報，Ａ股業績拐點有望顯現
　
　　１０月９日，建元信託率先披露２０２４年三季報，三季報行情就此拉開序幕。投資者極為
關注三季報狀況，時刻從中尋找投資機會。
　
　　按照交易所的規定，上市公司應當在１０月底之前披露三季報，因此海量公司選擇１０月下
旬發布財報。１０月２１日至１０月３１日，５２４７家公司發布三季報，佔Ａ股整體比重超
９５％。
　
　　先來看看Ａ股三季報整體表現：５３５６家上市公司營收總和達到５２﹒５萬億元，同比下
降１﹒６％；淨利潤總額超４﹒４１萬億元，同比微增０﹒０４％。回顧近些年來Ａ股整體財務
表現，營收增速在２０２１年一季度觸頂回落，並在２０２４年上半年、三季度連續處於收縮狀
態。同期Ａ股淨利潤增速也逐步回落，並在２０２３年上半年出現負增長，經過五個季度尋底之
後逐漸迎來拐點。
　
　　從財務報表數據來看，營業成本回落成為重要因素。２０２４年前三季度，Ａ股上市公司營
業成本高達３７﹒５萬億元，同比回落１﹒７５％，降幅高於營收降幅。資產減值也大幅回落
４６﹒６％，上市公司資產質量有望改善。
　
　　上市公司的現金流依然充沛，前三季度經營活動產生的現金流量淨額高達９﹒１５萬億元，
同比回落７﹒３％。
　
　　為了促進業務發展，上市公司採取兩大措施：加大研發支出，以實現高質量發展；繼續擴張
業務，在發展中解決問題。前三季度Ａ股研發支出高達１０９６５億元，較去年同期大增１４％
，這充分顯示了上市公司提升研發能力的決心。
　
　　同時，Ａ股投資活動產生的現金流量淨額達到－９﹒７５萬億元，這表明上市公司依然在積
極對外擴張，擴大投資規模。籌資活動淨額為４６６４﹒７億元，上市公司借入資金、提升財務
槓桿。
　
　　我們盤點了主要指數的三季報狀況，發現上證５０成為指數「一哥」，營收增速、淨利潤增
速分別為０﹒０４％、５﹒６％，表現比較強勢。深成指、滬深３００營收微增，中證５００、
科創５０、中證１０００等指數營收降幅均超２％。
　
　　淨利潤增速方面，除了上證５０增速達到５﹒６％，創業板指、滬深３００、上證指數淨利
潤增速均超１﹒７％。科創５０淨利潤降幅超３１﹒８％，中證５００、國證２０００淨利潤降
幅均超１０％，中證１０００、深成指淨利潤降幅超９％，小市值公司面臨較大的業績壓力。
　
　　２﹒　金融板塊成吸金王，多家公司業績增速超２０倍
　
　　看完Ａ股整體表現，接下來聊一聊板塊的財務表現。我們詳細分析了１３１個二級行業，行
業之間分化明顯。
　
　　從淨利潤總量來看，國有大行成為吸金大戶，前三季度狂賺１０，５９４億元，同比增速達
到０﹒８％。股份制銀行淨利潤接近４０３１﹒８億元，同比增長０﹒９％。保險淨利潤
３１８６﹒９億元，同比大增１０３﹒３％。
　
　　８個板塊淨利潤超１０００億元，包括：煉化及貿易、電力、城商行、通訊服務、白酒、煤
炭開採、油氣開採、證券。
　
　　淨利潤超４００億的板塊還有１１個，包括：航運港口、工業金屬、基礎建設、白色家電、
汽車零部件、電池、消費電子、乘用車、房屋建設等。
　
　　最後，大家一起來看看上市公司的表現，按照淨利潤規模進行排名，工商銀行
（滬：６０１３９８）、建設銀行（滬：６０１９３９）、農業銀行（滬：６０１２８８）、中
國銀行（滬：６０１９８８）可謂獨一檔的存在，四大行淨利潤均超１７００億元，工行甚至高
達２６９０億元。
　
　　淨利潤超１０００億的公司，還有這六大巨頭：中國石油（滬：６０１８５７）、中國平安
（滬：６０１３１８）、中國海油（滬：６００９３８）、招商銀行（滬：６０００３６）、中
國移動（滬：６００９４１）、中國人壽（滬：６０１６２８）。
　
　　銀行股的統治地位不止於此，在淨利潤達到３００億元的上市公司中，銀行股擁有絕對的數
量優勢。能與銀行股業績規模媲美的公司，也僅有貴州茅台（滬：６００５１９）、中國神華
（滬：６０１０８８）、中國建築（滬：６０１６６８）、寧德時代（深：３００７５０）、美
的集團（深：０００３３３）等少數公司。
　
　　淨利潤超１００億的上市公司還有３７家，包括：長江電力（滬：６００９００）、比亞迪
（深：００２５９４）、五糧液（深：０００８５８）、紫金礦業（滬：６０１８９９）、格力
電器（深：０００６５１）、寧波銀行（深：００２１４２）、新華保險（滬：６０１３３６）
、北京銀行（滬：６０１１６９）、中國中鐵（滬：６０１３９０）、華夏銀行
（滬：６０００１５）、上海銀行（滬：６０１２２９）、中信証券（滬：６０００３０）等。
　
　　梳理完上市公司盈利規模，讓我們共同研究哪些公司淨利潤增速較快。淨利潤增速超百倍的
公司共計６家，分別是：長盈精密（深：３００１１５）、晉億實業（滬：６０１００２）、長
川科技（深：３００６０４）、志特新材（深：３００９８６）、明志科技
（滬：６８８３５５）、寶莫股份（深：００２４７６）。
　
　　淨利潤增速超２０倍的公司還有２０家，包括：元琛科技（滬：６８８６５９）、豐華股份
（滬：６００６１５）、隆利科技（深：３００７５２）、振東製藥（深：３００１５８）、金
利華電（深：３０００６９）、萬林物流（滬：６０３１１７）、華圖山鼎
（深：３００４９２）、匯頂科技（滬：６０３１６０）、七彩化學（深：３００７５８）、金
安國紀（深：００２６３６）、安迪蘇（滬：６００２９９）等。
　
（本文首發於２０２４年１０月３１日）
　
　　上述的公司，多數是中證Ａ５００指數成分股，唔使煩啦！一鍵買入中證Ａ５００指數
ＥＴＦ就可以了。《資深投資者　石鏡泉》
　
（投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。）
　
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