《勝算在握》凱敏證券張穎群：薦買浙江世寶、中國生物製藥

　　　　　　　　　　　　凱敏證券張穎群：薦買浙江世寶、中國生物製藥
　
　　浙江世寶（０１０５７）：集團主要業務是在國內從事研發、設計及銷售汽車轉向系統產品
，包括智能轉向系統、液壓助力轉向器、機械轉向器、轉向系統零件，及相關鑄件等，為內地汽
車零部件轉向器行業內的龍頭集團，更是相關產品標準製定的主要參與者，屬於高新技術企業。
集團更連續多年被評為「全國百家優秀汽車零部件供應商」。集團股份同步在深圳證券交易所上
市。
　　截至２０２４年６月３０日止之半年度業績為營業額增長５４﹒７％至１１﹒２６億元人民
幣，股東應佔盈利亦大幅上升２﹒４倍至６６８９萬元人民幣。期內整體毛利率增加２﹒２３個
百分點至１８﹒１３％。集團是屬於汽車配件製造行業，主要經營汽車轉向器及配件的研發、生
產和銷售。範圍包括汽車零部件、金屬材料、機電產品，及電子產品之製造及銷售。在２０２４
年上半年，國內汽車生產和銷量分別為１３８９﹒１０萬架和１４０４﹒７０萬架，分別增長
４﹒９０％及６﹒１０％。受惠於汽車行業整體表現良好，公司液壓循環球轉向器及電動助力轉
向系統等產品銷量上升，同時帶動相關的智能電動，智能電液循環球轉向器、管柱，及中間軸等
新產品開始陸續量產，為公司帶來新的收入。
　　集團未來將加快汽車自動化及智能化轉向產品，及模塊化供貨的能力建設。加大汽車線轉控
的技術研發和產品開發，當中包括乘用車電動助力轉向系統ＥＰＳ，自動轉向柱、中間軸及商用
車智能電液，和電動循環轉向器。自主研發的齒條助力電動轉向系統Ｒ－ＥＰＳ已實現量產。經
歷多年累積，公司產品銷量已快速提升。可於現價２﹒０９元附近吸納，中長線可見３﹒３０元
，跌穿１﹒７５元止蝕。（建議時股價：２﹒０９元）
　
　　中國生物製藥（０１１７７）：集團主要業務為從事研究、開發、生產和銷售中藥現代化製
劑、生物藥和化學藥，在肝病、腫瘤、心腦血管病、鎮痛、呼吸系統和骨科病等多個重要的治療
領域上均取得優勢，為中國領先的創新研究和研發驅動型醫藥集團。同時積極開拓與國內外知名
的醫藥科研機構合作，並把握科技創新，利用大數據、人工智能和科技金融等新技術，以提升企
業的管理。
　　截至２０２４年６月３０日止之半年度業績為營業額１５８﹒７４億元人民幣，上升
１１﹒１０％。股東應佔盈利３０﹒１７億元人民幣，大幅增長１﹒４倍。期內整體毛利率上升
０﹒３個百分點至８２﹒１％。國內經濟持續向好，同時醫療改革亦落實分級診療，造成醫藥銷
售更見困難，帶動成本增加，再加上醫保控費、藥品降價及環保要求而拖累盈利再減少。集團適
時調整銷售策略，加大開發醫院力度，提升產品在醫院內之覆蓋率。加強外界對品牌認知、加強
學術推廣。多種藥品皆可取得合理的增長，而部分更可突破性增長，當中包括呼吸系統藥「天晴
速暢」、肝病消化藥「天晴甘平」和抗腫瘤藥「格尼可膠囊」、「福可維鹽酸安洛替尼膠囊」及
「伊尼舒達沙替尼片」等。
　　集團目前已在北京、南京、上海、青島及連雲港等地區設有多個研究或研發中心，並建立數
十個研究技術平台，直接參與國內外著名研究機構、大學及醫院等廣泛深度合作。累計取得發明
專利授權超過１４００個項目。集團未來仍會維持重點研發、結合自主創新、聯合開發和創仿開
發的理念，不斷提升研發水平和速度。可於現價３﹒１２元附近吸納，中長線可見４﹒７０元，
跌穿２﹒６５元止蝕。（建議時股價：３﹒１２元）《凱敏證券有限公司　張穎群》（以上內容
不構成凱敏證券立場，亦非投資建議。投資者在做出決策前，應考慮風險並諮詢專業投資顧問。
