《勝算在握》宏匯資產管理郭家耀：薦買攜程集團、中國電信

　　　　　　　　　　　宏匯資產管理郭家耀：薦買攜程集團、中國電信
　
　　攜程集團（０９９６１）：集團日前公布中期業績，淨利潤８１﹒４５億元人民幣，按年上
升１﹒０３倍，期內收入合計２４７﹒０９億元人民幣，按年增長２０﹒６９％。單計第二季，
淨利潤３８﹒３３億元人民幣，按年增長５﹒０７倍；收入合計１２７﹒８８億元人民幣，按年
上升１３﹒５５％。第二季度經調整ＥＢＩＴＤＡ為４４億元人民幣。經調整ＥＢＩＴＤＡ利潤
率３５％，去年同期則為３３％。攜程表示，在旅遊需求，尤其是跨境旅遊需求的強勁增長下，
第二季集團實現持續增長，展望未來，將運用人工智能進行旅遊業的創新，為客戶創造卓越的價
值體驗。中國旅遊消費需求依然旺盛，樂觀的市場前景激發了集團持續創新和實施新計劃的熱情
。通過與合作夥伴緊密合作，集團有信心在未來取得更輝煌的成績。今次業績有助紓緩市場對旅
遊消費放緩憂慮，有助攜程股價重拾理想表現。目標價４００﹒００元，入巿價３５０﹒００元
，止蝕價３２０﹒００元。（建議時股價：３７０﹒４０元）
　
　　中國電信（００７２８）：集團中期經營收入２６８０億元人民幣，按年上升２﹒８％，
ＥＢＩＴＤＡ為７６８億元人民幣，增長４﹒７％。盈利２１８﹒１億元人民幣，按年增長
８﹒２％。公司派發中期息每股０﹒１６７１元人民幣，按年增長１６﹒７％。移動通信服務收
入１０５２億元人民幣，增長３﹒６％，其中，移動增值及應用收入１８１億元人民幣，上升
１７﹒１％；固網及智慧家庭服務收入６４０億元人民幣，增長３﹒２％，其中，智慧家庭業務
收入１０７億元人民幣，增長１４﹒４％；產業數字化收入７３７億元人民幣，增長７﹒２％，
天翼雲收入５５２億元人民幣，上升２０﹒４％。集團將深入開展「ＡＩ＋」，持續豐富其大模
型系列產品體系，幫助企業智能化轉型及降本增效。中電信業績表現平穩，派息持續增長，前景
樂觀。目標價５﹒２０元，入巿價４﹒３５元，止蝕價４﹒００元。（建議時股價：４﹒２７元
）《宏匯資產管理投資總監　郭家耀》（筆者為證監會持牌人士，筆者及相關人士沒持有上述股
份）
　
　
　　　　　　　　　　　　　　　招商永隆方心怡：薦買中國重汽
　
　　中國重汽（０３８０８）：公司是重型卡車製造商，是中國重卡行業驅動形式和功率覆蓋最
全的重卡企業。２０２３年，集團整車銷量３３﹒５萬輛，其中重卡出口１３萬輛，同比增長
４７％，實現出口收入４２９億元人民幣，同比增長５５％。
　　２０２４上半年集團實現營收４８８﹒２億元人民幣，同比增長１８％；歸母淨利潤同比大
增長３９﹒８％至３２﹒９億元人民幣。稀釋後每股盈利１﹒２０元人民幣，同比增長４１％。
中國重汽７月重卡銷量１﹒６萬輛，穩居行業榜首，同時，其１至７月累計銷售約１５﹒５４萬
輛，同比增長４％，市場佔有率攀升至２７﹒６％。
　　分業務來看，上半年集團重卡銷售１２５０１７輛，同比增加１４﹒８％，其中中國重卡銷
售同比上升２９﹒６％至５６６０２輛，出口重卡（含聯營出口）同比增長４﹒９％至
６８４１５輛；輕卡銷量為５６９２２輛，同比增加１４﹒５％。重卡由新增需求主導逐步轉向
更新需求主導，以８至９年的報廢年限來看，預計２５至２６年將迎來１６至１８年上行期對應
集中報廢拐點。
　　分市場來看，集團抓住天然氣重卡置換需求，根據第一商用車網統計，２４上半年集團天然
氣重卡銷量２﹒８萬輛，同比增長２７３％，市佔率達２５﹒６％，同比增長了１１﹒６個百分
點。在新能源市場，集團新能源重卡銷量同比增長３０９％，新能源輕卡銷量同比增長
１８６﹒１％。集團全新發布６１２ｋＷｈ渣土車和１３２ｋＷｈ輕卡產品，綜合能耗行業領先
。展望未來，天然氣、新能源重卡帶來的結構性調整仍將持續，政策支持和海外市場的需求增長
將共同推動行業上行。
　　７月３１日，交通運輸部和財政部聯合印發《關於實施老舊營運貨車報廢更新的通知》，進
一步細化報廢更新及購置新能源或國六標準貨車的補貼政策。中國重汽作為行業龍頭有望受惠於
以舊換新帶動的增量需求，市場份額有望進一步提升。同時，集團進一步加強股東回報，派發中
期股息每股０﹒７２元，分紅比例較２０２３年的５０％提升至５５％，釋放出積極訊號。當前
中國重汽遠期ＰＥ為７﹒１倍，低於５年均值７﹒５倍，估值仍有上升空間，建議逢低布局。（
本周二建議時股價：１９﹒１２元）《招商永隆銀行證券分析師　方心怡》（筆者為證監會持牌
人士，並沒持有上述股份）
　
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