滙豐私銀料內地明年經濟增長放緩至４﹒５％，對中港股票看法中性

　　《經濟通通訊社３日專訊》滙豐環球私人銀行及財富管理北亞首席投資總監何偉華預計，中
國內地或會推出更多刺激經濟的財政政策，以應對２０２５年在環球市場不明朗因素下帶來的經
濟下行風險。滙豐預計，內地的國內生產總值增長將從２０２４年的４﹒９％，放緩至２０２５
年的４﹒５％。
　
＊對中國和香港股票持中性觀點＊
　
　　他指出，在複雜的貿易環境之下，該行預計市場的雙向波動率將會提高，對中國內地和香港
股票保持中性觀點，並偏好內需驅動的行業領袖，而中國股票市場的回報展望，將很大程度上取
決於以重振需求為目標財政刺激措施的規模、時間和執行細節。
　
　　何偉華表示，看好依賴內需，受美國市場影響有限的亞洲優質公司。在中國內地、香港和日
本，該行從當地領先企業發掘吸引的機會，這些國內行業翹楚擁有強大的競爭優勢，盈利增長高
於行業平均。在中國內地，該行看好估值具有吸引力的優質科網龍頭股，這些企業的盈利前景高
於行業平均，股東回報率持續提高。此外，該行也看好個別旅遊概念公司和具備盈利韌性的消費
行業領袖。
　
＊明年亞洲股本回報率料升至１２％＊
　
　　他指出，該行聚焦以高派息和增加股票回購以提高股本回報率的優質公司，尋找具備韌性和
防守性的回報。市場共識預測，亞洲（日本以外）的股本回報率將從今年的１１﹒５％上升到
２０２５年的１２％。亞洲市場的股票回購規模正以創紀錄的速度增加，尤其是在日本、中國內
地和香港市場。其中，中國人民銀行於１０月中為內地商業銀行推出了一項特別的再貸款融資工
具，以促進上市公司和主要股東的股票回購。Ａ股回購在２０２４年創下歷史新高，是２０２３
年總額的兩倍多。
　
＊看好高派息國有企業、保險及電訊股＊
　
　　他認為，由於日本、中國和南韓的公司管治改革取得積極進展，預計２０２５年亞洲（日本
以外）的盈利增長將推動７％以上的股息增長，日本的股息增長將在９％以上。新加坡和印尼的
股息率高達４﹒２％，香港和馬來西亞為３﹒９％，相對全球只有１﹒８％。
　
　　他續指，該行看好高派息的優質中國內地國有企業、香港的保險、電訊和房地產股。該行也
看好資產負債表強勁，但過度超賣的香港房地產開發商。（ｂｎ）