《經濟通通訊社9日專訊》瑞銀發表研報指,中國中免(01880)2024年第一季收
入按年下跌9%,純利按年基本持平,為23億元人民幣,優於市場預期。報告予「買入」評級
,目標價102﹒4元。
報告推算,中免首季海南線下免稅銷售額按年跌25%,這由於顧客人均消費力下降以及對
代購行為的打擊。而受益於國際旅客數量和人均消費的增加,上海和北京機場免稅銷售額分別料
達18億和6億元人民幣。首季核心毛利率按年增加近4個百分點至32﹒7%,這歸功於線上
和海南線下業務的折扣減少。隨著機場銷售恢復,銷售和市場營銷費用比例按年增加了3-4個
百分點。
報告指,中免首季稅前溢利按年跌8%,基本符合市場預期;但純利按年持平,這或由於期
內有效稅率有所下降。報告又預期,市場對中免核心毛利率的改善將作出正面反應。(ac)
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