《外資精點》瑞銀料明年底恒指上試二萬點，焦點股新增國泰及長建

　　《經濟通通訊社２５日專訊》瑞銀發布２０２５年港股策略報告，預期港股２０２５年將遇
嚴峻挑戰，即使美國啟動減息周期，但美國潛在對華開徵６０％關稅、中美角力可能升級，令瑞
銀經濟學者團隊預期中國和香港經濟增長放慢。該行考慮到股票風險溢價，港股估值倍數有下調
風險，料２０２５年底恒生指數只能見２００００點，ＭＳＣＩ香港指數見８４００點，即大致
維持現有水平。　
　
　　瑞銀指出，目前恒指、ＭＳＣＩ香港的股份風險溢價（ｅｑｕｉｔｙ　ｒｉｓｋ　
ｐｒｅｍｉｕｍ，ＥＲＰ）較歷史平均值高０﹒１至０﹒４個標準差，市場未全面反映特朗普重
新上台的地緣政治挑戰，料明年底恒指市盈率將從目前的８﹒９倍，進一步降至８﹒１倍。而在
潛在關稅影響上，瑞銀指中港股票直接受美國加關稅的影響較少，但會受整體經濟轉弱的間接影
響。
　
　　在最新防禦的投資策略下，瑞銀在焦點港股名單新增國泰航空（００２９３）、長江基建
（０１０３８），剔出銀娛（０００２７）、友邦（０１２９９），而領展（００８２３）和九
龍倉置業（０１９９７）繼續是該行看不好的港股。
　
　　瑞銀最看好港股為恒基地產（０００１２）、新鴻基地產（０００１６）、電訊盈科
（００００８）、中銀航空租賃（０２５８８）、長江基建（０１０３８）、國泰航空
（００２９３）及金沙中國（０１９２８）。瑞銀最不看好港股為港鐵公司（０００６６）、領
展（００８２３）、九龍倉置業（０１９９７）及長實集團（０１１１３）。（ｂｎ）
　
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