按盤價 
《經濟通通訊社１２日專訊》據調研機構最新數據，小米（０１８１０）手機於日本次季出
貨量按年增長近３﹒６倍，躋身日本市場前三名，另據報小米汽車二期工廠已開工建設，料明年
竣工，其新建產能可能是為未來新車型做準備。此外，小米快將公布業績，多家券商都料其次季
業績好過市場預期，今早股價繼續向好，已連升兩日，若想吸納應如何部署？
＊小米手機日本次季出貨量按年增近３﹒６倍，市佔率達６％＊
小米日本日前於社交平台Ｘ發帖文指，據市場調研機構Ｃａｎａｌｙｓ公布的最新數據，今
年第二季小米手機在日本市場的出貨量按年增長３５９％，市佔率達６％，躋身日本市場前三名
。蘋果第二季出貨量倒退４％，市佔率達５６％，排名第一，而排第二名的Ｇｏｏｇｌｅ第二季
出貨量增長３７％，市佔率１２％。
小米表示，儘管已取得初步成功，但仍需進一步提高市場份額，並計劃繼續向日本市場推出
更具吸引力產品。小米集團總裁盧偉冰於微博上指，日本市場的突破還是非常困難，會繼續加油
。
＊小米汽車二期工廠已開工建設，料明年竣工＊
內媒日前報道，小米首款小米汽車ＳＵ７熱賣，但小米目前最大的問題並非沒有訂單，而是
產能跟不上，令交付速度不夠快，故小米汽車二期工廠自７月２５日已開工建設，甚至連周末晚
上都加班施工，意味二期工廠從開工至竣工的速度，或較一期工期的１４個月更快。根據規劃，
小米汽車二期工廠計劃於２０２５年竣工，有關工廠的建設不會對今年的產能提升產生直接影響
，其新建產能可能是為未來的新車型做準備，目前該些新車型正處於研發階段。小米董事長雷軍
早前指，小米汽車有望在１１月提前實現全年交付１０萬輛的目標，目前第一期工廠年設計產能
為１５萬輛，惟交付時間仍較長。
值得一提，中國汽車流通協會乘用車市場信息聯席分會近日發布數據，２０２４年７月全國
乘用車市場零售汽車１７２萬輛，同比下降２﹒８％，環比下降２﹒６％，其中７月常規燃油乘
用車零售汽車８４萬輛，同比下降２６％，環比下降７％，７月新能源乘用車市場零售汽車
８７﹒８萬輛，同比增長３６﹒９％，環比增２﹒８％。７月新能源乘用車月度銷量首超過燃油
乘用車，單月零售滲透率首次超過５０％，達到５１﹒１％，同比提升１５個百分點。
＊中銀國際料小米次季業績勝預期，升目標價至２５﹒７５元＊
另方面，小米將於本月中旬公布業績，中銀國際發表研報指，雖然投資者或擔憂智能手機零
部件價格上漲將令小米利潤率受壓，但考慮到集團在智能手機及ＩｏＴ產品的高端化、年中
６１８大促強勁銷售表現、海外擴張進展、強勁的成本控制措施，以及電動汽車銷量向好等利好
因素，目前仍然預期小米今年第二季業績表現將再次超出市場預期。中銀將小米第二季經調整淨
利潤預測從４５億元人民幣上調至５２億元人民幣，認為市場普遍低估了集團未來幾年盈利潛力
。另預期小米第二季電動汽車業務收入及經調整經營虧損大致符合預期，新業務全年經營虧損可
能低於原先指引的介乎１１０億至１２０億元人民幣，將目標價由２５﹒７２元升至２５﹒７５
元，重申「買入」評級，並列行業首選。
花旗亦預計，小米第二季業績將優於市場預期。整體而言，雖然智能手機通用市場或屬利淡
因素，但ＩｏＴ的銷售額增長或為市場帶來驚喜。預計集團次季的淨利潤將高於預期２１％；智
能手機出貨量略高於該行早前預測，但毛利率或一如預期，料受到記憶體成本上升及其股權增益
策略的拖累，維持「買入」評級，目標價２２﹒４元。鑑於預期集團第二季業績表現強勁，對其
建立３０日正面催化劑觀望。
＊中金：小米全球智能手機銷售強勁，予目標價２３元＊
中金表示，行業數據顯示，小米全球智能手機銷售表現強勁，第二季出貨量預期按年增長
２７％至４２３０萬部，超越全球市場整體的１２％增速，市場份額預料提升至１５％，繼續位
列第三。其中，中國市場出貨量預料按年增加１７％至１０００萬部，市場份額提升至１４％，
而印度市場出貨量則提升２４％至６７０萬部，市佔率１８％排名第一位。綜合出貨量及產品售
價數據，預測小米第二季手機業務收入將達到４６５﹒３億元人民幣，按年增長２７﹒１％。計
及ＩｏＴ與大家電業務增長，以及汽車銷售前景，預測小米第二季經調整淨利潤將達５４﹒３２
億元人民幣，即按年增長５﹒７％，相應將其今明兩年經調整淨利潤預測上調１４﹒６％及
２０﹒８％，至１８９﹒１７億及２１１﹒４億元人民幣，維持「跑贏行業」評級及目標價２３
元。
大和稱，小米第二季利潤及ＩｏＴ收入料好於市場預期，將其ＩｏＴ毛利率預測由１８％上
調至１９％，由於海外業務毛利率跑贏內地等因素；經營開支亦料低於預期。估算其第二季總收
入８８８億元人民幣，按年升３２％；經調整純利５０億元人民幣，按年跌２％，由於新業務投
入。此外，由於智能手機業務因市場份額擴大，導致部分利潤率遭抵銷，連同記憶體零部件成本
增加，料該分部毛利率按年跌１﹒３個百分點至１２％。另電動車平均售價低於預期，預測該分
部毛利率４％，收入６０億元人民幣。為反映ＩｏＴ銷售表現較強勁，經營開支低於預期，上調
公司今年全年盈利預測５％。惟反映較低的同業估值水平，將其預測市盈率由２３倍降至２０倍
，因此將目標價由１９元降至１８元，維持「優於大市」評級。
＊溫傑：利好因素已反映且造車仍蝕錢，短期料１５至１８元上落＊
凱基亞洲投資策略部主管溫傑於今日《開市Ｇｏｏｄ Ｍｏｒｎｉｎｇ》節目指，小米此前
股價曾由１２元炒至最高２０元，已反映很多利好因素，包括手機毛利率提升、ＡＩｏＴ業務表
現好、所造汽車熱賣等，料股價短期只會於１５至１８元附近區間上落。小米汽車的確比預期快
落地兼銷量很好，但造車業務仍蝕錢，就如美團（０３６９０）搞新業務不斷燒錢，拖累到店及
外賣業務收入。記得上周恒指曾跌至１６４００點，當時小米也跌至１５﹒３６元，該處應會有
很大支持，其實短期於１７元附近已有阻力。
小米半日升０﹒６１％收報１６﹒５元，連升兩日，累升４﹒１７％，成交４﹒５２億元。
其他科技股表現各異，騰訊（００７００）升１﹒２４％報３７４﹒６元，阿里巴巴
（０９９８８）升０﹒５８％報７８﹒３元，美團跌２﹒２６％報１０３﹒８元，京東
（０９６１８）跌０﹒５％報９９﹒７元，百度（０９８８８）跌０﹒７８％報８２﹒５５元，
網易（０９９９９）跌０﹒２９％報１３９﹒７元。
撰文：經濟通市場組、中國組、採訪組 整理：李崇偉
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