《勝算在握》招商永隆劉雅珉：薦買華能國電

　　　　　　　　　　　　　　　　招商永隆劉雅珉：薦買華能國電
　
　　華能國際電力股份（００９０２）：華能國際電力股份有限公司及其附屬公司主要在中國全
國範圍內開發、建設和經營管理發電廠，是中國最大的上市發電公司之一。公司成立以來，堅持
技術創新、體制創新、管理創新，在電力技術進步、電廠建設和管理方式等方面創造了多項中國
行業第一和里程碑工程，推動了中國電力事業的跨越式發展和電站設備製造業的技術進步。
　　截至２０２３年１２月３１日止年度，華能國際電力股份有限公司實現營業收入為
２５４３﹒９７億元人民幣，比上年同期增長３﹒１１％。由於２０２３年度公司實現境內業務
單位燃料成本同比下降和電量同比增長，以及公司新加坡業務利潤同比大幅增長，公司全年業績
扭虧為盈，歸屬於本公司權益持有者的淨利潤為８３﹒５７億元人民幣，比上年同期增加
１６３﹒８４億元人民幣，比上年同期增長２０４﹒１３％；每股收益為０﹒３５元人民幣。
　　２０２３年公司電量上升的主要原因是全社會用電量增長帶動公司發電量同比上升。受全國
水電減發、大範圍持續高溫和寒潮天氣等因素影響，公司火電在迎峰度夏和冬季供暖期間發揮頂
峰保供及支撐調節作用，火電發電量同比增長。售電價格方面，２０２３年公司境內電廠含稅平
均結算電價為５０８﹒７４元人民幣╱兆瓦時，比上年下降０﹒２３％。２０２３年中新電力平
均結算電價為１３７１﹒７３元人民幣╱兆瓦時，比上年上升４５﹒３１％。燃料成本方面，由
於中國境內燃料價格同比大幅下降，２０２３年公司中國境內火電廠單位售電燃料成本為
３２６﹒４３元人民幣╱兆瓦時，比上年下降１２﹒３８％。
　　２０２３年末，國家發展改革委、國家能源局聯合印發《關於建立煤電容量電價機制的通知
》，決定自２０２４年１月１日起建立煤電容量電價機制。近日多地陸續出台地方容量電價通知
，執行電價標準落實國家煤電容量電價政策標準。容量電價的出台，有望保障火電長期盈利。與
此同時，火電發電量增速低於煤炭總供給的增速，煤炭供給相對過剩，主要體現在產業鏈各環節
庫存上。截至３月２９日，Ｍｙｓｔｅｅｌ調研全國５５個港口樣本，動力煤庫存為
５８３８﹒８萬噸，周環比增１３６﹒８萬噸。進入二季度煤炭淡季，下游需求疲軟，供需格局
依然偏鬆，煤價仍有下跌空間。煤炭價格的持續下行有利於火電發電企業的業績釋放。因此我們
建議投資者可以繼續關注電力股，若股價日後出現回調，投資者可以考慮在４﹒３７港元左右加
倉或建倉。（建議時股價：４﹒８３元）《招商永隆銀行證券分析師　劉雅珉》（筆者為證監會
持牌人士，並沒持有上述股份）
　
　
　　　　　　　　　　　　意博資本鄧聲興：薦買福耀玻璃、中海油
　
　　福耀玻璃（０３６０６）：據中國光伏行業協會近日發布的資料顯示，２０２３年，中國光
伏產業規模持續擴大，主要製造環節產量同比增長均超過６４％；行業總產值超過１﹒７５萬億
元人民幣，與上一年相比淨增加約３５００億元人民幣。福耀玻璃一直專注於汽車玻璃生產，全
球市佔率超過３０％，內地市佔率亦逾６５％。集團首季度實現營業收入８８﹒３６億元人民幣
，按年增加２５﹒３％。歸屬股東淨利潤１３﹒８８億元人民幣，同比增長５１﹒８％，主要受
惠收入增長，以及提質增效；每股收益５３分人民幣。隨著新能源車智能化持續，再加上中國的
汽車產量一直穩定增長，相信集團的營收和盈利會實現快速增長，市佔率會進一步提升。目標價
５４﹒００元，止蝕價４０﹒００元。（本周一建議時股價：４７﹒２５元）
　
　　中海油（００８８３）：２０２４年第一季度，全球經濟呈現出韌性，國際油價震盪上行，
布蘭特原油期貨曾上９１﹒２美元╱桶。中國海洋石油發布２０２４年第一季度業績，集團期內
取得營業收入１１１４﹒６８億元人民幣，同比增加１４﹒１％；歸母淨利潤３９７﹒１９億元
人民幣，同比增加２３﹒７％；基本每股收益０﹒８４元人民幣。期內集團實現總淨產量
１﹒８０億桶油當量，同比上升９﹒９％。其中，中國淨產量１﹒２３億桶油當量，同比上升
６﹒９％，主要來自新項目投產帶來的產量貢獻。海外淨產量５６９０萬桶油當量，同比上升
１６﹒９％，主要是因為圭亞那和加拿大產量增加。集團持續加大油氣勘探開發力度，以提高品
質、增加效率的方向營運，油氣淨產量穩步增長，成本競爭優勢得到鞏固，第一季度歸母淨利潤
創歷史新高。在中東地區的緊張局勢及石油輸出國組織持續減產等因素下，原油價格中樞在中長
期相信會維持高位。目標價２２﹒５０元，止蝕價１８﹒００元。（本周一建議時股價
：１９﹒６８元）《意博資本亞洲有限公司管理合夥人　鄧聲興》（筆者為證監會持牌人士，未
持有上述股份）
　
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