《勝算在握》俊賢資產管理何啟俊：薦買保誠、卓悅控股

　　　　　　　　　　　　俊賢資產管理何啟俊：薦買保誠、卓悅控股
　
　　保誠（０２３７８）：美國５月份就業數據現矛盾，非農業職位新增２７﹒２萬，遠超市場
預期，惟失業率升至４％水平，令市場對美聯儲減息步伐趨向分歧。近期港股繼續處於調整期，
國際金融類股份向下，建議留意以亞太區保險業務為主的保誠。
　　公司於４月末公布，年度保費等值銷售額按年增長７％至１６﹒３億美元，歸因於馬來西亞
業務以及其他增長市場（泰國、台灣、印度及非洲）年度保費等值同比錄得強勁增長，惟中國及
香港表現相對遜色，年度保費等值銷售額分別按年減少１７％和上升１％。至於新業務利潤同比
持平，錄得７﹒３億美元；若計及經濟影響，新業務價值利潤率為４５％，較２０２３年同期下
滑，相信是高息環境以及銀行保險銷售渠道佔比提升帶來負面影響。
　　展望未來，公司將積極提升客戶體驗，並通過投資於科技創新，加強代理和銀行銷售渠道之
效率。公司維持２０２２至２０２７年期間，新業務利潤以複合年增長率１５％至２０％增長。
策略上，公司現價為２０２４年預測市盈率僅９﹒５倍，低於同業友邦（０１２９９），建議可
於６６元附近水平收集。目標價７６﹒００元，買入價６６﹒００元，止蝕價５９﹒４０元。（
建議時股價：７０﹒９０元）
　
　　卓悅控股（００６５３）：公司於５月中旬宣布，與湖南廣電旗下電商－－快樂購訂立合作
備忘錄，內容包括為卓悅旗下品牌產品合作銷售；快樂購將提供推廣媒介，包括但不限於電視購
物平台、線上商城、移動平台等；為卓悅品牌產品開拓中國內地市場。交易有助整合雙方各自之
資源優勢、以創新合作新模式，提升盈利能力。
　　自２０２０年開始，公司積極轉向「科技＋消費」之新業務模式，業務分為四大部分，包括
跨境電商平台、卓悅科技、美顏及大健康產業以及創新產業。目前旗下電商平台－－香港貓
ＨＫＭＡＬＬ與超過４０個國內和海外網購平台合作線上銷售，外銷至３４個國家。產品方面，
由美妝零售擴展至包括科技產品在內的「美容、健康以及生活方式」全系列產品，故正在銷售產
品數目逾３０萬款。
　　至於卓悅科技分部，主力向傳統企業提供數字化解決方案，通過平台能力與系統整合，助力
傳統企業精準營銷和提升營運效率。另一方面，借助卓悅多年在美妝零售之經驗，公司旗下美顏
及大健康產業分部將服務延伸至再生美容、體檢以及醫療保健等範疇。
　　展望未來，考慮到疫情改變消費者消費模式、消費者疫後健康意識加強，以及５Ｇ、人工智
能等技術普及化，各分部具有不俗發展潛力。自卓悅轉型後，２０２３年營業額大幅增加，預計
各項業務趨向成熟後，盈利能力會隨之加強。策略上，公司股價近期逼近５２周低位，建議可小
注收集。目標價０﹒０５４元，買入價０﹒０４５元，止蝕價０﹒０３８元。（建議時股價
：０﹒０４５元）《俊賢資產管理投資總監　何啟俊》（筆者為證監會持牌人，沒有持有上述股
票）
　
　
　　　　　　　　　香港股票分析師協會鄧聲興：薦買華潤電力、中國聯通
　
　　華潤電力（００８３６）：數據顯示，截至４月底，全國累計發電裝機容量約３０﹒１億千
瓦，同比增長１４﹒１％。其中，太陽能發電裝機容量約６﹒７億千瓦，同比增長５２﹒４％；
風電裝機容量約４﹒６億千瓦，同比增長２０﹒６％。２０２４年４月，集團附屬電廠售電量達
到１６，１０３，６５２兆瓦時，較去年同期增加６﹒８％。伏電站售電量則顯著增加，達到
５３１，７９９兆瓦時，同比激增２３４﹒４％。２０２４年首四個月集團累計售電量則達到
６５，３６２，０７８兆瓦時，同比增長５﹒５％，其中風電場累計售電量增加８﹒０％，光伏
電站累計售電量大幅增加１９１﹒４％。國家為了加快電力現貨市場建設，及進一步推動新能源
參與電力市場，預計建設投資總規模將超５０００億元人民幣。相信國家加大對電網的支持會對
電力股帶來助力。目標價２６﹒５０元，止蝕價１９﹒５０元。（本周二建議時股價
：２３﹒６０元）
　
　　中國聯通（００７６２）：國家工信部數據顯示，１至４月份電訊業務收入累計完成
５９２４億元人民幣，按年增長４％。１至４月份，三家基礎電訊企業完成互聯網寬帶業務收入
８９１﹒８億元人民幣，按年增長５﹒６％，佔電訊業務收入的１５﹒１％，佔比較首季度提升
０﹒２％，拉動電訊業務收入增長０﹒８％。通訊產業運作平穩，電訊業務量收穩定成長。運營
商央企龍頭中國聯通公布４月數據，截至２０２４年４月份，「大聯接」用戶累計１０﹒４０７
億戶。其中，５Ｇ套餐用戶累計２﹒７１１５億戶，較３月底增加２２８﹒５萬戶，物聯網終端
連接累計５﹒４０５億戶。５Ｇ行業虛擬專網服務客戶數１﹒０５６萬個，智慧客服客戶問題解
決率９８％，智慧客服智能服務佔比８４﹒５％，及授權專利本年累計數量６０１件。整體來看
，在中國持續的數字化趨勢下，拉動對雲端、５Ｇ工業互聯網和大數據服務的需求的背景下，企
業業務持續成為主要收入增長動力。集團收入穩步提升，電訊業務總量保持增長，再加上集團擁
有強勁現金流，相信集團將繼續改善派息，值得期待。目標７﹒００元，止蝕價５﹒６０元。（
本周二建議時股價：６﹒２５元）《香港股票分析師協會主席　鄧聲興》（筆者為證監會持牌人
士，未持有上述股份）
　
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