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14/10/2024 08:19

《缸邊隨筆-石鏡泉》為甚麼是5000億

  《缸邊隨筆》此文成於上周五(11日)午夜前,即是未能聽到上周六(12日)財政部的
新聞發布會,為甚麼不用聽那個新聞發布會講乜,也可亂寫?因為筆者信潘功勝,因為筆者更信
今次阿爺撐A股,是有深層意義,這個留待明天(15日)或以後談。
 
  筆者估計,上周六財政部的新聞發布會,主要是再闡釋在9月24日中國人民銀行行長潘功
勝、中國國家金融監督管理總局局長李雲澤、中國證券監督管理委員會主席吳清所公布的大招。
要留意,中國各部委是各有其職責,不會越俎。
 
  .央行、金管局、證監一齊,講的是錢、樓和股事。
 
  .發改委(國家發展改革委),講的是政策,規劃,是不講錢的。
 
  上周五筆者文「又割韭菜了」,就清楚列出發改委的職能,希望大家不要再被黑心人亂點,
話發改委無講1萬億元(人民幣.下同)、5000億元,就被人震了出局。
 
  周六,筆者估財政部會對人行在9月24日的大招,應本來在10月12日作解畫的,但因
為在上周三(8日)黑心人借發改委沒談5000億元的事而發難,大沽中港股市,故迫於在
10月10日早上8時,未開市前,發報了(2024)第6號公告,決定創設「證券、基金、
保險公司互換便利(Securities, Funds and Insurance 
Companies Swap Facility,簡稱「SFISF」)」,並宣布即日起
可接受申請,意義明顯不過,明明白白話俾啲黑心淡友知:「無錢吖嗱,有呀!」
 
*這是重複9月24日介紹這個SFISF時所講:*
 
  1﹒ 潘功勝表示正在研究平準基金。
 
  即是效法美國聯儲局設立股市救火隊。
 
  2﹒ 潘功勝宣布,將創設證券、基金、保險公司互換便利,支持符合條件的證券、基金、
保險公司通過資產質押,從中央銀行獲取流動性,將大幅提升資金獲取能力和股票增持能力。創
設專項再貸款,引導銀行向上市公司和主要股東提供貸款,支援回購、增持股票。人民銀行將向
商業銀行發放再貸款,提供的資金支援比例是服務再貸款利率1﹒75%,商業銀行給客戶辦貸
款的時候利率會加0﹒5個百分點,也就是2﹒25%,首期是3000億元,如果這項工作做
得好,後續可以追加。
 
  泵水予大股東回購股票即是阿爺移形換影,即是阿爺學日本央行在市場買股票,有辦你見,
日股升回上歷史高位啦!
 
  在10月10日時央行官網仍未發表相關細節,但中信、中金已立刻上報了方案。的確文字
細節可以多多推敲,誤解,但最好的解說就是做俾你睇。
 
  市場對這個SFISF有很多問題,待釐清,筆者在下方列出這些題問,並綜合已知資料作
出估測,炒股要炒預期,待解白了,就可能無肉吃,只能啃骨頭。
 
  1﹒ SFISF會否帶來新資金
 
  應不會全面地帶來新資金,但一定會盤活了資金,市場或參與者可以從中獲利,等同增加了
社會財富,亦即增加了市場資金。
 
  2﹒ 換入國債後是否可賣出?
 
  應是不可以賣出套現,因為一賣出套現資金就會成甩繩馬騮,會失蹤,故只可以向銀行質押
融資,咁有乜得益?
 
  申請者其實是將不活躍資產(其實即是蝕錢,買不出去的資產),去銀行換入國債,這好比
窮佬攞張舊棉胎或張大千畫去典當,5、60年代窮佬真可以在夏天拿舊棉胎去典當,得回數元
去開飯,此即盤活了死資產(舊棉胎)的經濟價值,有錢佬可以拿很值錢的張大千畫去典當,得
款去投資,只要窮佬餓唔死,續有工打有錢可賺,便是創造了社會財富。如果窮佬餓死了,舊棉
胎也只可能用來陪葬,發揮不到殘餘經濟價值。同樣,有錢佬當了張大千畫投資有成時,就是當
舖、個人和社會都會多了財富,這個SFISF能否成功為中國社會帶來財富要看:
 
