《午市前瞻》恒指悶市料續下探，蔚來冀交付大增惟盈利能力不爭氣

　　《經濟通通訊社２１日專訊》內地年底進入政策空窗期，港股延續上日悶局，恒生指數半日
報１９６８０，跌２４點或０﹒１％，主板成交逾６６４億元，較上日同時段成交稍增６０億元
。恒生中國企業指數報７０７１，跌１９點或０﹒３％。恒生科技指數報４３８８，跌２５點或
０﹒６％。
　
＊溫鋼城：料短線恒指較大機會向下＊
　
　　恒指今日低開幾十點後維持窄幅上落悶局。ｉＦＡＳＴ　Ｇｌｏｂａｌ　Ｍａｒｋｅｔｓ投
資總監溫鋼城向《經濟通通訊社》表示，暫時恒指走勢還是比較悶，市場對中央公布的六萬億元
人民幣地方債政策反應平平，至於外圍方面，特朗普上台後，市場擔心減息步伐會因美國高通脹
的局面而減緩，再加上美元反彈不利於企業盈利。他認為，短線恒指向下的機會比較大，可能補
回９月尾的高開裂口（約１８４２６點至１８５００點），最樂觀來看亦可能上望兩萬一，不過
如果未來中央政府沒有進一步的刺激措施，恒指大幅反彈的機會不高。
　
＊蔚來業績遜預期，惟業績指引支撐股價＊
　
　　蔚來（０９８６６）公布截至９月底止第三季淨虧損按年擴大至５１﹒４億元（人民幣．下
同），去年同期錄淨虧損４６﹒３億元，每股虧損２﹒５元；經調整淨虧損按年擴大至４４億元
，去年同期錄經調整淨虧損３９﹒５億元；期內收入１８６﹒７億元，按年下降２﹒１％。
　
　　另外，蔚來給出了有史以來最高的季度交付指引，預期今年第四季汽車交付量介乎７﹒２萬
至７﹒５萬輛，按年增長約４３﹒９％至４９﹒９％。收入總額介乎１９６﹒７６億元至
２０３﹒８３億元，按年增長約１５％至１９﹒２％。然而從季度指引數據來計算，隱含汽車銷
售單價環比下滑２﹒８萬元至２４﹒２萬元，低於市場預期２５﹒８萬元，意味著蔚來即使減價
促銷，也換不來銷量提升。溫鋼城指出，主品牌ＮＩＯ汽車定價尷尬，相較於內地新能源汽車普
遍在２０－３０萬人民幣的定價為高，而中高端用戶則未必選擇ＮＩＯ。
　
　　溫鋼城對蔚來季績不太滿意，提醒投資者蔚來短線走勢可能繼續向下，短線支持位在１１月
１５日跌浪的低位約３４﹒９５元，上望３８元，但３８元已經是最樂觀的情況。他補充道，今
蔚來業績表現不如預期，惟股價跌幅小，主要是因為第四季業績指引給予投資者信心。但他直言
不看蔚來，蔚來相較於１０月２日的高位（６０﹒７港元）已經跌了差不多一半，而近期恒指才
跌了兩成左右。對於要入貨新能源汽車的投資者，溫鋼城更看好小鵬（０９８６８）、理想
（０２０１５）、比亞迪（０１２１１）。
　
　　繼蔚來、樂道後，蔚來昨日正式將第三品牌命名為「ｆｉｒｅｆｌｙ　螢火蟲」，定位相當
於寶馬ＭＩＮＩ，將於１２月２１日在ＮＩＯ　Ｄａｙ　２０２４發布，其首款車型將於
２０２５年上半年開啟交付。溫鋼城坦言，推出新品牌對蔚來未來扭轉虧損表現影響不大，現在
放出消息更多是在舒緩投資者情緒。
　
　　談及盈利能力差會不會是新勢力汽車品牌的通病，溫鋼城不認同，他認為汽車廠商能夠盈利
關鍵在控制成本和找對汽車銷售市場，而蔚來虧損擴大原因在資本開支較大。蔚來上季銷售和行
政費用高達４１﹒１億，較市場預期還要多出超過２億元，主要源自新品牌樂道的營銷成本，而
隨著第三品牌螢火蟲的出世，可預見蔚來燒錢模式仍將持續。（ｎｗ）