《港股評論》全球智能手機市場續復甦，舜宇上半年營運表現勝預期

　　《港股評論》恒指本周創３個月低位，走勢上已經正式失守２５０天牛熊線，昨日（２５日
）更跌穿１７０００點的心理關口。然而，港股跌至此水平，資金仍缺乏意欲撈底，亦見市寬持
續轉差，加上利好消息欠奉，畢竟目前未見較大規模的刺激經濟措施出台，大市或借消息繼續牛
皮。
　　在消息面上，市場對美國總統拜登放棄連任未見太大反應，但仍需觀察內地人行意外減息後
對港股的影響；內地本周沒有重要數據公布，外圍方面，宜關注今晚（２６日）美國公布的６月
核心ＰＣＥ物價指數，由於該指標是美國衡量物價變化的重要指標之一，因此亦成為美國聯儲局
對於減息的重要參考因素之一，目前市場普遍認為當局將於９月開始減息。
　　在個股上，舜宇光學（０２３８２）早前公布了盈喜後，股價不升反跌，不過我們認為，公
司上半年的營運表現勝預期，同時證明了全球智能手機市場延續復甦勢頭，加上海外客戶及高端
手機產品進一步增加份額，將支持其毛利率和售價回升，同時保持其在智能手機鏡頭領域的全球
領先市場份額，當中蘋果及三星兩大品牌，繼續保持高階市場的領先地位。我們認為，隨著經濟
復甦，兩大公司的市佔率有望保持在較好的水平，舜宇作為以上兩大品牌的供應商之一，料將明
顯受惠。
　　舜宇預期上半年按年多賺約１﹒４倍至１﹒５倍，至約１０﹒４８億元至１０﹒９２億元人
民幣，這主要由於智能手機市場復甦，產品組合改善令手機鏡頭及手機攝像模組的出貨量按年增
加、平均售價增加及毛利率提升。公司６月手機鏡頭出貨量按年上升近２０％，增長與去年同期
整體智能手機市場需求疲弱、基數較低有關。
　　我們重申，公司的客戶組合改善帶動其產品需求上升，有利手機鏡頭出貨量回升，另方面，
隨著消費者對智能駕駛安全性及科技感的訴求不斷提升，相關應用將更為廣泛，推動車載鏡頭規
格升級，而ＡＩ的發展亦擴大了相關鏡頭的市場規模，在６月，車載鏡頭的出貨量按年上升
３﹒４％。
　　事實上，根據市場調研機構Ｃｏｕｎｔｅｒｐｏｉｎｔ的初步數據顯示，今年第二季度全球
智能手機銷量按年增長６％，創３年來最高的按年增長率，並屬於連續３個季度增長，預期在更
換周期推動下，銷量將逐步上升。公司管理層此前曾經表示，預計全球智能手機出貨量將在
２０２４年按年增長３﹒５％至１２億部，並認為海外客戶及高端手機產品進一步增加份額，將
支持公司毛利率和平均售價回升，同時保持其在智能手機鏡頭領域的全球領先市場份額。《光大
證券國際產品開發及零售研究部》
　
　　投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。
　
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