小米季績惹憧憬獲大行唱好，股價飆逾６％應如何部署？

　　《經濟通通訊社８日專訊》據報小米（０１８１０）兩款摺疊手機將於第三季登場，而數據
顯示，今年首季中國及全球智能手機出貨量皆可按年錄得增長，小米市場份額穩居前列。另小米
已成中國電動車新勢力，首款電動車小米ＳＵ７確認訂單逾８﹒８萬輛，並據報獲英飛凌提供先
進功率晶片。此外，集團將於本月２３日公布首季業績，績前獲大行唱好，其中中金將目標價升
至２３元。小米今早乘勢炒上，飆逾６％高見１９﹒３２元，為表現最佳藍籌，若想炒定業績應
如何部署？
　
＊據報小米兩款摺疊手機第三季問世，搭載高通驍龍８　Ｇｅｎ　３平台＊
　
　　內地傳媒報道，小米旗下摺疊手機小米ＭＩＸ　Ｆｏｌｄ　４和小米ＭＩＸ　Ｆｌｉｐ或會
在今年第三季正式問世。消息指，小米ＭＩＸ　Ｆｏｌｄ　４和小米ＭＩＸ　Ｆｌｉｐ均搭載高
通驍龍８　Ｇｅｎ　３行動平台，影像配置比較接近，均搭載５０００萬像素後置主攝，感測器
為１╱１﹒５５英寸，機身結構對於防水和強度進行了針對性的改進，同時大量優化了機身重量
。
　　值得一提，分析機構ＴｅｃｈＩｎｓｉｇｈｔｓ近日發表研報指，今年第一季中國智能手機
出貨量為６３３０萬部，同比增長１％，結束了連續１１個季度的年度下滑，其中小米以１５％
市場份額位居第五。另根據Ｃｏｕｎｔｅｒｐｏｉｎｔ市場監測數據，今年第一季全球智能手機
出貨量年增６％達到２﹒９６９億部，三星以２０％市場份額位居第一，緊隨其後為蘋果
（１７％）、小米（１４％）、ＯＰＰＯ（８％）和ｖｉｖｏ（７％）。此外，全球智能手機第
一季營收年增７％，達到歷史最高水平。在中國智能手機品牌中，第一季小米和ｖｉｖｏ出貨量
都維持增長，其中小米在幾乎所有主要市場都保持增長。
　
＊小米ＳＵ７鎖單量逾８﹒８萬輛，英飛凌將供應先進功率晶片＊
　
　　另方面，４月主要新能源車企成績表日前出爐，其中「上市即交付」的小米首款電動汽車小
米ＳＵ７在非完整的交付首月（４月３日開始交付），就達到交付７０５８輛的好成績，在新能
源車企中可謂相當罕見，而截至４月３０日２４時，小米ＳＵ７鎖單量達８８０６３輛。小米董
事長雷軍在社交媒體表示，正全力擴充產能、加速交付，確保完成今年交付１０萬輛的任務。
　　此外，據《日經》引述英飛凌報道，這家德國晶片製造商已達成協議，將向小米供應先進的
功率晶片，直至２０２７年。英飛凌表示，將為小米的電動汽車供應碳化硅（ＳｉＣ）晶片和模
塊，以及各種關鍵的微控制器晶片。而於３月，中國據悉要求本土電動汽車商採購更多國產晶片
，以應對美國的打壓。
　
＊中金：料首季經調整淨利增７０％，目標價升至２３元＊
　
　　中金發表研報，引述Ｃａｎａｌｙｓ指今年首季小米全球智慧型手機出貨量年增３３％至
４０７０萬部，市佔率按年增至１４％，認為公司出貨量強勁成長主因去年同期庫存周期形成的
低基數，另一方面得益於公司在非洲、拉丁美洲、中東等新興市場表現亮眼。整體預期今年首季
公司手機業務營收年增３０﹒３％至４５６億人民幣，毛利率料增３﹒３個百分點至１４﹒５％
