渣打季績勝預期兼上調收入及股東分派指引，股價逆市破頂點部署？

　　《經濟通通訊社３０日專訊》渣打（０２８８８）於今日中午公布業績，第三季列帳基準除
稅前溢利按年升１﹒７倍至１７億美元，勝預期，經營收入升１１％至４９億美元，淨息差升
３２基點至１﹒９５％。集團上調今年經營收入指引增長率至靠近１０％，並將今年至２０２６
年的股東分派目標從至少５０億美元調高到至少８０億美元。渣打公布業績後逆市造好，最多升
逾３％高見９１﹒１元，創２０１８年２月以來逾６年半新高，若想吸納應如何部署？
　
＊第三季列帳基準除稅前溢利按年升１﹒７倍，經營收入升１１％＊
　
　　渣打公布截至今年９月底止第三季業績，稅前基本溢利為１８﹒０７億美元，按固定匯率基
準計算按年升４１％；除稅前列帳基準溢利為１７﹒２２億美元，升１﹒７２倍，按固定匯率基
準計算升１﹒８倍，每股基本盈利３９﹒８美仙。期內基本經營收入升１１％至４９﹒０４億美
元，按固定匯率基準計算則升１２％。列帳基準經營收入４９﹒５億美元，升９％。淨利息收入
升９％（按固定匯率基準計算）至２６億美元，部分由於短期對沖利率到期所致；非淨利息收入
升１５％（按固定匯率基準計算）至２３億美元。
　　集團首三季除稅前列帳基準溢利為５２﹒１４億美元，按年升３２％，除稅前基本溢利為
５７﹒６４億美元，升２５％，按基本基準計算之每股盈利為１３８﹒５美仙。
　
＊第三季淨息差升３２基點至１﹒９５％，信貸減值支出１﹒７８億美元＊
　
　　另渣打第三季淨息差為１﹒９５％，按年升３２個基點，經營支出在通脹及業務增長的帶動
下增加３％至２９億美元，按固定匯率基準計算則增加２％，部分被效率提升所抵銷，信貸減值
支出為１﹒７８億美元，包括與財富管理及零售銀行業務相關的１﹒７７億美元（該項支出按季
增加，主要與韓國電子商貿平台的２１００萬美元額外撥備有關）和企業及投資銀行業務的淨回
撥１０００萬美元。
　　第三季集團普通股權一級資本比率為１４﹒２％，高於１３－１４％的目標範圍，已反映今
年７月宣布進行的１５億美元股份回購而導致的６２個基點全面影響，每股有形資產淨值為
１５﹒０９美元，自今年６月３０日以來上升６５美仙，有形股東權益回報為１０﹒８％，上升
４個百分點。
　
＊升今年經營收入指引，今年至２０２６年股東分派目標逾８０億美元＊
　
　　按固定匯率基準計算，渣打提高今年經營收入指引增長率至靠近１０％，但不包括兩個重大
項目，另修訂２０２５、２６年指引，包括經營收入於２０２３至２６年按５％至７％複合年增
長率增加；２０２５增長預期則將低於５％至７％的範圍。
　　渣打又計劃於２０２４至２６年向股東累計回饋至少８０億美元，較先前指引的至少５０億
美元增加；有形股東權益回報（ＲｏＴＥ）由１０％穩步增長，於２０２６年接近１３％，並在
其後繼續提升。
　
＊擬５年內斥１５億美元拓財管等業務，或售未能配合發展策略業務＊
　
　　另渣打稱，會加倍投資於財富管理業務以吸納更多富裕客戶，其中在財富管理及零售銀行業
務方面，將於５年內投資約１５億美元於客戶經理及投資顧問、財富方案，以及提升諮詢服務、
跨境服務和數碼營運的能力，較先前計劃增加一倍。
　　此外，集團將重整大眾零售業務，以提供資金支持財富管理及零售銀行業務的投資，並將繼
續檢視單一借貸產品及組合是否符合其策略目標，從而優先考慮較高增長及較高回報的資產。集
團又正物色機會出售全部或部分未能配合整體發展策略的業務，使資源集中服務企業及投資銀行
業務客戶和財富管理及零售銀行業務富裕客戶的跨境需求。預期該等行動將於未來１８至２４個
月內完成，由此財富方案業務收入料保持雙位數的增長。集團目標於中期內將金融機構客戶對企
業及投資銀行業務的收入佔比提升至約６０％，並將跨境（網絡）收入的百分比提高至約７０％
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＊熊麗萍：業務策略清晰上調指引見信心，惟股息率不足３厘宜待８８元以下才吸＊
　
　　資深財經分析師熊麗萍指，渣打除了業績勝預期，最重要是業務發展策略清晰，集團主要發
展地區為香港、亞洲及新興市場，特別著重亞洲區發展。相比滙控（００００５）或受中美關係
影響，定位較尷尬，渣打有其優勢。另外，集團全面上調收入及股東分派等指引，正顯示對業務
前景具有信心，其中將今年至２０２６年的股東分派目標調高３０億美元，到至少８０億美元，
既可用作派息，也可用作回購。集團又增加投資財富管理及企業等業務，以吸納更多富裕客戶，
而打算出售未能配合發展策略業務如部分零售業務，也見其業務發展決心。此外，其淨息差升至
１﹒９５％，也比滙控好，可能是得益存款帶動淨利息收入上升。
　　股價方面，熊麗萍指，雖然渣打現時估值仍算便宜，但本身股息率已不算高，隨著股價上升
更跌至不足３厘。儘管對於進取的投資者，渣打仍是不錯的選擇，惟宜待回至８８元以下才吸納
。
　　渣打今日升２﹒９５％收報９０﹒７５元，成交１﹒８３億元。其他本地銀行股普遍隨大市
向下，恒生（０００１１）跌１﹒１８％報９６﹒３元，中銀香港（０２３８８）跌０﹒７８％
報２５﹒３５元，東亞（０００２３）跌１﹒４２％報９﹒７２元，大新銀行（０２３５６）跌
１﹒０９％報７﹒２９元，惟滙控升０﹒３５％報７１﹒８５元。
　
撰文：經濟通市場組、採訪組　整理：李崇偉