  拿來當的資產有幾值錢,要打幾多折才可以不為當舖帶來成為爛資產,今時這個當舖是央行
,它肯收爛到幾爛的資產,又會打幾多折來收這些爛或不爛(舊棉胎或張大千畫)不知,看周六
有無解畫。
 
  3﹒ 是否QE
 
  如按以不活躍的資產換成可以活躍的國債券,基本上是沒有增加資幣(資產)供應,亦因此
不是QE。如果用來抵押與央行的資產是自營資金╱資本金的話,更加不是QE了。
 
  這好比是從家床下底拿出乾隆時代的夜壼,給老爺子換來鈔票,這個家族的財富(鈔票)有
沒有增加了,沒有。只是夜壼換手了,鈔票換手了,要增加財富(鈔票)就得把從老爺子換來的
鈔票賺到錢才成。
 
  大家要明白這個換手過程,因為一定又黑心人話阿爺在QE,錯,這個操作不是QE,是叫
盤活資金。把之前壓死了,不能變現的資產,盤活了變成有生錢,不是新錢可用。
 
  4﹒ 可以盤活多少資金?
 
  這個問題需要有兩個答案:
 
  A﹒ 證券、基金、保險公司等有幾多不能動或被壓死了的資產可拿出來去抵押與央行。
 
  B﹒ 央行在不發債(即QE)下,又有幾多國債可以拿出來去抵押。
 
  要答這兩問題,只有阿爺才可以問到較確切數據,其他人等只能瞎子摸象地估。
 
  據公布,可以資產抵押予央行去換取國債的有三類機構:證券、基金、保險公司。其中基金
和保險公司的投資標的和槓桿都有嚴格規範,故除非是自營資金╱資本金(即自己錢,不是投資
者或投保者的錢)才可去做這操作。相對之下,證券公司就有較多的自營資金╱資本金比例,可
有較多資產抵押予央行。據華泰證券推斷截至2024年上半年度來,證券行自營業務規模
6﹒14萬億元,而券商自營盤倉位佔比約7%至8%,債券佔比約65%至70%,由此估計
券商自營可換資產規模可能在4000億元至5000億元左右。
 
  券商或基金、保險公司會動用多少資產作抵押,會取決於自身資金情況。對股市走勢的預期
(因為得出資金是一定要買股的),回購和互換合約的期限,及到期時╱前資產價格的波動和資
金成本等。如這些方面都能顧及到,都是有利的話,這個互換便利才可以有較好效益。
 
  淡友一定話,咁多考慮,有乜人做啊?即是撐唔到市啦!的確,阿爺不是想A股坐火箭,只
想坐高鐵,不再坐綠皮慢車唧,而慢牛不是瘋牛才是阿爺所希望見到的,原因以後談。
 
  央行有幾多本可作抵押貸國債用?又據華創證券,在9月時央行持國債約2﹒2萬億元,從
期指角度看,以3年期以下佔比較高,約1﹒6萬億左右。這批較短年期國債,應是央行這次的
「子彈」,所以央行才敢話5000億元唔夠?再來5000億元。那些話阿爺無錢去撐市的人
,可以待阿爺用完1﹒6萬億元「子彈」後,才好口大大。
 
  這個互換便利方案,會益了甚麼股?
 
  1﹒ 券商股
 
  10月11日,媒體爆出中信証券(06030)與中金公司(03908)已上報
SFISF,中金公司A股(滬:601995)在當日漲了10%,中信証券A股
(滬:600030)上漲了1﹒5%。另傳中國銀河(06881)、中信建投
(06066)也會申請SFISF。
 
  券商股會受益,因為可以把他們各自的死錢盤活成生錢,多了可盈利的機會。
 
  2﹒ 高息中概股
 
  券商得到生錢後會買乜股?應是有高息,而股價又穩定過抬炸彈之中概股,大家可以諗到乜
呢?
 
  凡是市盈率(PE)在10倍或之下,股息率在6厘以上者,都可考慮,由於股票繁多未能
盡錄,自己查好了。但謹記黑心友一定會力跴,在這快上快落的閃電戰中,投資者要對阿爺有信
心,要定,穩持壓倒一切,但千萬不要做孖展。如不信阿爺就離市好了。至於上周六講乜?明天
始提。《資深投資者 石鏡泉》
 
(投資涉風險,每投資者承受風險程度不一,務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。)
 
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備註: 即時報價更新時間為05/12/2024 17:59
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