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　　　　　　　　　　俊賢資產管理何啟俊：薦買數碼通、碧瑤綠色集團
　
　　數碼通（００３１５）：公司最新公布截至２０２４年６月底止之全年業績。收入按年下跌
８％至６２﹒２億港元；股東應佔溢利為４﹒７億港元，撇除確認以攤銷成本計量之金融資產之
預期信貸虧損，利潤水平與２０２３財年相若。公司宣派末期股息１７﹒５港仙，連同中期股息
，全年合共每股派３２港仙，與上一個財政年度持平。
　　服務收入微跌不足１％至４５﹒１億港元，惟撇除流動虛擬網絡營辦商、短訊及預繳服務相
關收入，服務收入錄得低單位數增長。５Ｇ服務客戶滲透率進一步上升至約４０％，較２０２３
財年增加３個百分點，ＡＰＲＵ維持於２２４元水平。
　　值得留意是，公司為客戶提供免費漫遊專線以及提升熱門旅遊地點漫遊服務覆蓋及質素，漫
遊收入同比增長４４％至６﹒１億港元，已回復至疫情前１４１％。至於手機及配件銷售收入則
同比下跌逾兩成；５Ｇ家居寬頻服務收入則錄得３３％強勁增長。
　　展望未來，現時仍然有不少空白地區未有鋪設光纖寬頻網絡，加上５Ｇ技術融入生活度提高
，會出現更多應用場景，有助拉動５Ｇ家居寬頻服務業務成長。而公司未來亦會推出更多漫遊產
品組合，為漫遊收入提供增長動力。今年下半年，各大手機廠商會陸續推出具備ＡＩ功能之手機
，將吸引消費者置換手機，有望提振手機及配件銷售表現。
　　策略上，現價為２０２５財年預測市盈率９﹒５倍，股息率７﹒９厘，估值和息率均有吸引
力，建議可現價收集，上望４﹒３０元水平。目標價４﹒３０元，買入價３﹒９４元，止蝕價
３﹒５５元。（本周四建議時股價：３﹒９４元）
　
　　碧瑤綠色集團（０１３９７）：公司為全港最大之綜合環境服務供應商，上周公布截至
２０２４年６月底止之中期業績。收入按年上升１６﹒６％至１２﹒９億港元；公司擁有人應佔
溢利同比上升１１﹒２％至２４２７﹒１萬港元。收入及利潤均錄得雙位數增長，歸因於所有業
務分部收入均錄得正增長，加上成本控制措施見成效，行政開支佔收入比重，由２０２３年的
５﹒１％，下跌至２０２４年的４﹒８％。
　　公司核心收入來源源自清潔業務，目前為全港七區提供街道清潔服務，服務人口數目約
２８０萬，同時為醫院、門診、機場、學校，甚至私人機構提供清潔服務，推動收益同比增加
２０﹒１％至１０﹒３億港元。廢物管理及回收業務則按年上升７﹒４％至１﹒５億港元。整體
毛利率微跌０﹒３個百分點至７﹒５％。
　　單計上半年，公司獲得新合約價值１４﹒８億港元，令整體合約價值上升至４６億港元。其
中２０２４年底之前確認合約價值為１３億港元；２０２５年底前確認之合約價值則達到
２０﹒２億港元。公司手頭合約訂單非常充裕，為２０２４年下半年及未來兩個財年提供穩健收
入增長動力。
　　近年來，在政府和各大公私營機構宣傳下，本港市民回收意識有所提升。目前公司已在全港
各區鋪設智能回收機，通過物聯網技術和大數據分析，提升回收效率和節省物流開支。展望未來
，公司旗下之廢物管理及回收業務迎來更多發展機遇，包括政府正計劃在各區加設更多廚餘回收
機，並且推展「塑膠飲料容器及紙包飲品盒生產者責任計劃」，預計最快在２０２５年落地。策
略上，近期公司股價處於橫行局面，建議投資者把握調整機會買入。目標價０﹒７３元，買入價
０﹒６１元，止蝕價０﹒５５元。（本周四建議時股價：０﹒６７元）《俊賢資產管理投資總監
　何啟俊》（筆者為證監會持牌人，沒有持有上述股票）
　
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