《經濟通通訊社4日專訊》大和發表研報指,免稅店板塊股價昨日上漲,與內地增加對消費
稅改革的討論有關,認為改革可能包括稅負轉嫁、擴大徵稅範圍和分享稅收優惠等,消息帶動相
關板塊的投資情緒改善,支持中國中免(01880)短期向好,但宏觀環境的挑戰仍是股價的
主要障礙。該行不認為海南免稅銷售會好轉,重申較看好機場營運商,推薦北京首都機場
(00694)。
報告指出,內地現時消費稅涵蓋15類產品,煙、成品油、汽車、酒類佔納稅總額的90%
以上,其中單單是煙就貢獻了50%以上。稅負主要由產品生產地的製造商承擔,而稅收優惠則
全部由中央政府承擔。潛在的消費稅改革可能包括將稅收負擔從製造商轉移到消費者身上、與地
方政府分享稅收優惠以及調整征稅範圍和稅率。大和認為,改革的重點是減少奢侈和不環保的消
費行為,而由於改革後價差擴大,或將增加免稅銷售渠道的吸引力,相信潛在的政策改革將利好
免稅板塊。
報告強調,消費疲弱仍是突出問題,今年首5個月,海南免稅銷售額按年跌30%,人均消
費按年跌22%至5630元人民幣,5月更降至4700元,屬2020年海南免稅政策實施
以來最低水平,認為消費稅改革將不會扭轉海南免稅銷售的局面,但機場免稅銷售的復甦潛力則
相對較大,因其平均消費水平較低。(ac)
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