。預期小米今年首季經調整淨利將年增７０﹒７％至５５﹒２１億人民幣。
　　至於汽車業務方面，公司公告指截至４月３０日已收到８８０６３份小米ＳＵ７確認訂單，
公司表示小米汽車業務毛利率預計為５至１０％。中金看好小米汽車將持續提升交付能力及毛利
率，「人車家全生態」策略下汽車將具備成長空間。
中金新引入對公司汽車業務預測，同時考慮小米汽車交付目標及毛利率超出市場預期，分別上調
今年及明年經調整淨利９％及３３﹒７％至１６５﹒１２億及１７４﹒９８億人民幣，目標價由
１８元上調至２３元，維持「跑贏大市」評級。
　
＊瑞銀：料首季經調整淨利潤升５１％，予目標價２０元＊
　
　　另瑞銀預計小米今年第一季收入按年增長２５％至７４４億人民幣，非國際會計準則淨利潤
升５１％至４９億人民幣。預期首季智能手機、物聯網（ＩｏＴ）和網路收入分別按年增３１％
、２１％和７％，物聯網業務的利潤率支援可能比預期更顯著，並抵銷了智能手機零件的成本壓
力，導致綜合毛利率按年增２﹒３個百分點、按季增０﹒５個百分點至２１﹒８％。預計小米首
季手機出貨量按年增長３１％至３９９０萬部，產品均價按年持平。根據
Ｃｏｕｎｔｅｒｐｏｉｎｔ的數據，小米首季銷量按年增長２１％至３９３０萬部，反映庫存累
積有限。預計由於記憶體成本上升，手機毛利率按季跌１﹒９個百分點，但由於產品組合和高端
規模的改善，毛利率仍將按年增長３﹒３個百分點。
　　瑞銀又估計，小米首季ＩｏＴ及家居生活消費業務收入按年增長２１％至逾２００億元人民
幣，毛利率按年升３﹒３個百分點、按季升５﹒１個百分點至１９％。另對今明兩年小米電動車
出貨量預測保持１０萬及２３萬輛，維持「買入」評級，目標價２０元。
　
＊葉尚志：手機及汽車業務表現均不錯，博炒業績１９元以下可吸＊
　
　　第一上海首席策略師葉尚志表示，小米無論手機及汽車業務都表現不錯。記得小米ＳＵ７於
４月初首次亮相，４月２日股價飆至最高逾１７元，其後雖見調整，但整體走勢仍是穩步向上，
至４月尾已高於４月２日時高位。除了汽車業務值得憧憬外，之前推出的手機小米１４銷售也理
想，且公司年年有新機推出，１０月將推出小米１５，據報會用到最新晶片。此外，小米將於本
月２３日公布今年首季業績，相信表現也不錯，雖然今日股價已偷步炒上破頂，但績前料難大幅
回調，若想炒業績可於１９元以下買入。
　　小米半日升６﹒１３％收報１９﹒０４元，成交３５﹒０８億元。其他科技股普遍向下，其
中騰訊（００７００）跌０﹒９３％報３６２﹒４元，阿里巴巴（０９９８８）跌１﹒１５％報
７７﹒１５元，美團（０３６９０）跌１﹒１３％報１１４﹒２元，百度（０９８８８）跌
０﹒７４％報１０７﹒５元，網易（０９９９９）跌０﹒３３％報１５２﹒２元，惟京東
（０９６１８）升０﹒１６％報１２５元。新能源車股亦普遍下跌，比亞迪（０１２１１）跌
１﹒２３％報２２４﹒６元，理想（０２０１５）跌４％報１１０﹒４元，小鵬（０９８６８）
跌４﹒０８％報３２﹒９５元，蔚來（０９８６６）跌０﹒３５％報４３﹒１元。
　
撰文：經濟通市場組、中國組、採訪組　整理：李崇偉